Whalesbook
कंपनीची क्षमता दुप्पट का?
जागतिक आणि देशांतर्गत बाजारात पॉवर ट्रान्सफॉर्मरची मागणी वेगाने वाढत आहे. ही वाढती मागणी पूर्ण करण्यासाठी KSH International आपल्या ट्रान्सफॉर्मर कंडक्टर बनवण्याची क्षमता 59 kilotonnes (kt) पर्यंत वाढवणार आहे. या निर्णयामुळे कंपनीला मार्केटमधील वाढीचा फायदा घेता येईल.
ICICI Securities कडून 'BUY' रेटिंग
ICICI Securities या ब्रोकरेज फर्मने KSH International च्या शेअर कव्हरेजला सुरुवात केली आहे. त्यांनी या शेअरसाठी 'BUY' रेटिंग देऊन ₹600 चा टार्गेट प्राईस सेट केला आहे. त्यांच्या मते, कंपनी FY28 च्या अंदाजित कमाईवर 20x पेक्षा जास्त मल्टीपलवर ट्रेड करत आहे, जे तिच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत 40% स्वस्त आहे. ICICI Securities चा अंदाज आहे की FY25 ते FY28 या काळात कंपनीच्या व्हॉल्यूममध्ये 24%, EBITDA मध्ये 36% आणि नफ्यात 43% वार्षिक चक्रवाढ (CAGR) वाढ होईल.
व्हॅल्युएशनचा गोंधळ: प्रतिस्पर्ध्यांशी तुलना
सध्या KSH International चा शेअर त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत स्वस्त दिसत असला तरी, व्हॅल्युएशनवर तज्ञांमध्ये मतभेद आहेत. कंपनीचे ट्रेलिंग ट्वेल्व्ह मंथ्स (TTM) P/E रेशो 22.87 ते 37.2 पर्यंत आहेत. याउलट, Polycab India चा P/E 46.63 ते 57.35 च्या दरम्यान आहे, तर Hitachi Energy India चा P/E 128 पेक्षा जास्त आहे. KSH International ची मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) कमी असली तरी, ICICI Securities ने सांगितलेला भविष्यातील कमाईच्या आधारावर असलेला डिस्काउंट (discount) लक्षवेधी आहे.
मार्केटची स्थिती आणि स्पर्धा
जागतिक ट्रान्सफॉर्मर मार्केटमध्ये मोठी वाढ अपेक्षित आहे, ज्यात भारत प्रमुख भूमिका बजावेल. वाढत्या मागणीमुळे स्पेशॅलिटी कंडक्टरची गरज भासणार आहे. मात्र, कंडक्टर उत्पादन आणि आवश्यक परवानग्या मिळण्याची प्रक्रिया गुंतागुंतीची असल्याने पुरवठ्यावर मर्यादा आहेत. यामुळे नवीन कंपन्यांसाठी प्रवेश करणे कठीण होते आणि KSH International सारख्या स्थापित कंपन्यांना फायदा होऊ शकतो. Skipper Ltd. सारखे प्रतिस्पर्धक 21-25 च्या TTM P/E रेशोवर ट्रेड करत आहेत.
निराशावादी दृष्टिकोन आणि चिंता
ICICI Securities च्या सकारात्मक दृष्टिकोनानंतरही, काही विश्लेषक चिंता व्यक्त करत आहेत. MarketsMojo ने KSH International ला 'Hold' रेटिंग दिली असून, Enterprise Value to Capital Employed रेशो 3.7 असल्याने व्हॅल्युएशन 'महाग' असल्याचे म्हटले आहे. कंपनी नफ्यात असली तरी, मागील काही वर्षांपासून नेट सेल्स (Net Sales) आणि ऑपरेटिंग प्रॉफिट (Operating Profit) मध्ये विशेष वाढ झालेली नाही. तसेच, कंपनीने डिव्हिडंड (Dividend) दिलेला नाही. वाढता इंटरेस्ट खर्च आणि ऑपरेटिंग प्रॉफिट टू इंटरेस्ट रेशोमध्ये चढ-उतार यामुळे कर्ज फेडण्यावर ताण येण्याची शक्यता आहे. डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity ratio) 1.22-1.40 पासून 139.57% पर्यंत वेगवेगळ्या स्रोतांमध्ये दिसतो, ज्यामुळे कंपनीच्या कर्जाबाबत अनिश्चितता आहे. तसेच, काही धोके म्हणजे मागणी कमी झाल्यास अतिरिक्त क्षमता निर्माण होणे किंवा स्पर्धेमुळे मार्जिन कमी होणे.