Whalesbook
महसुलात वाढ, नफ्यात घट
Siemens India च्या ताज्या तिमाही निकालांमध्ये विक्री आणि नफा यांच्यात स्पष्ट तफावत दिसून येत आहे. भारतातील पायाभूत सुविधांच्या विकासामुळे (infrastructure development) कंपनीच्या महसुलात वर्षागणिक 14.6% ची वाढ झाली. मात्र, निव्वळ नफ्यात 36.4% ची घट झाली. यानंतरही, कंपनीच्या शेअरमध्ये 3% पेक्षा जास्त वाढ झाली. याचे कारण म्हणजे कंपनीचा मोठा ऑर्डर बॅकलॉग, जो ₹45,033 कोटींवर पोहोचला आहे. यातून कंपनीचा पुढील सुमारे 2.5 वर्षांचा व्यवसाय निश्चित झाला आहे.
मार्जिनवरील दबाव कायम
ABB India आणि Schneider Electric सारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत, Siemens India ला आपल्या प्रॉफिट मार्जिनचे संरक्षण करण्यात मोठी आव्हाने पेलावी लागत आहेत. ऑटोमेशन आणि सॉफ्टवेअरमधील तंत्रज्ञानासाठी ओळखली जात असली तरी, कंपनी वाढत्या कमोडिटी आणि चलन दरांशी (currency costs) झुंजत आहे. तिमाहीत ग्रॉस मार्जिन 449 बेसिस पॉईंट्सनी घसरून 26.2% पर्यंत पोहोचले, जे विश्लेषकांच्या अंदाजापेक्षा कमी आहे. या घसरणीमुळे दीर्घकालीन करारांमध्ये (long-term contracts) वाढलेला कच्च्या मालाचा खर्च ग्राहकांपर्यंत पोहोचवण्यात कंपनीला अडचणी येत असल्याचे दिसून येते. Schneider Electric च्या विपरीत, ज्याला जास्त मार्जिन असलेल्या इलेक्ट्रिकल उत्पादनांचा फायदा होतो, Siemens च्या सध्याच्या नफ्यावर सॉफ्टवेअर-केंद्रित व्यवसायाकडे झालेले बदल आणि ऊर्जा विभागाच्या डीमर्जरमुळे (demerger) आलेला खर्च यांचा परिणाम होत आहे.
नफ्याबाबत गुंतवणूकदारांच्या चिंता
सावध दृष्टिकोनातून पाहिल्यास, निव्वळ नफ्यात झालेली 36.4% ची घट, जी ₹370 कोटींवर आली आहे, ती संभाव्य समस्या दर्शवते. व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफी पूर्व नफा (EBITDA) मार्जिन 9.7% इतके कमी होते. व्यवस्थापन एका विस्तारित आर्थिक कालावधीनंतर आणि ऊर्जा व्यवसायाच्या डीमर्जरनंतर कंपनीला एका जटिल काळातून नेत आहे. मजबूत ऑर्डर इंटेकचे रूपांतर फायदेशीर अंमलबजावणीत (profitable execution) होऊ शकते का, यावर गुंतवणूकदार प्रश्न विचारत आहेत. 74x च्या आसपास असलेल्या प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशोसह, शेअरचे व्हॅल्युएशन (valuation) जास्त आहे. मार्जिन सुधारण्यास आणखी विलंब झाल्यास, विशेषतः औद्योगिक क्षेत्रात उच्च मूल्यांकनांबद्दल (high valuations) बाजार अधिक संवेदनशील होत असल्याने, शेअरचे मोठे पुनर्मूल्यांकन (reevaluation) होऊ शकते.
दीर्घकालीन वाढीवर लक्ष
सध्याच्या मार्जिनच्या अडचणींनंतरही, Siemens India चे इलेक्ट्रिफिकेशन, डीकार्बोनायझेशन आणि इंडस्ट्रियल ऑटोमेशन यावरील लक्ष दीर्घकालीन वाढीच्या शक्यतांना बळ देते. बोर्डाने प्रस्तावित केलेला ₹18 चा लाभांश (dividend) कंपनीच्या रोख निर्मिती क्षमतेवरील (cash generation) विश्वास दर्शवतो. आगामी आर्थिक वर्षासाठी, मुख्य गोष्ट अंमलबजावणीची असेल—विशेषतः, Siemens India आपल्या मोठ्या बॅकलॉगचा वापर करून सातत्यपूर्ण कमाई वाढवू शकेल का आणि अनिश्चित आर्थिक परिस्थितीत आपल्या प्रीमियम शेअर किमतीचे समर्थन करू शकेल का.