Whalesbook
Q3 निकालांनंतर शेअरमध्ये तुफानी तेजी
11 फेब्रुवारी 2026 रोजी TVS Supply Chain Solutions Ltd. च्या शेअरने मोठी उसळी घेतली. कंपनीच्या तिमाही निकालानंतर शेअर 13.1% वाढून ₹122 च्या इंट्राडे उच्चांकावर पोहोचला. या तिमाहीत कंपनीने मागील वर्षीच्या तुलनेत ₹23.8 कोटींच्या निव्वळ तोट्याऐवजी ₹11.2 कोटींचा निव्वळ नफा (Net Profit) नोंदवला आहे. महसूल (Revenue) 11% वाढून ₹2,715.8 कोटींवर पोहोचला, जो मागील वर्षी ₹2,444.6 कोटी होता. त्याचबरोबर, व्याज, कर, घसारा आणि कर्ज परतफेड पूर्व कमाई (EBITDA) 36.7% नी वाढून ₹205.8 कोटी झाली, जी मागील वर्षी ₹150.6 कोटी होती. यामुळे EBITDA मार्जिन 6.2% वरून 7.6% पर्यंत सुधारले. या सकारात्मक कामगिरीमुळे गेल्या तीन दिवसांपासून शेअरमध्ये 21% ची वाढ झाली असली, तरी मागील वर्षभरात शेअर 8.7% नी घसरलेला आहे.
व्हॅल्युएशन आणि कार्यक्षमतेच्या समस्या कायम
तिमाही निकालांतील चांगली कामगिरी असूनही, TVS Supply Chain Solutions च्या शेअरबाबत काही गंभीर चिंता कायम आहेत. कंपनीचे व्हॅल्युएशन (Valuation) हे एक मोठे आव्हान आहे. कंपनीचा प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो अलीकडील काळात -350.15 ते 78.4x पर्यंत अस्थिर राहिला आहे. हा P/E रेशो भारतीय लॉजिस्टिक्स उद्योगाच्या सरासरी 19.2x पेक्षा खूपच जास्त आहे. प्रतिस्पर्धक SJ Logistics (India) चा P/E 8.52x आणि Timescan Logistics India चा 4.9x आहे. कंपनीची भांडवली कार्यक्षमता (Capital Efficiency) देखील कमकुवत आहे, जिथे Return on Equity (ROE) 3.86% आणि Return on Capital Employed (ROCE) 4.26% आहे, जे उद्योगाच्या मानदंडांपेक्षा कमी आहेत. Transport Corporation of India सारख्या प्रतिस्पर्धकांचा ROE 18.86% आहे. कंपनीचे कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर 0.68-0.72 पर्यंत कमी झाले असले तरी, 1.4x चे इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) कर्जाची परतफेड करण्याच्या क्षमतेवर ताण दर्शवते. Q3 FY26 मध्ये ऑपरेशनल मार्जिन (Operational Margins) 6.82% पर्यंत घसरले, जे मागील वर्षी 7.57% होते.
नियामक आणि कायदेशीर अडचणींचा सावट
आर्थिक चित्राबरोबरच, कंपनी अनेक नियामक आणि कायदेशीर समस्यांना तोंड देत आहे. TVS Supply Chain Solutions ला कर अधिकाऱ्यांकडून इनपुट टॅक्स क्रेडिट (ITC) च्या जास्त दाव्यांसंदर्भात आदेश मिळाले आहेत. यामध्ये जमशेदपूरहून FY 2018-19 ते 2022-23 साठी ₹4.9 कोटींचा GST मागणी आदेश आणि गुजरात राज्य कर प्राधिकरणाकडून FY 2021-22 साठी ₹45.59 लाख कर, ₹32.71 लाख व्याज आणि ₹4.55 लाख दंड यांचा समावेश आहे. कंपनी या दाव्यांना आव्हान देत असली तरी, हे प्रकरण कंपनीसाठी चिंतेचे कारण बनू शकते. याव्यतिरिक्त, नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल (NCLT) ने ₹5.03 कोटींच्या थकबाकीसाठी ZTE Telecom India विरुद्ध TVS Supply Chain Solutions द्वारे दाखल केलेली दिवाळखोरीची याचिका फेटाळली आहे. कंपनी या निर्णयाविरुद्ध नॅशनल कंपनी लॉ अपीलेट ट्रिब्युनल (NCLAT) मध्ये अपील करत आहे.
क्षेत्रातील वाढ आणि कंपनीचे आव्हान
भारतीय लॉजिस्टिक्स क्षेत्र 2026 पर्यंत 10.7% च्या कंपाउंड एन्युअल ग्रोथ रेट (CAGR) ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. ई-कॉमर्सचा विस्तार, 'PM GatiShakti' सारखे सरकारी उपक्रम या वाढीला चालना देत आहेत. मात्र, वाढता ऑपरेशनल खर्च आणि तीव्र स्पर्धा यांसारखी आव्हानेही आहेत. TVS Supply Chain Solutions ने या क्षेत्रातील तेजीचा फायदा घेऊन तिमाही निकाल सुधारले असले, तरी कंपनीची अंतर्गत कार्यक्षमता आणि नफा कमावण्याची क्षमता अजूनही चर्चेचा विषय आहे. विश्लेषकांचा 'Buy' रेटिंगसह सरासरी 12 महिन्यांचा किंमत लक्ष्य ₹137 आहे. येत्या तीन वर्षांत महसूल 8% आणि ऑपरेटिंग उत्पन्न 46% CAGR ने वाढण्याचा अंदाज आहे. मात्र, सध्याच्या व्हॅल्युएशन आणि कार्यक्षमतेच्या समस्या लक्षात घेता, कंपनी दीर्घकाळात शेअरधारकांसाठी मूल्य कसे निर्माण करेल, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.