कल्याणी फॅमिलीचा वाद विकोपाला! भारत फोर्ज, हिकलच्या कारभारात गंभीर धोके, कोर्टाने मध्यस्थीचे दिले आदेश

कोर्टाने मध्यस्थीचा मार्ग का निवडला?

कल्याणी कुटुंबातील जुना आणि मोठा वाद आता थेट कोर्टात पोहोचला आहे. बॉम्बे हायकोर्टाने या प्रकरणी १५ एप्रिल पर्यंत मध्यस्थी करण्याचे निर्देश दिले आहेत. हा वाद केवळ वैयक्तिक मालमत्तेपुरता मर्यादित नसून, कल्याणी समूहांतील सार्वजनिकरित्या व्यवहार करणाऱ्या कंपन्यांवरही याचा मोठा परिणाम होण्याची शक्यता आहे. कोर्टाचा हा प्रयत्न दोन्ही पक्षांमध्ये सामंजस्य निर्माण करून कंपन्यांचे कामकाज सुरळीत ठेवण्याच्या उद्देशाने आहे.

कंपन्यांच्या कारभारावर (Governance) येणारे धोके

या कायदेशीर लढाईचा सर्वात मोठा परिणाम Bharat Forge आणि Hikal या कंपन्यांच्या कारभारावर दिसू शकतो. Bharat Forge, जी कल्याणी समूहातील सर्वात मोठी कंपनी असून तिचे मार्केट कॅप सुमारे ₹83,000 कोटी आहे, तिने गेल्या एका वर्षात सुमारे 20% चा परतावा दिला आहे. मात्र, तिचे P/E रेशो जवळपास 72.33 आहे, जे दर्शवते की तिचे मूल्यांकन तिच्या सातत्यपूर्ण कामगिरीवर अवलंबून आहे. या वादांमुळे चेअरमन बाबा कल्याणी यांचे लक्ष विचलित झाल्यास कामकाजावर परिणाम होऊ शकतो.

दुसरीकडे, Hikal Ltd., जी एक फार्मास्युटिकल आणि स्पेशालिटी केमिकल कंपनी आहे आणि जिचे मार्केट कॅप सुमारे ₹1,922 कोटी आहे, तिच्यासाठी परिस्थिती अधिक बिकट आहे. कंपनीचा P/E रेशो नकारात्मक आहे, म्हणजेच ती तोट्यात आहे. गेल्या वर्षभरात तिच्या शेअरच्या किमतीत 55% पेक्षा जास्त घट झाली आहे. यातून कंपनीच्या कामकाजातील अडचणी आणि कौटुंबिक वादामुळे व्यवस्थापनाची कार्यक्षमता कमी होत असल्याचे दिसते.

Kalyani Forge, ही एक लहान कंपनी आहे जिचे मूल्य ₹210 कोटी च्या आसपास आहे. गेल्या वर्षभरात तिच्या शेअरमध्ये थोडी वाढ झाली असली तरी, अलीकडे ती घसरली आहे. कंपनीला विक्री वाढीमध्ये अडचणी आणि तिमाही तोटा यासारख्या समस्यांना तोंड द्यावे लागत आहे. या सर्व कंपन्यांमध्ये नेतृत्वाची अनिश्चितता आणि मालमत्तेवरील नियंत्रणावरून सुरू असलेला वाद बाजारात संभ्रम निर्माण करत आहे.

मूल्यांकनावर (Valuation) प्रश्नचिन्ह

Bharat Forge चे P/E रेशो 70 पेक्षा जास्त असणे हे दर्शवते की बाजाराला तिच्या व्यवस्थापन आणि वाढीबद्दल जास्त अपेक्षा आहेत. मात्र, चालू असलेला कौटुंबिक वाद या प्रीमियम मूल्यांकनाला धक्का पोहोचवू शकतो.

Hikal चा नकारात्मक P/E आणि शेअरमधील घसरण हे दर्शवते की बाजाराला तिच्या भविष्याबद्दल फारशी आशा नाही, आणि कौटुंबिक वादामुळे ही परिस्थिती आणखी बिघडू शकते. Hikal चा P/B रेशो 1.62 आहे, जो स्पर्धकांच्या तुलनेत कमी आहे.

भविष्यातील धोका (Bear Case)

भारतातील मोठ्या व्यावसायिक समूहांमध्ये असे कौटुंबिक वाद खूप धोकादायक ठरू शकतात. 1994 च्या एका कौटुंबिक करारावरून सुरू झालेला हा वाद Hikal मधील 34% च्या वाट्याशी संबंधित आहे.

बाबा कल्याणी या कराराला आव्हान देत आहेत, तर सुगंधा हिरेमठ यांच्या मुलांनी मालमत्ता विभाजनासाठी दावे दाखल केले आहेत. मे 2025 मध्ये, बाबा कल्याणी यांच्या वयामुळे संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या भारत फोर्जच्या MD पदावरील पुन्हा नियुक्तीला विरोध केला होता, परंतु प्रवर्तकांच्या मतांनी त्यांना तूर्तास वाचवले. यातून स्वतंत्र देखरेख आणि प्रवर्तकांचे नियंत्रण यांच्यातील तणाव दिसून येतो.

अशा दीर्घकाळ चालणाऱ्या कायदेशीर प्रक्रियेमुळे व्यवस्थापन विचलित होऊ शकते, कंपन्यांची प्रतिष्ठा खराब होऊ शकते आणि गुंतवणूकदार आपले पैसे काढून घेऊ शकतात. भूतकाळात, भारतात अशा कौटुंबिक वादांमुळे अनेक मोठ्या व्यावसायिक कुटुंबांच्या कंपन्यांचे मोठे नुकसान झाले आहे.

पुढील दिशा

बॉम्बे हायकोर्टाने १५ एप्रिल पर्यंत मध्यस्थीसाठी दिलेली मुदत हा केवळ एक प्रक्रियात्मक टप्पा आहे, अंतिम तोडगा नाही. मालमत्तेची मालकी आणि नियंत्रणावरून असलेले मतभेद अजूनही कायम आहेत. मध्यस्थी हा खाजगी तोडगा काढण्याचा एक मार्ग असला तरी, अशा प्रकरणांमध्ये अनेकदा दीर्घकाळ चालणारी प्रक्रिया असते.

गुंतवणूकदारांसाठी, कल्याणी कुटुंबातील अंतर्गत अनिश्चिततेमुळे Bharat Forge आणि विशेषतः Hikal च्या शेअरच्या कामगिरीवर दबाव राहण्याची शक्यता आहे. Bharat Forge ला जरी मजबूत कामकाज असले तरी, कारभारातील धोके तिच्या प्रीमियम मूल्यांकनावर परिणाम करू शकतात. कंपन्यांच्या कारभारापासून कौटुंबिक वाद वेगळे करणारा स्पष्ट तोडगा गुंतवणूकदारांचा विश्वास परत मिळवण्यासाठी आणि समूहाचे मूल्यांकन स्थिर करण्यासाठी महत्त्वाचा ठरेल.