Whalesbook
सेक्टर-व्यापी 'डाउनग्रेड'ची कारणे
मॉर्गन स्टॅन्लेने भारतीय पेंट उद्योगासाठी 'मल्टी-इयर डी-रेटिंग' (multi-year de-rating) चा अंदाज मांडला आहे. यामागे, गेल्या काही तिमाहीत वाढीमध्ये (growth) दिसून येणारी अस्थिरता हे प्रमुख कारण आहे. विश्लेषकांच्या मते, यातून कंपन्यांच्या नफ्यातील सातत्य कमी होत असल्याचे संकेत मिळत आहेत. तसेच, कंपन्यांची स्पर्धात्मक धार (competitive moats) कमकुवत होत चालली आहे आणि मध्यम-मुदतीतील वाढीच्या शक्यता कमी आहेत, असेही मॉर्गन स्टॅन्लेने म्हटले आहे. सध्या या शेअर्सचे व्हॅल्युएशन (valuations) देखील जास्त असल्याचे फर्मचे मत आहे.
या डाउनग्रेडमुळे, मॉर्गन स्टॅन्लेने Asian Paints साठी ₹2,126 (म्हणजे 11% खाली येण्याची शक्यता), Berger Paints साठी ₹400 (म्हणजे 17.6% खाली येण्याची शक्यता) आणि Kansai Nerolac साठी ₹1,919 (म्हणजे 7.5% खाली येण्याची शक्यता) अशी टार्गेट प्राईस (target price) दिली आहे.
कंपन्यांची कामगिरी आणि विश्लेषकांचे भिन्न मत
मॉर्गन स्टॅन्लेच्या नकारात्मक दृष्टिकोनानंतरही, कंपन्यांच्या प्रत्यक्ष कामगिरीतून वेगळे चित्र समोर येत आहे. Asian Paints ने डिसेंबर तिमाहीत डेकोरेटिव्ह व्हॉल्यूममध्ये 7.9% वाढ नोंदवली. कंपनीच्या मॅनेजमेंटचे म्हणणे आहे की, आगामी तिमाहीत ही वाढ 8-10% दरम्यान राहण्याचा अंदाज आहे. दुसरीकडे, Berger Paints ने इनपुट कॉस्ट (input cost) कमी झाल्यामुळे मागील 15 तिमाहीतील सर्वाधिक ग्रॉस मार्जिन (gross margins) मिळवले आहे. मात्र, वाढलेल्या खर्चांमुळे आणि ब्रँड बिल्डिंगमधील गुंतवणुकीमुळे EBITDA मार्जिनवर दबाव दिसून आला.
Kansai Nerolac च्या व्यवस्थापनाला ऑटोमोटिव्ह आणि परफॉर्मन्स कोटिंग्स सेगमेंटमध्ये तेजीची अपेक्षा आहे, तर डेकोरेटिव्ह पेंट्समध्ये हळूवार सुधारणा अपेक्षित आहे. सध्या, Asian Paints चा P/E 59.68, Berger Paints चा 53.17 आणि Kansai Nerolac चा 30.26 आहे. या तुलनेत, Akzo Nobel India चा P/E 6.97 आणि Indigo Paints चा 33.22 आहे.
विश्लेषकांमध्ये मतभेद आणि धोके
मॉर्गन स्टॅन्लेच्या डाउनग्रेडनंतरही, सर्व विश्लेषक पेंट कंपन्यांबद्दल नकारात्मक नाहीत. अनेक ब्रोकरेज फर्म्सनी Asian Paints आणि Berger Paints साठी 'बाय' (Buy) किंवा 'होल्ड' (Hold) रेटिंग कायम ठेवली आहे. Kansai Nerolac ला काही 'सेल' (Sell) रेटिंग्स मिळाल्या असल्या तरी, विश्लेषकांचे मत विभागलेले दिसत आहे. विशेषतः Asian Paints (P/E 59.68) आणि Berger Paints (P/E 53.17) चे वाढलेले व्हॅल्युएशन एक मोठा धोका मानला जात आहे.
Forensic bear case नुसार, Kansai Nerolac च्या शेअर्समध्ये तांत्रिकदृष्ट्या कमजोरी (technical weakness) दिसून येत आहे आणि जानेवारी 2026 अखेर हा शेअर ₹211.35 च्या 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर होता. तसेच, अर्थव्यवस्थेतील बांधकाम क्षेत्राची वाढ 6-8% (FY2026) अपेक्षित आहे, जी मागील वर्षांच्या तुलनेत कमी आहे. यामुळे पेंट कंपन्यांच्या व्हॉल्यूम वाढीवर मर्यादा येऊ शकतात.
भविष्यातील वाटचाल
पेंट कंपन्यांचे भविष्य हे इनपुट कॉस्टमध्ये घट टिकवून ठेवण्यावर आणि व्हॉल्यूम ग्रोथला नफ्यात रूपांतरित करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. मॉर्गन स्टॅन्लेच्या टार्गेट प्राईस विचारात घेतल्यास Berger Paints साठी अधिक घसरण शक्य आहे. तथापि, Berger Paints चे ग्रॉस मार्जिनमधील सुधारणांसारखी कामगिरी नकारात्मक चित्र काही प्रमाणात कमी करते. कंपन्या ब्रँड बिल्डिंग आणि नवनवीन उत्पादनांमध्ये गुंतवणूक करत आहेत, जी दीर्घकालीन स्पर्धात्मक रणनीती दर्शवते. जानेवारी 2026 मध्ये ऑटोमोटिव्ह क्षेत्रात झालेली विक्री वाढ, ज्या कंपन्या ऑटोमोटिव्ह कोटिंग्समध्ये आहेत, त्यांच्यासाठी फायदेशीर ठरू शकते.