SAIL चा विक्रमी विक्रीचा टप्पा! पण मार्जिन आणि नेतृत्वावर दबाव कायम

निर्यातीमुळे विक्रमी कामगिरी

SAIL ने आर्थिक वर्ष 2025-26 मध्ये 20.14 दशलक्ष टन विक्रीचा टप्पा गाठला, ज्यात निर्यातीचा वाटा 162% ने वाढून 2.9 लाख टन पर्यंत पोहोचला. देशांतर्गत पातळीवर, भारतीय रेल्वेला 1.25 दशलक्ष टन चा पुरवठा करणे हा एक मैलाचा दगड ठरला. या आकडेवारीमुळे कंपनीचे क्रूड स्टील उत्पादन 19.43 दशलक्ष टन आणि सेलएबल स्टीलचे उत्पादन 19.176 दशलक्ष टन पर्यंत पोहोचले, जे आतापर्यंतचे सर्वाधिक आहे. भारतीय बाजारातील मजबूत मागणीने याला आणखी बळ दिले.

नफ्यावर मात्र दबाव

उत्पादनात मोठी वाढ होऊनही, SAIL च्या अलीकडील तिमाही निकालांमध्ये मार्जिन कमी होत असल्याचे दिसत आहे. FY26 च्या तिसऱ्या तिमाहीत, कंपनीचा नेट प्रॉफिट मार्जिन मागील तिमाहीतील 1.57% वरून घसरून 1.37% वर आला. नफ्यामध्ये सलग 10.67% ची घट झाली. जरी मोठ्या व्हॉल्यूममुळे वर्षा-दर-वर्षाच्या तुलनेत नफा वाढलेला असला तरी, वाढत्या इनपुट खर्चांमुळे (उदा. कोकिंग कोल) किंवा तीव्र किंमत स्पर्धेमुळे मार्जिनवर दबाव असल्याचे दिसून येते. India Steel Composite Index FY26 मध्ये 132 होता, जो FY25 मधील 135 पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे नवीन पुरवठ्याचा मर्यादित स्वीकार आणि किंमतींवर अंकुश असल्याचे संकेत मिळतात.

स्पर्धकांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन

खाजगी क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत SAIL चे व्हॅल्युएशन थोडे कमी आहे. मार्च 2026 पर्यंत, कंपनीचा ट्रेलिंग ट्वेल्व्ह-मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्ज (P/E) रेशो सुमारे 23.04 होता. याउलट, टाटा स्टीलचा TTM P/E रेशो 27.3 ते 36.09 च्या दरम्यान आहे, तर JSW स्टीलचा P/E 33.54 ते 46.3 च्या श्रेणीत आहे. यामुळे गुंतवणूकदार खाजगी कंपन्यांना अधिक चपळ आणि संभाव्यतः अधिक फायदेशीर मानतात असे दिसते.

नेतृत्वातील बदल

सध्या कंपनी एका नेतृत्वातील बदलाच्या प्रक्रियेतून जात आहे. अशोक कुमार पांडा यांच्या अधिकृत नियुक्तीची प्रतीक्षा असताना, कृष्णा कुमार सिंग हे अंतरिम चेअरमन आणि व्यवस्थापकीय संचालक (interim Chairman & Managing Director) म्हणून काम पाहत आहेत. या संक्रमणाच्या काळात धोरणात्मक निर्णय घेण्यास थोडा वेळ लागू शकतो किंवा अनिश्चितता वाढू शकते.

ऑडिटरचे आक्षेप

ऑडिटर्सनी काही अकाउंटिंग ट्रिटमेंट्सवर आक्षेप घेतले आहेत. यामध्ये एका वादग्रस्त एंट्री टॅक्स प्रोव्हिजनचा आणि DVC रिफंड अकाउंटिंगचा समावेश आहे. जर या बाबी वेगळ्या पद्धतीने अकाउंट केल्या गेल्या असत्या, तर SAIL चा रिपोर्टेड नफा आणि इक्विटी कमी झाला असता.

क्षेत्राचे भविष्य आणि विश्लेषकांचे मत

भारतीय स्टील क्षेत्राची मागणी-आधारित वाढ अपेक्षित आहे, सरकारी पायाभूत सुविधांवरील खर्चामुळे 2026 मध्ये 10% नी वाढ होण्याची शक्यता आहे. विश्लेषक SAIL बद्दल सकारात्मक दृष्टिकोन ठेवत आहेत. 'Buy' किंवा 'Overweight' सारखे रेटिंग्स आणि लक्ष्य किंमती (price targets) संभाव्य वाढ दर्शवतात. ही आशावादिता क्षेत्राच्या मूलभूत वाढीच्या कथेवर आधारित आहे, जर SAIL आपल्या खर्चावरचे दबाव आणि नेतृत्व बदलाचे मुद्दे यशस्वीपणे हाताळू शकले तर.