RR Kabel चा दणका! विक्रमी महसूल, पण व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धेचे टेन्शन!

Wires & Cables सेगमेंटचा दबदबा

RR Kabel च्या एकूण महसुलापैकी सुमारे 90% वाटा असलेल्या Wires & Cables (W&C) सेगमेंटने कंपनीच्या रेकॉर्ड परफॉर्मन्समध्ये महत्त्वाची भूमिका बजावली. या सेगमेंटमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 36% ची जबरदस्त वाढ नोंदवली गेली. तसेच, वस्तूंच्या विक्रीत (Volume) 10% ची वाढ झाली, जी प्रतिस्पर्धी Havells India च्या 6% च्या वाढीपेक्षा अधिक आहे. या सेगमेंटमध्ये केबल्सच्या विक्रीत सर्वाधिक (high-teen range) वाढ झाली, तर वायर्सची वाढ सिंगल-डिजिटमध्ये राहिली. कॉपर आणि ॲल्युमिनियमसारख्या धातूंच्या वाढलेल्या किमतींमुळेही रिपोर्टेड महसूल वाढण्यास मदत झाली. मात्र, बाजारातील प्रतिक्रिया पाहता गुंतवणूकदार भविष्यातील संधींचे मूल्यांकन अधिक बारकाईने करत असल्याचे दिसते.

'Project Rise' आणि भविष्यातील गुंतवणूक

कंपनीच्या 'Project Rise' अंतर्गत, W&C सेगमेंटमध्ये वार्षिक 15-18% आणि FMEG (Fast-Moving Electrical Goods) सेगमेंटमध्ये 25% ची वॉल्यूम ग्रोथ साधण्याचे उद्दिष्ट ठेवले आहे. यासाठी, RR Kabel पुढील तीन वर्षांत (FY26 ते FY28) केबल उत्पादन क्षमता वाढवण्यासाठी आणि कार्यक्षमता सुधारण्यासाठी सुमारे ₹1,200 कोटींची भांडवली गुंतवणूक (Capex) करण्याची योजना आखत आहे. कंपनीचा प्रयत्न उच्च मार्जिन असलेल्या केबल्सचा (सध्या विक्रीच्या 27%) वाटा वाढवणे आणि बिझनेस-टू-बिझनेस (B2B) मार्केटमध्ये आपला ठसा उमटवणे हा आहे. FMEG सेगमेंटमध्ये मागणी कमी असूनही, कंपनी तोटा कमी करत असून FY27 पर्यंत ब्रेकइव्हन (Breakeven) गाठण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे. प्रीमियम उत्पादने (FMEG महसुलाच्या 20%) याला मदत करतील.

बाजारपेठेतील संधी आणि स्पर्धा

भारतीय इलेक्ट्रिकल आणि केबल मार्केटमध्ये सरकारी प्रकल्पांमुळे आणि घरांच्या वाढत्या मागणीमुळे 2027 पर्यंत दरवर्षी 10-12% दराने वाढ अपेक्षित आहे. या वाढीचा फायदा RR Kabel ला होण्याची शक्यता आहे. मात्र, Polycab India सारखे प्रतिस्पर्धीही जोरदार वाढ आणि विस्तार योजना राबवत आहेत, ज्यामुळे स्पर्धा वाढली आहे.

व्हॅल्युएशन आणि निर्यातीचे धोके

सर्व चांगल्या कामगिरीनंतरही, RR Kabel ला काही धोक्यांचा सामना करावा लागत आहे. शेअर सध्या FY28 च्या कमाईच्या 25x व्हॅल्युएशनवर ट्रेड करत आहे, तर TTM (Trailing Twelve Months) P/E सुमारे 45x आहे. हा फॉरवर्ड P/E तुलनात्मकदृष्ट्या कमी दिसत असला तरी, तो प्रति शेअर वाढीसाठी प्रीमियम दर्शवतो, जो गाठणे कठीण असू शकते. कंपनीच्या निर्यातीपैकी सुमारे 40% वाटा असलेल्या मध्य पूर्वेतील (Middle East) भू-राजकीय परिस्थितीचा Q1FY27 च्या कामगिरीवर परिणाम होऊ शकतो. याव्यतिरिक्त, उद्योगातील वाढलेली क्षमता आणि तीव्र स्पर्धा यामुळे भविष्यात ओव्हरसप्लाय (Oversupply) आणि मार्जिनवर दबाव येण्याची शक्यता आहे. कॉपर आणि ॲल्युमिनियमच्या किमती वाढल्याने तात्पुरता महसूल वाढत असला तरी, कच्च्या मालाच्या खर्चात अस्थिरता निर्माण होते.

पुढील वाटचाल

RR Kabel चे क्षमतेतील आणि उच्च मार्जिन असलेल्या उत्पादनांमधील गुंतवणूक, वाढत्या भारतीय इलेक्ट्रिकल मार्केटमध्ये फायदा मिळवून देण्यास सज्ज आहे. व्यवस्थापनाला FY28 पर्यंत EBITDA आणि EBIT मार्जिनमध्ये वाढ अपेक्षित आहे. वॉल्यूम ग्रोथमधून सातत्यपूर्ण नफा मिळवणे हे स्पर्धा, कमोडिटी किमती आणि निर्यातीमधील धोके यशस्वीरित्या हाताळण्यावर अवलंबून असेल. विश्लेषकांचे मत सावधपणे सकारात्मक आहे, पण सध्याच्या किंमतीत भविष्यातील वाढ बऱ्याच अंशी समाविष्ट असल्याचे दिसते.