Adani ग्रुपमुळे ऑर्डर बुकला नवी गती
PSP Projects Ltd. (PSPPL) ने Q3 FY26 मध्ये ₹7.7 अब्ज चा महसूल मिळवला आहे, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 24% ने अधिक आहे. कंपनीचा ऑर्डर बुकही ₹91 अब्ज पर्यंत वाढला आहे, जो मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाच्या सुमारे 3.5 पट आहे. विशेषतः, Adani Group सोबतची भागीदारी या वाढीसाठी खूप महत्त्वाची ठरली आहे. Adani Infra (India) Ltd. ने PSPPL मध्ये मोठी हिस्सेदारी विकत घेऊन कंपनीला संयुक्त प्रवर्तक (joint promoter) बनवले आहे. Adani Group कडे कंपनीच्या सध्याच्या ऑर्डर बुकचा 59% वाटा आहे आणि अनेक नवीन प्रोजेक्ट्समध्येही Adani Group चे नाव आघाडीवर आहे. Adani कडून मिळणारे प्रोजेक्ट्स फायदेशीर ठरत आहेत, कारण त्यात 10% व्याजाशिवाय मोबिलायझेशन ॲडव्हान्स (mobilization advance) आणि जलद पेमेंट सायकल (payment cycle) सारख्या चांगल्या आर्थिक अटी आहेत, ज्यामुळे कंपनीच्या लिक्विडिटीला (liquidity) फायदा होत आहे.
व्हॅल्युएशन आणि धोक्याची घंटा
ऑर्डर बुक आणि महसुलातील वाढ चांगली असली तरी, PSP Projects च्या सध्याच्या व्हॅल्युएशनबद्दल (valuation) चिंता व्यक्त केली जात आहे. कंपनीचा P/E रेशो सध्या सुमारे 71-82x आहे, जो इतर कंपन्यांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. उदाहरणार्थ, Larsen & Toubro चा P/E सुमारे 30-40x, PNC Infratech चा 7-15x आणि KNR Constructions चा 6-7x आहे. PSP Projects चा स्वतःचा ऐतिहासिक सरासरी P/E रेशो (FY21-25) 17.1x होता. विश्लेषकांचे (analysts) मतही सावध आहे. अनेक विश्लेषकांनी 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग दिली असून, शेअरची टार्गेट प्राईस (target price) अंदाजे ₹712-₹744 ठेवली आहे, जी सध्याच्या शेअर किमतीपेक्षा कमी आहे. याशिवाय, कंपनीच्या ऑर्डर बुकचा 82% भाग केवळ गुजरात राज्याशी संबंधित आहे आणि Adani Group वर जास्त अवलंबित्व हे देखील काही धोके आहेत.
भविष्यातील वाटचाल आणि मार्जिन
विश्लेषकांच्या मते, PSP Projects चा महसूल FY26 ते FY28 दरम्यान सुमारे 30% च्या CAGR दराने वाढू शकतो. कंपनीच्या व्यवस्थापनाने (management) FY27 पासून EBITDA मार्जिन 8-9% पर्यंत स्थिर ठेवण्याचे लक्ष्य ठेवले आहे. मात्र, सध्या Q3 FY26 मध्ये EBITDA मार्जिन 6.7% होता. Q3 FY26 मध्ये कंपनीचा नेट प्रॉफिट (net profit) 253% ने वाढला असला तरी, पहिल्या नऊ महिन्यांचा (9MFY26) प्रॉफिट 31.1% ने कमी झाला आहे. त्यामुळे, वाढीचा वेग आणि नफ्यातील सातत्य राखणे हे कंपनीसाठी मोठे आव्हान असेल.