कंपनीच्या नफ्यात वाढ आणि Target Price मध्ये मोठी झेप
Steel Authority of India (SAIL) च्या बाबतीत विश्लेषकांकडून सकारात्मक संकेत मिळत आहेत. एका प्रमुख ब्रोकरेजने SAIL चा 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत, share ची target price ₹175 वरून वाढवून ₹200 केली आहे. यामागे company च्या earnings recovery ची मोठी अपेक्षा आहे. पुढील दोन तिमाहींमध्ये (quarters) EBITDA per tonne ₹7,000 ते ₹7,500 पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता वर्तवली जात आहे, जी Q3 मधील ₹4,500 पेक्षा खूप मोठी झेप असेल.
या सुधारणेमागे तीन मुख्य कारणं आहेत:
1. Inventory Unwind: सुमारे 1.5 दशलक्ष टन inventory कमी होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे Q4 मध्ये company चे volumes 5.4 दशलक्ष टन पर्यंत वाढतील.
2. Rebar Prices मध्ये सुधारणा: बांधकाम आणि पायाभूत सुविधांमधील (infrastructure) कामांमुळे rebar prices मध्ये वाढ अपेक्षित आहे.
3. Deleveraging: कंपनी net debt कमी करण्यावर भर देत आहे. Higher realization आणि inventory liquidation मुळे FY26 पर्यंत net debt 28% ने कमी होऊन ₹20,800 कोटी पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे.
SAIL ने नुकत्याच जाहीर केलेल्या Q3 FY25-26 निकालांमध्ये net profit मध्ये वर्षानुवर्षे 163.6% ची वाढ नोंदवली असून तो ₹374 कोटी झाला आहे. revenue 12% ने वाढून ₹27,371 कोटी झाला, तर EBITDA 13% ने वाढून ₹2,294 कोटी झाला. सध्या SAIL चे share ₹155-₹160 च्या दरम्यान ट्रेड करत आहेत, जे गेल्या एका वर्षात 44.79% ने वाढले आहे. 52-week range ₹101.13 ते ₹163.00 दरम्यान आहे.
व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि सेक्टरचे (Sector) विश्लेषण
SAIL चे valuation metrics मिश्र चित्र दाखवतात. company चा price-to-book (P/B) multiple 1.1x आहे, जो त्याच्या long-term average 0.7x आणि sector average 2.8x पेक्षा कमी आहे. मात्र, price-to-earnings (P/E) ratio सुमारे 23.5x ते 32.8x (TTM) आहे, जो मागील पाच वर्षांतील उच्चांकाजवळ आहे. याचा अर्थ market future earnings growth ची अपेक्षा ठेवून आहे.
SAIL चे market capitalization सुमारे ₹65,000 कोटी आहे, जे JSW Steel (सुमारे ₹303,000 कोटी) आणि Tata Steel (सुमारे ₹260,000 कोटी) सारख्या कंपन्यांपेक्षा खूपच कमी आहे.
FY2026 मध्ये भारतीय steel sector मध्ये मागणी 7-10% वाढण्याची अपेक्षा आहे, जी पायाभूत सुविधा आणि बांधकामामुळे वाढेल. परंतु, वाढत्या steel imports मुळे देशांतर्गत prices आणि margins वर दबाव येऊ शकतो, जोपर्यंत trade protection measures लागू होत नाहीत. Coking coal prices मध्ये volatility आहे, जी company च्या खर्चावर परिणाम करू शकते.
धोक्याची घंटा: बेअर केस (Bear Case)
SAIL च्या earnings recovery च्या सकारात्मक चित्राव्यतिरिक्त, काही धोके (risks) देखील आहेत. EBITDA per tonne ₹7,500-₹8,000 ची projection steel-coking coal spread $350/t वर अवलंबून आहे, जी input costs च्या volatility मुळे दबावाखाली येऊ शकते. Coking coal prices मध्ये अलीकडील वाढ margins वर परिणाम करत आहे.
भारतात वाढत्या steel imports मुळे देशांतर्गत pricing power ला धोका निर्माण होऊ शकतो. देशांतर्गत क्षमतेत (capacity) वाढ आणि import competition मुळे oversupply ची परिस्थिती निर्माण होऊ शकते. SAIL चा P/B ratio आकर्षक दिसत असला तरी, TTM P/E ratio जास्त आहे आणि earnings growth अपेक्षित नसल्यास share overvalued ठरू शकतो.
भविष्यातील वाटचाल
SAIL साठी margin stability टिकवून ठेवणे, product mix सुधारणे आणि coal blending efficiency, तसेच देशांतर्गत pricing support मिळवणे महत्त्वाचे ठरेल. एका विश्लेषकाने target price ₹200 केली असली तरी, sector ला import pressure आणि input cost volatility सारख्या आव्हानांना सामोरे जावे लागणार आहे. company ला या complex market forces मधून मार्ग काढावा लागेल आणि आपल्या projected operational आणि financial improvements वर काम करावे लागेल.