Whalesbook
मार्जिनवर दबाव, शेअर्सची मोठी घसरण
All Time Plastics आणि M&B Engineering या कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये मोठी घसरण झाली आहे. हे शेअर्स त्यांच्या 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीच्या (52-week lows) जवळ ट्रेड करत आहेत. All Time Plastics चे ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन (OPM) सप्टेंबर 2025 पर्यंत 19.64% वरून घसरून 11.04% झाले. याचा परिणाम नेट प्रॉफिटवर (Net Profit) झाला, कारण पुरवठा साखळीतील अडथळे (supply chain disruptions) आणि वाढलेला मालवाहतूक खर्च (freight costs) यामुळे नफ्यावर दबाव आला. त्याचप्रमाणे, M&B Engineering चे OPM डिसेंबर 2025 पर्यंत 11% पर्यंत घसरले. वाढत्या परिचालन खर्चामुळे (operational costs) ही परिस्थिती आणखी बिकट झाली, ज्यामुळे डोमेस्टिक इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्सनी (DIIs) यातील त्यांचे स्टेक कमी केले.
मार्जिन घट हेच पडझडीचे कारण
All Time Plastics, जी ऑगस्ट 2025 मध्ये लिस्ट झाली होती, तिच्या शेअरची किंमत मार्च 2026 पर्यंत सुमारे 40% घसरून ₹200 पर्यंत खाली आली, जी तिच्या आतापर्यंतच्या नीचांकी पातळी ₹194 च्या जवळ आहे. M&B Engineering, जी ऑगस्ट 2025 मध्ये लिस्ट झाली, तिचा शेअर सर्वोच्च पातळीवरून 50% पेक्षा जास्त घसरून मार्च 2026 च्या अखेरीस ₹251 च्या आसपास होता, जो तिच्या 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळी ₹243 च्या जवळ आहे. ही घसरण थेट मार्जिनमध्ये झालेल्या कपातीमुळे झाली आहे. All Time Plastics चे OPM सप्टेंबर 2024 ते सप्टेंबर 2025 दरम्यान 19.64% वरून 11.04% पर्यंत खाली आले. M&B Engineering चे OPM डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत 11% पर्यंत घसरले. या दबावामुळे कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम झाला; Q3 FY26 मध्ये, महसुलात 7.07% वाढ होऊनही All Time Plastics चा नेट प्रॉफिट वर्षागणिक 23.61% ने घसरला. जागतिक घडामोडी आणि मालवाहतूक खर्चामुळे वाढलेले हे खर्च आणि पुरवठा साखळीतील समस्या नफ्याला पुढेही फटका देतील अशी बाजारात भीती आहे.
सिंघानियांचा धाडसी डाव: भविष्यातील वाढीवर लक्ष
सुनील सिंघानिया यांचा विश्वास हा कंपन्यांच्या मजबूत दीर्घकालीन वाढीच्या आकडेवारीवर (long-term growth figures) आधारित आहे, जे त्यांच्या सध्याच्या स्टॉक कामगिरीच्या अगदी उलट आहे. All Time Plastics ने FY20 ते FY25 दरम्यान 14% सेल्स कंपाउंड ॲन्युअल ग्रोथ रेट (CAGR) दर्शविला आहे, तर EBITDA आणि नेट प्रॉफिट FY20 ते FY25 या काळात अनुक्रमे 19% आणि 25% CAGR दराने वाढले आहेत. Q3 FY26 मध्ये नेट प्रॉफिटमध्ये 23.61% ची घसरण झाली असली तरी, महसूल 7.07% ने वाढला आहे. कंपनी ₹10 कोटींच्या गुंतवणुकीसह इंजिनिअर्ड बांबू उत्पादनांमध्ये (engineered bamboo products) देखील विस्तार करत आहे. कंपनीचा रिटर्न ऑन कॅपिटल एम्प्लॉइड (ROCE) 21.36% आहे, जो एक मजबूत ऑपरेटिंग इंडिकेटर आहे. तथापि, तिचा P/E रेशो सुमारे 36x आहे, जो प्रतिस्पर्धी Finolex Industries (21.86) आणि Time Technoplast (17.17) पेक्षा जास्त आहे, आणि तिची व्हॅल्युएशन ग्रेड 'Attractive' वरून 'Fair' झाली आहे. विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत; काही जण व्हॅल्युएशन आणि आर्थिक चिंतेमुळे शेअरला 'Sell' रेटिंग देत आहेत, तर काही जण 'Hold' पर्यंत अपग्रेड करत आहेत.
M&B Engineering, जी प्री-इंजिनिअर्ड बिल्डिंग्ज (PEB) क्षेत्रात एक प्रमुख कंपनी आहे, ती मजबूत वाढ दर्शवते. FY20 ते FY25 दरम्यान 12% सेल्स CAGR आणि 46% नेट प्रॉफिट CAGR ची नोंद आहे. Q3 FY26 च्या अलीकडील निकालांनुसार, महसूल वर्षागणिक 7.96% वाढून ₹355.35 कोटी झाला आणि नेट प्रॉफिट 43.77% वाढून ₹25.49 कोटी झाला, ज्यात नेट प्रॉफिट मार्जिन 7.17% पर्यंत सुधारले. ही अलीकडील कामगिरी मागील मार्जिनच्या अडचणींच्या विरोधात आहे. कंपनीला अमेरिकेकडून ₹212 कोटींची सर्वात मोठी एक्सपोर्ट ऑर्डर मिळाली आहे, जी तिची वाढती आंतरराष्ट्रीय स्पर्धात्मकता दर्शवते. व्यवस्थापन ₹1,250 कोटी चा टॉपलाइन टार्गेट आणि सुमारे 12.75% EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य ठेवत आहे. M&B Engineering चा P/E रेशो अंदाजे 16x आहे, जो 'इंडस्ट्रियल्स' क्षेत्रातील मध्यवर्ती P/E 15.6x पेक्षा आकर्षक आहे, जरी काही PEB स्पर्धक समान किंवा कमी मल्टिपल्सवर ट्रेड करत आहेत. विश्लेषक सकारात्मक असून, सरासरी प्राईस टार्गेटमध्ये लक्षणीय वाढीची शक्यता आहे. PEB क्षेत्र स्वतः 2030 पर्यंत 11.66% CAGR दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी प्रमुख धोके
सिंघानिया यांच्या विश्वासाव्यतिरिक्त, महत्त्वपूर्ण धोके अजूनही कायम आहेत. All Time Plastics साठी, 36x पेक्षा जास्त P/E रेशो, नुकत्याच झालेल्या नफ्यातील घसरण आणि 'Fair' व्हॅल्युएशन ग्रेड पाहता तो जास्त वाटतो. कंपनीच्या पाच वर्षांतील 12.20% नेट सेल्स ग्रोथ मध्यम स्वरूपाची आहे आणि सहा महिन्यांतील PAT मध्ये 35.23% ची घसरण मार्जिन रिकव्हरीबद्दल चिंता वाढवते. संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी त्यांचे होल्डिंग्ज कमी केले आहेत आणि शेअरने व्यापक बाजारापेक्षा कमी कामगिरी केली आहे. आयात केलेल्या कच्च्या मालावरील अवलंबित्व भू-राजकीय पुरवठा साखळीतील व्यत्यय (geopolitical supply chain disruptions) आणि चलनवाढीसाठी (currency fluctuations) संवेदनशील बनवते, ज्यात उच्च मालवाहतूक खर्च नफ्यावर परिणाम करतो. याव्यतिरिक्त, 57 दिवसांपर्यंत वाढलेले डेप्टर डेज (debtor days) आणि विस्तृत कॅश कनव्हर्जन सायकल (cash conversion cycle) वर्किंग कॅपिटलच्या (working capital) संभाव्य समस्या दर्शवतात.
M&B Engineering, अलीकडील नफा वाढ असूनही, अजूनही परिचालन खर्च दबावाचा सामना करत आहे. DII होल्डिंग्जमधील घट संस्थात्मक विश्वासातील थंडपणा दर्शवते, जे अनेकदा किंमतीतील घसरणीचे संकेत देते. कंपनीने डिव्हिडंड (dividend) दिलेले नाहीत, ज्यामुळे काही गुंतवणूकदार परावृत्त होऊ शकतात. जरी त्याचा P/E आकर्षक असला तरी, काही थेट PEB स्पर्धक समान किंवा कमी मल्टिपल्सवर ट्रेड करतात. त्याच्या सर्वोच्च पातळीवरून झालेली लक्षणीय घसरण बाजाराच्या त्याच्या परिचालन आव्हानांप्रती असलेल्या संवेदनशीलतेवर प्रकाश टाकते.
पुढे काय: कंपनीच्या योजना आणि विश्लेषकांची मते
All Time Plastics भविष्यातील नफा वाढवण्यासाठी बांबू उत्पादनांमध्ये विविधीकरण (diversification) आणि संभाव्य मार्जिन रिकव्हरीवर अवलंबून आहे. व्यवस्थापन आपल्या डिझाइन-टू-डिलिव्हरी क्षमतांचा (design-to-delivery capabilities) वापर करून फायदेशीर वाढीला गती देण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे. M&B Engineering आपल्या एक्सपोर्ट ऑर्डर बुक आणि क्षमता वाढीवर लक्ष केंद्रित करत आहे, ज्यामुळे टॉपलाइन ₹1,250 कोटी पर्यंत आणि EBITDA मार्जिन 12.75% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. विश्लेषकांना सरासरी M&B Engineering साठी लक्षणीय वाढीची शक्यता दिसते, ज्याचा कन्सेंसस प्राइस टार्गेट ₹420-₹428 आहे. All Time Plastics ला अधिक सावध विश्लेषक दृष्टिकोन आणि विविध रेटिंग्सचा सामना करावा लागत आहे. नजीकच्या काळात दोन्ही शेअर्सची कामगिरी पुरवठा साखळीतील अस्थिरतेचे व्यवस्थापन करण्याच्या आणि धोरणात्मक योजनांना प्रत्यक्षात मार्जिन रिकव्हरी आणि टिकून राहणाऱ्या नफा वाढीमध्ये रूपांतरित करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.