Whalesbook
RPP Infra Projects Limited कडून एकाच वेळी दुहेरी बातमी येत आहे. एकीकडे कंपनीने मोठे प्रोजेक्ट्स जिंकून आपले ऑर्डर बुक ₹3,964 कोटींवर नेले आहे, तर दुसरीकडे कंपनीच्या नफ्यात मोठी घसरण दिसून येत आहे. या विरोधाभासामुळे बाजारात चिंता वाढली आहे.
नवे प्रोजेक्ट्स आणि नफ्यावर संकट
कंपनीने चेन्नईतील ग्लोबल स्पोर्ट्स सिटीसाठी ₹205.89 कोटींचा डिझाइन आणि इंजिनिअरिंगचा प्रोजेक्ट मिळवला आहे. हा प्रोजेक्ट १८ महिन्यांत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. यासोबतच, तामिळनाडूमध्ये पूर नियंत्रणासाठी ₹52.17 कोटींचा आणखी एक प्रोजेक्ट कंपनीला मिळाला आहे, जो १२ महिन्यांत पूर्ण होईल. या दोन मोठ्या ऑर्डर्समुळे कंपनीचा एकूण ऑर्डर बुक आता ₹3,964 कोटींवर पोहोचला आहे, ज्यामध्ये ४१ प्रोजेक्ट्सचा समावेश आहे. कंपनीच्या व्यवस्थापनानुसार, यातील सुमारे ₹1,600 कोटींच्या प्रोजेक्ट्समधून FY26 च्या चौथ्या तिमाहीपासून महसूल (Revenue) मिळण्यास सुरुवात होईल.
मात्र, याच तिमाहीचे (Q3 FY26) आर्थिक निकाल धक्कादायक आहेत. कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) मागील वर्षाच्या तुलनेत 95.15% ने घसरून फक्त ₹0.67 कोटींवर आला आहे. विशेष म्हणजे, ऑपरेटिंग मार्जिन (Operating Margin) तर आठ तिमाहींमधील नीचांकी पातळी 1.00% वर घसरला आहे. तिमाही महसुलात 19% ची वाढ होऊनही, नफ्यात झालेली ही मोठी घट कंपनीच्या कार्यक्षमतेवर आणि खर्चांच्या व्यवस्थापनावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.
व्हॅल्युएशन आणि सेक्टरमधील सावधगिरी
कंपनीच्या या कामगिरीमुळे RPP Infra चे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 10x वर आले आहे. हे इंडस्ट्री अॅव्हरेज 15.9x आणि पीअर ग्रुप अॅव्हरेज 13.6x पेक्षा खूप कमी आहे. याचा अर्थ मार्केट या कंपनीच्या अंमलबजावणीतील (Execution) संभाव्य धोक्यांना आणि नफ्यातील घसरणीला जास्त महत्त्व देत आहे.
सध्या संपूर्ण इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टरमध्येच एक प्रकारची सावधगिरी (Caution) दिसून येत आहे. Nuvama Research नुसार, टॉप इन्फ्रा कंपन्यांच्या एकूण महसुलात (Top-line) मागील वर्षीच्या तुलनेत 4% ची घट झाली आहे, तर EBITDA आणि PAT मार्जिन अनुक्रमे 10.1% आणि 5.2% पर्यंत घसरले आहेत. रेल्वे, रोड्स आणि पाणीपुरवठा यांसारख्या उप-क्षेत्रांमध्ये वाढलेली स्पर्धा नफ्यावर दबाव टाकत आहे. अनेक रोड प्रोजेक्ट्स तर भरीव सवलतीत दिले जात आहेत.
आर्थिक आरोग्य आणि धोके
कंपनीच्या आर्थिक स्थितीतही काही चिंताजनक बाबी आहेत. Q3 FY26 मध्ये ऑपरेटिंग मार्जिन 1.00% आणि नेट प्रॉफिट मार्जिन 0.18% राहिला (मागील वर्षी हा आकडा 5.16% होता). हे लक्षणीयरीत्या खर्चांचे व्यवस्थापन किंवा कार्यक्षमतेत त्रुटी दर्शवते.
यासोबतच, कंपनीवर सुमारे ₹301 कोटींची कंटिंजंट लायबिलिटीज (Contingent Liabilities) आहेत, जो एक महत्त्वाचा धोका आहे. प्रमोटर्सनी मागील तीन वर्षात आपले शेअरहोल्डिंग कमी केले आहे आणि 26.77% प्रमोटर शेअर्स तारण (Pledged) ठेवले आहेत.
डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) कमी (0.07 ते 0.18) असला तरी, या इतर आर्थिक धोक्यांमुळे आणि टेक्निकल अॅनालिसिसमध्ये 'Strong Sell' रेटिंग मिळाल्याने कंपनीची आर्थिक स्थिती नाजूक असल्याचे संकेत मिळत आहेत.
तरीही, Crisil ने कंपनीच्या बँक लोन सुविधांना 'BBB+/Stable/A2' असे अपग्रेड केले आहे. त्यांनी कंपनीचे ऑपरेटिंग परफॉर्मन्स आणि क्रेडिट प्रोफाइल सुधारल्याचे नमूद केले आहे. मात्र, कच्च्या मालाच्या किमतीतील चढ-उतार आणि आगामी रिअल इस्टेट प्रोजेक्ट्समुळे येणारे धोकेही त्यांनी अधोरेखित केले आहेत.
भविष्यातील वाटचाल
RPP Infra ला नवीन प्रोजेक्ट्समधून Q4 FY26 पासून महसूल मिळण्याची अपेक्षा आहे, जी पुढील आर्थिक वर्षातही कायम राहील. भारतीय कन्स्ट्रक्शन सेक्टर FY26 मध्ये 8-10% नी वाढण्याची शक्यता आहे, जी कंपनीसाठी सकारात्मक बाब आहे.
परंतु, कंपनीपुढील मुख्य आव्हान हे हाती घेतलेले मोठे प्रोजेक्ट्स नफ्यात पूर्ण करणे हेच असेल. जर कंपनी कार्यक्षमतेत आणि खर्चांवर नियंत्रण ठेवण्यात यशस्वी झाली नाही, तर हे मोठे ऑर्डर बुक कंपनीच्या आर्थिक आरोग्यासाठी कितपत फायदेशीर ठरेल, हे येणारा काळच सांगेल.