L&T ला मध्य पूर्वेतून मोठी ऑर्डर! तरीही शेअर घसरला, गुंतवणूकदार चिंतेत?

L&T ला मध्य पूर्वेतून मोठे ऑर्डर्स, पण शेअर का कोसळला?

Larsen & Toubro (L&T) ने त्यांच्या पॉवर ट्रान्समिशन अँड डिस्ट्रिब्युशन (PT&D) विभागासाठी मध्य पूर्वेतून नवीन कंत्राटे मिळवली आहेत. या ऑर्डर्सचे मूल्य ₹1,000 कोटी ते ₹2,500 कोटी दरम्यान आहे. या ऑर्डर्स अंतर्गत अतिरिक्त-उच्च व्होल्टेज सबस्टेशन्स, ज्यात एक 380 kV आणि दोन 132 kV सुविधांचा समावेश आहे, चे बांधकाम केले जाईल. हे प्रकल्प प्रदेशातील ऊर्जा पायाभूत सुविधांना बळ देण्यासाठी आहेत आणि हे सर्व 'टर्नकी बेसिस'वर (turnkey basis) पूर्ण केले जातील.

मात्र, या व्यावसायिक यशामुळे शेअर बाजारात तेजी येण्याऐवजी L&T च्या शेअरमध्ये गेल्या तीन महिन्यांत अंदाजे 7.19% तर वर्षाच्या सुरुवातीपासून 6.44% ची घसरण झाली आहे. 12 मे 2026 रोजीचा ट्रेडिंग व्हॉल्यूम मध्यम होता, ज्यात सुमारे 502,930 शेअर्सची देवाणघेवाण झाली.

व्हॅल्युएशन आणि कर्जाच्या पातळीबाबत चिंता

L&T ची बाजारातील मार्केट कॅपिटलायझेशन (market capitalization) अंदाजे ₹5.33 लाख कोटी ($55.75 अब्ज डॉलर्स) आहे. मात्र, कंपनीचे व्हॅल्युएशन मेट्रिक्स (valuation metrics) लक्ष वेधून घेत आहेत. मागील बारा महिन्यांचा (TTM) प्राईस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो 28.0 ते 36.7 च्या दरम्यान आहे, जो कंपनीच्या ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा आणि बांधकाम उद्योगातील सरासरीपेक्षा जास्त असल्याचे म्हटले जाते.

याव्यतिरिक्त, L&T चे कर्ज-ते-इक्विटी (debt-to-equity) गुणोत्तर 2026 च्या सुरुवातीला अंदाजे 1.33 ते 1.36 इतके होते, जे लक्षणीय लिव्हरेज (leverage) दर्शवते. कंपनी हे कर्ज व्यवस्थापित करत असली तरी, प्रकल्पांच्या भांडवली-केंद्रित स्वरूपामुळे आणि व्यापक आर्थिक अनिश्चिततेमुळे यात आर्थिक जोखमीचा एक स्तर वाढतो.

विश्लेषकांनी L&T ला डाउनग्रेड केले

बाजारातील ही सावधगिरी विश्लेषकांच्या अलीकडील कृतींमुळे वाढली आहे. अनेक ब्रोकरेज हाऊसेसनी L&T च्या शेअरला डाउनग्रेड केले आहे. नोमुराने (Nomura) वाढीचे लक्ष्य कमी करणे आणि व्हॅल्युएशनच्या चिंतेमुळे 'Buy' मधून 'Neutral' रेटिंग दिली आहे, तसेच त्यांची प्राईस टार्गेट (price target) ₹3,940 पर्यंत कमी केली आहे. आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने (ICICI Securities) 'Buy' मधून 'Add' रेटिंगवर स्विच केले आहे, ज्यावर अंमलबजावणीवर परिणाम करणाऱ्या भू-राजकीय अनिश्चिततेचा (geopolitical uncertainties) प्रभाव आहे. बीओएफए सिक्युरिटीजने (BofA Securities) शेअरला 'Underperform' रेटिंग देऊन प्राईस टार्गेट ₹3,700 निश्चित केले आहे. या डाउनग्रेड्स बाजारातील निराशाजनक सेंटिमेंटशी जुळतात, ज्यामुळे गेल्या वर्षभरात शेअरमध्ये मोठी घट दिसून आली आहे.

L&T साठी जोखमीचे वाढते घटक

मध्य पूर्वेवरील कंपनीचे मोठे अवलंबित्व, जे FY25 मध्ये तिच्या ऑर्डर बुकच्या 37% होते, त्यामुळे भू-राजकीय अस्थिरता आणि तेलाच्या किमतीतील चढ-उतारांमुळे संभाव्य व्यत्ययांचा धोका आहे. सीमेन्स एनर्जी (Siemens Energy) सारख्या जागतिक कंपन्यांकडून तीव्र स्पर्धा आहे, ज्या सौदी अरेबिया आणि खाडी प्रदेशात मोठे ऊर्जा प्रकल्प मिळवत आहेत. L&T चे वाढलेले कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर, विशेषतः प्रकल्पांची वेळ वाढल्यास किंवा अनपेक्षित खर्चामुळे मार्जिन कमी झाल्यास, काळजीपूर्वक व्यवस्थापन आवश्यक आहे. विश्लेषकांच्या चिंता L&T च्या 'लक्ष्य 2031' (Lakshya 2031) योजनेत नमूद केलेल्या दीर्घकालीन धोरणात्मक वाढीच्या लक्ष्यांमध्ये घट दर्शवतात.

भविष्य आणि विश्लेषकांची भिन्न मते

L&T बाजारातील आव्हानांना सामोरे जाण्यासाठी आणि आपले प्रकल्प कार्यान्वित करण्यासाठी एका गंभीर टप्प्यावर आहे. कंपनीचा मोठा ऑर्डर बॅकलॉग (order backlog) ग्राहकांचा विश्वास दर्शवत असला तरी, कंपनीला खर्चाचे, वेळापत्रकाचे आणि आंतरराष्ट्रीय ऑपरेशन्समधील भू-राजकीय जोखमींचे व्यवस्थापन करावे लागेल. विश्लेषकांची प्राईस टार्गेट ₹3,600 ते ₹5,281.5 पर्यंत आहेत, जी L&T च्या भविष्याबद्दल भिन्न मते दर्शवतात. सरासरी 12-महिन्यांचे कन्सेंसस टार्गेट (consensus target) सुमारे ₹4,618.33 आहे. गुंतवणूकदार L&T ची ऑर्डर बॅकलॉगला फायदेशीर महसुलात रूपांतरित करण्याची आणि त्याचे कर्ज कमी करण्याची क्षमता पाहतील.