मेटल सेक्टरमध्ये दुहेरी चित्र! स्टीलची गती वाढली, नॉन-फेरसला किमतींचे कोडे

स्टील क्षेत्राची धोरणात्मक सुधारणा

देशांतर्गत स्टील उत्पादकांना Q3 FY26 मधील किमतीच्या दबावातून बाहेर पडून सुधारणेची अपेक्षा आहे. स्टील आयातीवर उशिराने लागू झालेले सुरक्षा शुल्क आणि चीनमधून होणारी निर्यात कमी झाल्यामुळे कंपन्यांना संरक्षण मिळाले आहे. या धोरणात्मक पाठिंब्यासोबतच, विशेषतः बांधकाम क्षेत्राकडून येणारी देशांतर्गत मागणी (जी Q4 मध्ये अधिक मजबूत होते) यामुळे डिसेंबर 2025 पासून स्टीलच्या किमतींमध्ये ₹3,000 प्रति टन पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे. कोकिंग कोळशाच्या (Coking Coal) वाढत्या किमती असूनही, स्टीलच्या जास्त दरांमुळे Q4 FY26 मध्ये ऑपरेटिंग मार्जिन सुधारण्याची अपेक्षा आहे. मागील तिमाहीत बहुतांश स्टील कंपन्यांनी नोंदवलेल्या वर्ष-दर-वर्ष आणि तिमाही-दर-तिमाही घसरणीच्या तुलनेत हा एक स्वागतार्ह बदल आहे. APL Apollo Tubes सारख्या कंपन्यांनी या परिस्थितीत व्हॉल्यूम ग्रोथ (Volume Growth) आणि मार्जिन वाढीची नोंद केली आहे, जी ट्यूब्स आणि पाईप्स सेगमेंटसाठी मजबूत संकेत देत आहे.

JSW Steel आणि Tata Steel सारखे प्रमुख खेळाडू देशांतर्गत किमती वाढल्याचा फायदा घेतील, पण त्यांची व्हॅल्युएशन (Valuation) APL Apollo Tubes च्या तुलनेत अधिक संयमित आहेत. APL Apollo Tubes चे P/E गुणोत्तर सुमारे 50 आहे, जे सततच्या वाढीबद्दल बाजाराचा विश्वास दर्शवते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, भारतीय स्टील शेअर्सनी आयात शुल्क लागू झाल्यावर साधारणपणे 5-10% ची वाढ नोंदवली आहे, विशेषतः मागील 18 महिन्यांत देशांतर्गत मागणीच्या पाठिंब्याने.

नॉन-फेरस क्षेत्रातील गुंतागुंत

अल्युमिनियम, झिंक आणि कॉपर सारखे नॉन-फेरस धातूंच्या सेगमेंटमध्ये वाढ दिसून आली आहे. लंडन मेटल एक्सचेंज (LME) मधील कमी इन्व्हेंटरी लेव्हल्स, डॉलर निर्देशांकातील (Dollar Index) घसरण आणि चीनमधून होणारी अल्युमिनियमची निर्यात 24.3% ने कमी होऊन 2.2 दशलक्ष टन (CY25 मध्ये) होणे, या प्रमुख कारणांमुळे ही वाढ टिकून आहे. चीनने वार्षिक अल्युमिनियम उत्पादन 45 दशलक्ष टन पर्यंत मर्यादित ठेवण्याची वचनबद्धता आणि आइसलँड व मोझॅम्बिकसारख्या प्रदेशांतील पुरवठ्यातील व्यत्ययांमुळे नजीकच्या काळात अल्युमिनियमच्या किमतींना आधार मिळणे अपेक्षित आहे. इलेक्ट्रिक वाहने, रिन्यूएबल एनर्जी ग्रिड्स आणि डेटा सेंटर्स सारख्या क्षेत्रांकडून येणारी मागणी देखील एक महत्त्वाचा आधार आहे. भारतात, GST मधील समायोजनांमुळे अल्युमिनियम आणि कॉपरची घरगुती मागणी वाढण्याची अपेक्षा आहे.

मात्र, चित्र पूर्णपणे सकारात्मक नाही. Vedanta Limited च्या शेअरची कामगिरी सध्या वस्तूंच्या मूलभूत तत्त्वांऐवजी कॉर्पोरेट पुनर्रचना (Corporate Restructuring) कार्यांमुळे अधिक प्रभावित होत आहे, ज्याचा P/E गुणोत्तर सुमारे 7 आहे. Hindalco Industries ने देशांतर्गत ऑपरेशन्समध्ये चांगली कामगिरी केली, पण त्यांच्या नोवेलिस (Novelis) प्लांटमध्ये आग लागल्याने एकत्रित निकालांवर परिणाम झाला. NALCO ने ₹4,731 कोटी महसूल आणि ₹2,179 कोटी ऑपरेटिंग प्रॉफिटची नोंद केली, जी अपेक्षिततेनुसार आहे. त्याचा P/E सुमारे 15 आहे, जो स्थिर गुंतवणूकदारांना आकर्षित करतो.

पुरवठ्यातील अतिरिक्तता आणि संरचनात्मक धोके

नॉन-फेरस धातूंमधील सकारात्मक गती असूनही, महत्त्वपूर्ण धोके कायम आहेत. लीड आणि झिंक मार्केटमध्ये CY26 पर्यंत अतिरिक्त पुरवठा राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे किमतींवर दबाव येऊ शकतो, विशेषतः जर जागतिक औद्योगिक मागणी कमी झाली. वेदांताचे मूल्यांकन हे एका प्रमुख धोक्याकडे लक्ष वेधते: मालमत्ता विक्री किंवा जटिल कर्ज पुनर्रचनेवर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांमध्ये अनिश्चितता असते.

भविष्यातील दिशा

मेटल सेक्टरसाठी भविष्यातील दृष्टीकोन मिश्रित आहे. स्टील कंपन्यांना देशांतर्गत मागणी आणि आयात धोरणांमुळे फायदा होण्याची अपेक्षा आहे. दुसरीकडे, नॉन-फेरस धातूंच्या बाबतीत, लीड आणि झिंकमधील अतिरिक्त पुरवठा आणि कंपन्यांशी संबंधित समस्यांमुळे अस्थिरता राहू शकते. त्यामुळे, या क्षेत्राची एकूण कामगिरी ही निवडक कंपन्यांच्या प्रदर्शनावर अवलंबून राहील.