Whalesbook
Adani सोबतच्या भागीदारीतून वाढीला वेग
PSP Projects (PSPPL) च्या महसुलात मोठी वाढ अपेक्षित आहे. कंपनीने FY26 पर्यंत ₹30 ते ₹31 अब्ज महसूल गाठण्याचे लक्ष्य ठेवले आहे. चालू वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीत (Q4FY26) कंपनी सुमारे ₹11 अब्ज किमतीच्या प्रोजेक्ट्सवर काम करण्याची शक्यता आहे, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत 65% जास्त आहे. FY27 साठी ₹45 ते ₹50 अब्ज महसुलाचे लक्ष्य आहे.
कंपनीचे ऑर्डर बुक सध्या मजबूत स्थितीत आहे. Q3FY26 नुसार, हे ऑर्डर बुक सुमारे ₹90 अब्ज चे आहे, जे मागील १२ महिन्यांच्या महसुलाच्या 3.5 पट आहे. चालू आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या नऊ महिन्यांत कंपनीने ₹50 अब्ज नवीन ऑर्डर्स मिळवल्या असून, Q4FY26 मध्ये ₹40-50 अब्ज आणि FY27 मध्ये ₹60-80 अब्ज नवीन ऑर्डर्स मिळण्याची अपेक्षा आहे.
या प्रचंड वाढीचे मुख्य कारण म्हणजे Adani Group सोबतची भागीदारी. Adani Group सध्या PSP Projects च्या ऑर्डर बुकचा 60% वाटा आहे. Adani Group पुढील पाच वर्षांत विविध क्षेत्रांमध्ये दरवर्षी ₹2 लाख कोटी ग्रीनफिल्ड इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्ये गुंतवणूक करणार आहे, ज्यामुळे PSP Projects सारख्या कंपन्यांना मोठे फायदे मिळतील.
जास्त व्हॅल्युएशन आणि नफ्याच्या मार्जिनवर दबाव
मात्र, या तेजस्वी चित्रासोबतच काही चिंताजनक बाबीही आहेत. PSP Projects चे व्हॅल्युएशन (Valuation) खूप जास्त आहे. कंपनीचा P/E रेशो 63-74 च्या दरम्यान आहे, जो Larsen & Toubro (L&T) च्या 24-35 आणि KNR Constructions व PNC Infratech सारख्या कंपन्यांच्या 3-13 P/E रेशोच्या तुलनेत खूप जास्त आहे.
आर्थिक आकडेवारीनुसार, कंपनीचे EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) मार्जिन 9.44% च्या आसपास मजबूत असले तरी, नेट प्रॉफिट मार्जिनमध्ये घट झाली आहे. 2024 मध्ये 4.91% असलेले हे मार्जिन 2025 मध्ये 2.23% पर्यंत खाली आले आहे. कंपनी ऑपरेटिंग मार्जिन 8% च्या आसपास स्थिर ठेवण्याचा अंदाज व्यक्त करत आहे.
विश्लेषकांमध्ये मतभेद आणि मुख्य धोके
सर्वात मोठी चिंता म्हणजे Adani Group वरील अवलंबित्व. Adani Group कडून 60% ऑर्डर बुक असल्याने, त्यांच्या व्यावसायिक धोरणांमध्ये किंवा कार्यक्षमतेत कोणताही बदल झाल्यास PSP Projects वर त्याचा मोठा परिणाम होऊ शकतो. शेअरची किंमत देखील सध्या त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकावर (₹1,030) पेक्षा खाली ट्रेडिंग करत आहे.
गुंतवणूकदारांमध्ये मतभेद आहेत. Prabhudas Lilladher ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹1,028 चे टार्गेट दिले आहे. परंतु, इतर आठ विश्लेषकांचे एकत्रित मत 'Neutral' आहे, ज्यांचे सरासरी टार्गेट ₹760.13 आहे. विश्लेषकांमध्ये 4 'Buy' आणि 4 'Sell' शिफारसी आहेत. कंपनीचा ऐतिहासिक विक्री वाढ दर 10.5% (पाच वर्षे) आणि कमी Return on Equity 5.40% पाहता, ही प्रीमियम व्हॅल्युएशन टिकवून ठेवण्याची क्षमता कंपनीत आहे की नाही, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण होत आहे.
क्षेत्रातील संधी आणि कंपनीचे भविष्य
भारतीय EPC क्षेत्राला FY26 मध्ये 9-11% आणि FY27 मध्ये सुमारे 10% वाढीचा अंदाज आहे. PSP Projects या संधींचा फायदा घेण्यासाठी चांगली स्थितीत आहे. परंतु, नफ्यात रूपांतरण, उच्च व्हॅल्युएशन व्यवस्थापन आणि प्रमुख क्लायंटवरील अवलंबित्व यावरच भविष्यातील शेअरची कामगिरी ठरेल.