KPIL चे मुख्य सेगमेंट वाढीसाठी सज्ज
कल्पतरू प्रोजेक्ट्स इंटरनॅशनल (KPIL) कंपनी मजबूत ऑर्डर इनफ्लो (Order Inflow) आणि विस्तारणाऱ्या मुख्य सेगमेंटमुळे जोरदार वाढ साधण्याच्या मार्गावर आहे. व्यवस्थापनानुसार, पॉवर ट्रान्समिशन अँड डिस्ट्रिब्युशन (T&D) सेगमेंटमध्ये 20-25% वार्षिक सरासरी वाढ दर (CAGR) आणि बिल्डिंग्ज अँड फॅक्टरीज (B&F) सेगमेंटमध्ये 18-20% CAGR अपेक्षित आहे. एनर्जी ट्रान्झिशन, ग्रिड अपग्रेड्स आणि डेटा सेंटर्स तसेच मोठ्या निवासी प्रकल्पांची वाढती मागणी याला कारणीभूत आहे. FY22 ते FY25 दरम्यान KPIL चा स्टँडअलोन ऑर्डर इनफ्लो 26% CAGR दराने वाढला आहे.
वॉटर बिझनेस आणि थकीत पेमेंट
वॉटर बिझनेसमध्ये, जल जीवन मिशन (JJM) शी संबंधित सुमारे ₹600 कोटी पेमेंट Q4FY26 मध्ये मिळाले आहेत. सरकार JJM 2.0 साठी 2028 पर्यंत ₹8.69 लाख कोटी खर्च करणार असल्याने या क्षेत्रात मागणी कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, या व्यवसायात अजूनही ₹1,000 कोटींपेक्षा जास्त पेमेंट थकीत आहेत, ज्यामुळे रोख व्यवस्थापनावर (Cash Flow Management) परिणाम होऊ शकतो.
देशांतर्गत प्लांटमधील अडचणी आणि गॅस पुरवठा
KPIL चे पश्चिम आशियातील एक्सपोजर (Exposure) एकूण ऑर्डरच्या केवळ 10% आहे, ज्यामुळे प्रादेशिक भू-राजकीय तणावाचा (Geopolitical Tensions) धोका कमी आहे. Q4FY26 मध्ये पॉवर T&D महसुलावर $20-30 दशलक्ष चा परिणाम होऊ शकतो, परंतु सौदी अरामको (Saudi Aramco) आवश्यक साहित्य पुरवत असल्याने गॅस पाइपलाइन प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीवर परिणाम होण्याची शक्यता नाही. दुसरीकडे, देशांतर्गत ऑपरेशनमध्ये समस्या आहेत. रायपूर आणि गांधीनगर येथील प्लांट गॅस पुरवठ्याच्या समस्येमुळे 80% क्षमतेवर कार्यरत आहेत. कंपनी पर्यायी इंधन म्हणून लो-डेन्सिटी ऑइल (LDO) चा विचार करत आहे.
ब्राझीलमधील Fasttel चे मोठे संकट
सर्वात मोठी चिंता KPIL च्या ब्राझीलमधील उपकंपनी, Fasttel Engenharia S.A. बद्दल आहे. 6 मार्च 2026 रोजी, Fasttel ने न्यायिक पुनर्रचना (Judicial Reorganization) प्रक्रिया सुरू करण्यासाठी अर्ज दाखल केला आहे. ही एक कोर्ट-पर्यवेक्षित प्रक्रिया आहे, जी कंपन्यांना त्यांचे कर्ज पुनर्रचित करण्यास मदत करते. या प्रक्रियेमुळे कंपनीला आपल्या कर्जदारांसमोर एक रिकव्हरी प्लॅन (Recovery Plan) मांडता येईल आणि कामकाज सुरू ठेवता येईल. KPIL कंपनी या घडामोडीचा आर्थिक परिणाम तपासत आहे आणि आवश्यक तर तरतुदी (Provisions) नोंदवण्याची शक्यता आहे.
तज्ञांचे मत आणि व्हॅल्युएशन
Emkay Global सारख्या ब्रोकरेज हाऊसेसनी KPIL वर 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून शेअरची टार्गेट प्राईस ₹1,450 ठेवली आहे. मात्र, सध्या KPIL चा शेअर 22.9 पट P/E (Price-to-Earnings) रेशोवर ट्रेड करत आहे. हा रेशो PNC Infratech (सुमारे 7.3x) आणि HG Infra Engineering (सुमारे 7.2x) सारख्या देशांतर्गत प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त आहे, पण Larsen & Toubro (सुमारे 30.85x) पेक्षा कमी आहे. विश्लेषकांच्या मते, KPIL चा शेअर 1,430.65 रुपये सरासरी टार्गेट प्राईससह मजबूत आहे, परंतु Fasttel च्या न्यायिक पुनर्रचनेमुळे मोठा अनिश्चिततेचा घटक (Unknown) निर्माण झाला आहे.
मुख्य धोके
ब्राझीलमधील इम्पेअरमेंट चार्जेस (Impairment Charges) KPIL च्या एकत्रित आर्थिक स्थितीवर मोठा परिणाम करू शकतात. देशांतर्गत स्तरावर, प्लांटची 80% क्षमता आणि चालू असलेल्या गॅस पुरवठ्याच्या समस्यांमुळे प्रकल्पांची वेळेवर अंमलबजावणी आणि नफ्यावर दबाव येऊ शकतो. वॉटर बिझनेसमध्ये ₹1,000 कोटींपेक्षा जास्त थकीत रक्कम आणि KPIL चा सध्याचा 22x पेक्षा जास्त P/E मल्टिपल (Multiple) पीअर्सच्या तुलनेत जास्त वाटतो. कंपनीची मागील 5 वर्षांतील विक्री वाढ 12.0% आणि Return on Equity (ROE) सुमारे 9.7-10.0% आहे, जी उद्योगांच्या सरासरीच्या तुलनेत मध्यम आहे.