NMDC शेअरमध्ये तेजी, पण नफ्यावर मार्जिन संकुचित होण्याचा धोका

कंपनीच्या नफ्यात मोठी वाढ, पण चिंता कायम

NMDC च्या तिमाही निकालांमध्ये महसुलात मोठी वाढ दिसून येत आहे. कंपनीचा महसूल 61.9% ने वाढून ₹11,343.1 कोटी झाला, तर नफ्यात 36% ची वाढ होऊन तो ₹2,017.6 कोटींवर पोहोचला आहे. असे असले तरी, कंपनीच्या कामकाजातील नफ्याचे प्रमाण (EBITDA margin) मात्र 29.3% वरून घसरून 23.3% झाले आहे. हे दर्शवते की कंपनीचे उत्पादन वाढले असले तरी, प्रति टन मिळणारे उत्पन्न कमी झाले आहे.

नफ्याचे गणित आणि वाढत्या खर्चाचा दबाव

कंपनीच्या ताळेबंदात महसूल वाढला असला तरी, नफ्याचे प्रमाण कमी होण्याचे मुख्य कारण म्हणजे लोहखनिजाच्या जागतिक बाजारातील किमतीतील अस्थिरता. NMDC हा पूर्णपणे लोहखनिजाच्या किमतींवर अवलंबून असलेला व्यवसाय आहे. जरी एकूण EBITDA 28.9% ने वाढून ₹2,643.5 कोटी झाला असला, तरी मार्जिनमध्ये लक्षणीय घट झाली आहे. याचे एक कारण म्हणजे खाणकाम खर्च आणि वाहतूक खर्च वाढत आहे, तसेच जगातील सर्वात जास्त रॉयल्टी देणाऱ्या देशांपैकी भारत एक आहे.

विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील आव्हाने

बाजारातील विश्लेषकांच्या मते, NMDC चे सध्याचे व्हॅल्युएशन (P/E ratio सुमारे 11.2x) हे नफा वाढण्याची शक्यता कमी असल्याचे दर्शवते. खाजगी कंपन्यांप्रमाणे NMDC ला डाउनस्ट्रीम प्रक्रियांचा फायदा मिळत नाही. कंपनीने 2026 च्या सुरुवातीला लोहखनिजाच्या किमतीत वाढ केली होती, परंतु तरीही मागील आर्थिक वर्षात मार्जिन कमी होत राहिले. कंपनीचे 2030 पर्यंत 100 MT उत्पादनाचे लक्ष्य गाठण्यासाठी मोठे भांडवल लागेल, परंतु सध्याचे मार्जिन तेवढे उत्पन्न मिळवून देण्यास सक्षम नाहीत.

कंपनीसमोरील संरचनात्मक अडचणी

NMDC Steel Ltd. वेगळे झाल्यामुळे मूळ कंपनीवर जुन्या मालमत्तांचे मोठे कर्ज आहे. याशिवाय, स्टील आर्मच्या विनिवेशात (disinvestment) होणारा विलंब देखील भांडवली खर्चावर परिणाम करत आहे. सरकारी नियम आणि देशांतर्गत पायाभूत सुविधांवरील खर्च यावर अवलंबून असल्यामुळे NMDC ला बाजारातील बदलांचा फटका बसू शकतो.

भविष्यातील दिशा

पुढील काळात लोहखनिजाच्या किमती वाढल्याने कंपनीला तात्पुरता दिलासा मिळू शकतो. मात्र, उत्पादन खर्च नियंत्रणात ठेवणे आणि जागतिक कमोडिटी मार्केटमधील चढ-उतार यांचा सामना करणे हे कंपनीसमोरील मोठे आव्हान असेल. कंपनीने नुकतेच प्रति शेअर ₹1 डिव्हिडंड जाहीर केला आहे, पण प्रत्यक्षात कंपनी उत्पादन वाढीसोबतच नफा वाढवण्यावर किती लक्ष केंद्रित करते, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.