Whalesbook
आर्थिक मोहीम: आकडेवारी काय सांगते?
Star Cement ने आर्थिक वर्ष 2025-26 च्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) उत्कृष्ट निकाल नोंदवले आहेत. कंपनीचा महसूल (Revenue) मागील वर्षाच्या तुलनेत 22.4% वाढून ₹880 कोटी झाला आहे. ईबीआयटीडीए (EBITDA) तब्बल 94.3% नी वाढून ₹203 कोटींवर पोहोचला आहे. सर्वात लक्षणीय म्हणजे, प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) 720.3% च्या अभूतपूर्व वाढीसह ₹74 कोटी इतका झाला आहे, जरी हा आकडा मागील वर्षाच्या कमी बेसवरून वाढलेला असला तरी. या जबरदस्त कामगिरीनंतरही, शेअर बाजारात लगेच उत्साहाचे वातावरण दिसत नाहीये. 11 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत, Star Cement चा शेअर सुमारे ₹219 च्या पातळीवर व्यवहार करत होता, जो मागील सहा महिन्यांतील सुमारे 18.35% च्या घसरणीचे संकेत देतो. शेअरने नुकत्याच सेन्सेक्सलाही (Sensex) मागे टाकले आहे, जे आगामी अनिश्चितता दर्शवते. 10 फेब्रुवारी 2026 रोजी NSE आणि BSE वर एकूण सुमारे 1,27,190 शेअर्सचा व्यवहार झाला, जो मध्यम स्तरावरील गुंतवणूकदारांची सक्रियता दर्शवतो.
विस्ताराचा डोंगर आणि आर्थिक चिंता
Star Cement ने FY30 पर्यंत चार मोठ्या प्रकल्पांसाठी ₹4,800 कोटी खर्चाची योजना आखली आहे. या विस्तारातून कंपनीची सिमेंट आणि क्लिंकर क्षमता जवळपास दुप्पट होऊन अनुक्रमे 16.7 mtpa आणि 9.1 mtpa पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, या महत्त्वाकांक्षी योजनेसाठी निधी उभारणीची पद्धत चिंताजनक ठरत आहे. कंपनी 'Qualified Institutional Placement' (QIP) द्वारे निधी उभारणार आहे आणि डेब्ट/ईबीआयटीडीए रेशो (Debt/EBITDA ratio) 1.5x च्या खाली ठेवण्याचे तिचे उद्दिष्ट आहे. असे असूनही, इन्व्हेस्को (Investec) सारख्या ब्रोकरेज फर्म्सच्या मते, हा मोठा खर्च बहुतांशी कर्जातून भागवला जाईल, ज्यामुळे कंपनीच्या आर्थिक स्थितीवर ताण येऊ शकतो. विशेषतः उत्तर भारतात विस्तार करताना कंपनीला भांडवली खर्चाचा परतावा (Cost of Capital) मिळवणे एक आव्हान ठरू शकते.
विश्लेषकांचे मत आणि बाजाराचे संकेत
Star Cement चा पी/ई रेशो (P/E Ratio) सुमारे 24x आहे, जो उद्योग क्षेत्रातील सरासरी 44.91x पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. अल्ट्राटेक सिमेंट (UltraTech Cement) सारख्या मोठ्या कंपन्यांचा पी/ई रेशो 48.77x आहे. सध्या भारतीय सिमेंट कंपन्या आक्रमक विस्ताराऐवजी खर्च कपात आणि कार्यक्षमतेवर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत. बाजारात नवीन क्षमता वाढीमुळे स्पर्धा तीव्र होण्याची आणि किमतींवर दबाव येण्याची शक्यता आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, Star Cement च्या शेअरने मिश्र कामगिरी दर्शविली आहे, गेल्या वर्षी सुमारे 0.74% चा परतावा दिला आहे, परंतु अलीकडील काळात शेअरमध्ये कमजोरी दिसून येत आहे.
⚠️ 'से'ल' रेटिंग आणि मंदीचे संकेत
इन्व्हेस्को (Investec) ने Star Cement ला 'Hold' वरून 'Sell' रेटिंग दिली असून, शेअरची टार्गेट प्राईस ₹261 वरून ₹179 पर्यंत कमी केली आहे. यामागे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीचा मोठा भांडवली खर्च (Capex) जो कर्जावर आधारित असेल, त्यामुळे कंपनीच्या आर्थिक आरोग्यावर परिणाम होऊ शकतो. तसेच, सुधारित जीएसटी (GST) नियमांमुळे कंपनीच्या रोख प्रवाहावर (Cash Flow) नकारात्मक परिणाम होण्याची शक्यता आहे, कारण पूर्वी कंपनीच्या EBITDA मध्ये सुमारे 18% चा वाटा प्रोत्साहनांमधून येत असे. तांत्रिकदृष्ट्याही (Technically) शेअरमध्ये मंदीचे (Bearish Momentum) संकेत मिळत आहेत. व्यवस्थापनाने FY26E साठी व्हॉल्यूमची (Volume) अपेक्षा कमी केल्याचेही बोलले जात आहे, जे सकारात्मक विस्ताराच्या कथेच्या विरोधात आहे.
पुढील वाटचाल
Star Cement चे व्यवस्थापन विस्तारासाठी कटिबद्ध असले तरी, नजीकच्या काळात कंपनीला वाढ आणि आर्थिक स्थैर्य यांचा समतोल साधावा लागेल. काही रिपोर्ट्स 'Buy' रेटिंग आणि ₹275 ची टार्गेट प्राईस सुचवत असले तरी, इन्व्हेस्कोची 'Sell' रेटिंग आणि कमी केलेली टार्गेट प्राईस बाजारातील मोठ्या गुंतवणूकदारांची सावध भूमिका दर्शवते. कंपनी आपल्या मोठ्या विस्तार योजना कशा राबवते, कर्जाचे व्यवस्थापन कसे करते आणि वाढत्या स्पर्धेत नफा टिकवून ठेवते, यावर बाजाराचे बारीक लक्ष असेल.