Whalesbook
Q4 FY26 निकालांमध्ये महसूल अपेक्षेपेक्षा कमी, मार्जिनवर दबाव
Larsen & Toubro (L&T) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीतील (Q4 FY26) निकाल जाहीर केले आहेत, जे बाजाराच्या अपेक्षा पूर्ण करू शकले नाहीत. कंपनीचा Consolidated Revenue 11.3% ने वाढून ₹828 billion झाला, जो अपेक्षित 15% वाढीपेक्षा खूप कमी आहे. यामागे मध्य पूर्वेकडील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) अंदाजे ₹50 billion महसूल बुडणे हे एक प्रमुख कारण असल्याचे सांगण्यात येत आहे.
अंमलबजावणीतील त्रुटी आणि वाढलेला खर्च
महसुलातील घसरणीसोबतच, कंपनीच्या नफ्यावरही (Profitability) परिणाम झाला. EBITDA मार्जिन वर्षा-दर-वर्षा 62 basis points ने घसरून 10.4% वर आले. इंजिनिअरिंग आणि कन्स्ट्रक्शन (E&C) विभागाचा EBITDA मार्जिन 50 basis points ने कमी होऊन 9.4% झाला. याचे मुख्य कारण म्हणजे महसुलाचे मिश्रण (Revenue Mix) आणि लॉजिस्टिक्स (Logistics) व इन्शुरन्स (Insurance) यांसारख्या ऑपरेशनल खर्चांमध्ये (Operating Expenses) झालेली वाढ. पूर्ण वर्षासाठी (FY26) E&C विभागाचे मार्जिन 8.3% राहिले, जे व्यवस्थापनाने ठरवलेल्या 8.5% च्या लक्ष्यापेक्षा थोडे कमी आहे.
भू-राजकीय तणावाचा मोठा फटका
मोठा ऑर्डर बॅकलॉग (Order Backlog) असूनही, Q4 FY26 मध्ये L&T ला अपेक्षित महसूल आणि नफा मिळवण्यात अडचणींचा सामना करावा लागला. FY26 साठी Consolidated Revenue 12% वाढून ₹285,874 कोटी झाला, जो 15% च्या अंदाजापेक्षा कमी होता. व्यवस्थापनानुसार, मध्य पूर्वेकडील भू-राजकीय तणावामुळे आंतरराष्ट्रीय स्तरावर प्रकल्पांना उशीर होत आहे, तसेच देशांतर्गत पाणी प्रकल्पांमध्येही (Water Projects) विलंब झाला आहे. Q4 मध्ये ₹50 billion महसूल बुडणे हे जागतिक घटनांचा L&T च्या कार्यावर किती परिणाम होतो, हे दाखवते. भू-राजकीय तणावाच्या काळात L&T चे शेअर्स Nifty 50 च्या तुलनेत घसरले होते, कारण मध्यपूर्वेकडील देशांचा कंपनीच्या ऑर्डर बुकमध्ये सुमारे 37% वाटा आहे.
विश्लेषकांचे मत आणि व्हॅल्युएशन
Larsen & Toubro चा मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹5.51 लाख कोटी असून TTM P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) अंदाजे 33.83x आहे, जो काही प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त आहे. विश्लेषकांमध्ये मतभेद आहेत. LKP Research ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवून टार्गेट प्राईस ₹4,620 केली आहे. मात्र, ICICI Securities ने भू-राजकीय अनिश्चिततेमुळे 'Buy' वरून 'Add' रेटिंग दिली आहे. Emkay Research ने देखील 'Buy' वरून 'Add' केले आहे, तर HSBC Global Investment Research चे मत 'Hold' आहे. मार्जिनवरील दबाव आणि वाढलेले P/E रेशो यामुळे L&T च्या व्हॅल्युएशनवर (Valuation) काही प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहेत.
पुढील वाटचाल आणि अपेक्षा
FY27 साठी, L&T ने 10-12% महसूल वाढीचे आणि 8.3% मार्जिन राखण्याचे लक्ष्य ठेवले आहे. कंपनीचा रेकॉर्ड-ब्रेक ऑर्डर बुक पुढील वर्षांसाठी महसूल मिळण्याची खात्री देतो. मात्र, जागतिक अनिश्चितता आणि अंतर्गत कामकाज (Operational Challenges) यातून मार्ग काढून नफा वाढवणे हे कंपनीसमोरील मोठे आव्हान असेल.