आर्थिक आकडेवारीचा आढावा (The Financial Deep Dive)
PSP Projects Limited ने २०२६ या आर्थिक वर्षाच्या तिसऱ्या तिमाहीचे (Q3 FY26) निकाल जाहीर केले आहेत, ज्यात कंपनीची जोरदार कामगिरी दिसून येत आहे. मात्र, भविष्यातील ऑर्डर बुकबाबत (Order Book) कंपनीच्या व्यवस्थापनाने दिलेल्या मार्गदर्शनात (Guidance) घट केली आहे, जी लक्षवेधी आहे.
आकडेवारी काय सांगते?
- महसूल (Revenue): Q3 FY26 मध्ये कंपनीचा तिमाही महसूल ₹771 कोटी राहिला, जो मागील वर्षीच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत 24% जास्त आहे. तसेच, मागील तिमाहीच्या (QoQ) तुलनेत 11% वाढ झाली आहे. डिसेंबर २०२५ अखेर संपलेल्या नऊ महिन्यांमध्ये (9M FY26) एकूण महसूल ₹1,978 कोटी राहिला, जो वर्षागणिक 9% नी वाढला आहे.
- नफा (Profitability): Q3 FY26 मध्ये कंपनीचा निव्वळ नफा (PAT) 159% नी वाढून ₹16 कोटी झाला. EBITDA मध्ये 47% ची वाढ होऊन तो ₹52 कोटी वर पोहोचला.
- मार्जिन (Margins): Q3 FY26 साठी नोंदवलेला EBITDA मार्जिन 6.73% आहे, जो मागील वर्षीच्या 5.67% पेक्षा चांगला आहे. मात्र, नवीन कामगार कायद्याच्या (Labor Code) अनुषंगाने ₹8 कोटी च्या एकवेळच्या कर्मचारी लाभावरील खर्चामुळे (Employee Benefit Expense) हा मार्जिन प्रभावित झाला आहे. या खर्च वगळता, सुधारित (Normalized) EBITDA मार्जिन सुमारे 7.71% होता. व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट FY27 पासून सरासरी 8% ते 9% EBITDA मार्जिन राखण्याचे आहे.
- ऑर्डर बुक (Order Book): डिसेंबर २०२५ अखेर कंपनीची प्रलंबित ऑर्डर बुक ₹9,178 कोटी पर्यंत पोहोचली आहे, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत 43% नी अधिक आहे. Q3 FY26 दरम्यान नवीन ऑर्डर मिळण्याचे प्रमाण 151% नी वाढून ₹957 कोटी झाले.
सकारात्मक बाजू आणि चिंता (The Quality & The Grill)
कंपनीची अंमलबजावणी क्षमता (Execution Capabilities) चांगली दिसत आहे, जी विक्रमी महसूल आणि मजबूत ऑर्डर इनफ्लोमध्ये दिसून येते. मात्र, चिंतेची बाब म्हणजे व्यवस्थापनाने आर्थिक वर्ष २०२६ साठी ऑर्डर बुकचे मार्गदर्शन ₹14,000-₹15,000 कोटी वरून ₹11,000-₹12,000 कोटी पर्यंत कमी केले आहे. यातून नवीन ऑर्डर मिळण्यात काहीशी मंदावलेली गती किंवा अडचणी दिसून येतात.
नवीन कामगार कायद्यामुळे आलेल्या ₹8 कोटी च्या एकवेळच्या खर्चामुळे नोंदवलेला EBITDA मार्जिन कमी झाला. व्यवस्थापनाने FY27 पासून 8-9% मार्जिनचे लक्ष्य ठेवले असले तरी, नियामक बदलांशी संबंधित अनुपालन खर्च (Compliance Costs) तात्काळ परिणामांना कारणीभूत ठरत आहेत.
धोके आणि पुढील दिशा (Risks & Outlook)
- मार्गदर्शन (Guidance): व्यवस्थापनाने FY26 साठी महसुलाचे मार्गदर्शन ₹3,100-₹3,200 कोटी वर कायम ठेवले आहे, ज्यामध्ये Q4 FY26 मध्ये ₹1,100-₹1,200 कोटी चा महसूल अपेक्षित आहे. FY27 साठी महसूल ₹4,000-₹4,500 कोटी राहण्याचा अंदाज आहे, जे महत्त्वाकांक्षी वाढीचे संकेत देतात.
- ऑर्डर बुक एकाग्रता (Order Book Concentration): सध्याच्या ऑर्डर बुकपैकी 59% वाटा हा अदानी ग्रुपचा आहे, जो कंपनीचा एक प्रमुख भागीदार आहे. यामुळे महसूल दृश्यास्पद (Revenue Visibility) मजबूत असले तरी, एकाग्रतेचा धोका (Concentration Risk) देखील आहे. कंपनी धारावीतील ₹2,000 कोटी च्या मोठ्या प्रोजेक्टवरही चर्चा करत आहे.
- भांडवली खर्च (Capex): Q3 FY26 मध्ये भांडवली खर्च ₹80 कोटी होता. संपूर्ण FY26 साठी भांडवली खर्च सुमारे ₹200 कोटी राहण्याचा अंदाज आहे, जो मुख्यत्वे नवीन प्रकल्पांसाठी, विशेषतः अदानी ग्रुपसाठी, उपकरणे आणि सामग्रीवर खर्च केला जाईल. भविष्यात महसुलाच्या 3-4% भांडवली खर्च करण्याची योजना आहे.
- कायदेशीर प्रकरणे (Legal/Arbitral): ११ जानेवारी २०२६ रोजी PSP Projects ला ₹61.44 कोटी व्याजासह देय भरणा करण्याचे निर्देश देणारा अनुकूल लवाद निकाल (Arbitral Award) मिळाला आहे. कंपनी ₹965 कोटी मूल्याच्या अंबाजी कॉरिडॉर विकास प्रकल्पासाठी (Ambaji Corridor Development Project) सर्वात कमी बोली लावणारी कंपनी ठरली आहे.