KMEW Q3 FY26: महसुलात 56% वाढ, जहाज बांधणीत पदार्पण, टॅक्सचा भार 1% पेक्षा कमी
काय घडले?
Knowledge Marine & Engineering Works Ltd (KMEW) ने Q3 FY26 मध्ये खरोखरच उत्कृष्ट कामगिरी केली आहे. कंपनीचा एकत्रित महसूल (consolidated revenue) वर्षा-दर-वर्षा 56% ने वाढून ₹90 कोटी झाला आहे, तर EBITDA मार्जिन 43% पर्यंत पोहोचले आहे.
कंपनीने व्यावसायिक जहाज बांधणी (commercial shipbuilding) क्षेत्रात यशस्वीपणे पदार्पण केले आहे. विशेष म्हणजे, IWAI (Inland Waterways Authority of India) कडून ₹230 कोटींचे नवीन ऑर्डर्स मिळाले आहेत, तसेच 15 वर्षांसाठीचा ₹700 कोटींचा ग्रीन टग करारही निश्चित झाला आहे. त्यामुळे कंपनीचा एकूण ऑर्डर बुक (order book) आता ₹1,500 कोटींवर पोहोचला आहे. ₹3,000 कोटींहून अधिक रकमेच्या ऑर्डर्ससाठी कंपनी सध्या बोली (bids) लावत आहे.
सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, कंपनीने टनेज टॅक्स (tonnage tax) योजनेत प्रवेश केला आहे, ज्यामुळे व्यवस्थापनाच्या अंदाजानुसार, कंपनीचा प्रभावी कर दर (effective tax rate) 1% पेक्षाही कमी होईल. कंपनीच्या जहाजांचा वापर 100% क्षमतेने सुरू आहे.
हे महत्त्वाचे का आहे?
व्यावसायिक जहाज बांधणीत (commercial shipbuilding) प्रवेश केल्याने KMEW च्या महसुलात विविधता आली आहे, जी आता केवळ ड्रेजिंग (dredging) आणि सागरी कार्यांपुरती मर्यादित नाही. ग्रीन टगसारखे दीर्घकालीन करार (long-term contracts) कंपनीला मिळणाऱ्या महसुलाची निश्चिती आणि जास्त मार्जिनची संधी देतात.
टनेज टॅक्स (tonnage tax) मुळे मिळणारा फायदा थेट नेट प्रॉफिट मार्जिन (net profit margin) वाढवतो आणि व्यवसायात पुन्हा गुंतवण्यासाठी किंवा कर्ज कमी करण्यासाठी अधिक रोख प्रवाह (cash flow) उपलब्ध करतो.
मजबूत ऑर्डर बुक आणि पूर्ण क्षमतेने सुरू असलेल्या ऑपरेशन्समुळे, कंपनी भविष्यातील वाढीसाठी सज्ज आहे. नियोजित शिपयार्ड विस्ताराद्वारे (shipyard expansion) पुढील तीन वर्षांत ₹500-700 कोटींपर्यंत महसूल गाठण्याचे कंपनीचे उद्दिष्ट आहे.
पार्श्वभूमी (Ground Reality)
सप्टेंबर 2025 मध्ये, KMEW ने ₹284.81 कोटींचा एक महत्त्वाचा प्रेफरेंशियल इश्यू (preferential issue) पूर्ण केला होता. या निधीचा वापर वर्किंग कॅपिटलसाठी (₹30.81 कोटी), जहाजे खरेदी/बांधकामासाठी भांडवली खर्चापोटी (₹183 कोटी) आणि सामान्य कॉर्पोरेट कामांसाठी (₹71 कोटी) केला जाईल, ज्यामुळे कंपनीच्या वाढीला आणखी बळ मिळेल.
KMEW ने BSE SME प्लॅटफॉर्मवरून BSE आणि NSE च्या मेन बोर्डवर (Main Board) स्थलांतर केले आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांपर्यंत पोहोचणे सोपे झाले आहे आणि कंपनीची विश्वासार्हता वाढली आहे.
आता काय बदलणार?
भागधारकांना (shareholders) अपेक्षा आहे की व्यावसायिक जहाज बांधणीतून कंपनीच्या महसुलात वाढ होईल, जी सध्याच्या ड्रेजिंग व्यवसायाला पूरक ठरेल. टनेज टॅक्स (tonnage tax) योजनेमुळे कराचा भार लक्षणीयरीत्या कमी होईल आणि कंपनीच्या बॉटम-लाइन प्रॉफिटमध्ये (bottom-line profit) सुधारणा अपेक्षित आहे.
कंपनी ₹100 कोटींची गुंतवणूक शिपयार्डमध्ये (shipyard) करणार आहे, जेणेकरून पुढील तीन वर्षांत ₹500-700 कोटींचे महसुलाचे लक्ष्य गाठता येईल. पुढील तीन वर्षांत ताफा विस्तारण्यासाठी (fleet expansion) ₹183 कोटींचा भांडवली खर्च (Capex) नियोजित आहे, ज्यामुळे कंपनीची ऑपरेशनल क्षमता आणखी वाढेल.
व्यवस्थापन सध्याचे 45-60 दिवसांचे देयके मिळण्याचे दिवस (receivable days) कमी करून 30-45 दिवसांपर्यंत आणण्याचा प्रयत्न करेल, ज्यामुळे वर्किंग कॅपिटल व्यवस्थापन सुधारेल.
लक्ष ठेवण्यासारखे धोके (Risks)
बहरीन प्रकल्पाचे (Bahrain project) कामकाज सध्या थांबले आहे, कारण तेथील जहाजांना जास्त फायदेशीर भारतीय करारांमध्ये (Indian contracts) वापरले जात आहे. यामुळे या विभागाबाबत अनिश्चितता आहे.
जरी KMEW चे व्यवस्थापन म्हणते की ड्रेजिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (DCI) शी थेट स्पर्धा नाही, तरी DCI च्या मोठ्या भांडवली खर्चामुळे (capex) एकूण ड्रेजिंग मार्केटमध्ये स्पर्धा वाढण्याची शक्यता आहे.
शिपयार्ड विस्ताराची मर्यादा आहे; कमी ड्राफ्ट (draft < 5 meters) असलेल्या आणि 100 मीटरपेक्षा लहान जहाजेच तेथे बांधता येतील.
स्पर्धकांशी तुलना (Peer Comparison)
KMEW जहाज बांधणीत उतरत आहे, जिथे Cochin Shipyard Ltd आणि Garden Reach Shipbuilders & Engineers Ltd (GRSE) सारख्या कंपन्या प्रमुख आहेत. GRSE चा ऑर्डर बुक ₹23,880 कोटींचा आहे.
ड्रेजिंग क्षेत्रात, KMEW ला Dredging Corporation of India (DCI) सारख्या मोठ्या कंपन्यांशी स्पर्धा करावी लागेल, ज्यांच्याकडे भारतातील प्रमुख बंदरांच्या देखभालीसाठी >80% मार्केट शेअर आहे.
महत्त्वाचे आकडे (Context Metrics)
Q3 FY26 मध्ये KMEW चा महसूल ₹90 कोटी होता, जो मागील वर्षीच्या Q3 FY25 मधील ₹57.6 कोटींच्या तुलनेत 56% अधिक आहे.
Q3 FY26 मध्ये एकत्रित PAT (Profit After Tax) ₹328.94 कोटी झाला, जो Q3 FY25 मधील ₹156.23 कोटींच्या तुलनेत 110.5% ची वाढ दर्शवतो.
FY25 मध्ये ऑपरेटिंग मार्जिन (Operating Margins) सुमारे 41.56% होते आणि मध्यम मुदतीत ते 35% पेक्षा जास्त राहण्याचा अंदाज आहे.
पुढे काय लक्ष ठेवावे?
गुंतवणूकदारांनी नवीन व्यावसायिक जहाज बांधणी विभागाचे यशस्वी एकत्रीकरण (integration) आणि त्याची कामगिरी यावर लक्ष ठेवावे.
बहरीन प्रकल्पाचे कामकाज पुन्हा सुरू होणे आणि जहाजांची फेरपुनर्वापर (redeployment) याबद्दलच्या प्रगतीवर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे ठरेल.
नवीन ऑर्डर्स, विशेषतः जहाज बांधणी आणि ग्रीन टग्समध्ये, मिळवणे हे भविष्यातील वाढीचे मुख्य सूचक असेल.
टनेज टॅक्स (tonnage tax) योजनेअंतर्गत मिळणाऱ्या कर बचतीचा प्रत्यक्षात कसा फायदा होतो आणि त्याचा निव्वळ नफ्यावर (net margins) काय परिणाम होतो, हे बारकाईने पाहणे आवश्यक आहे.
व्यवस्थापन देयके मिळण्याचे दिवस (receivable days) कमी करून वर्किंग कॅपिटल व्यवस्थापनात सुधारणा करू शकते का, हे पाहणे एक महत्त्वाचा सकारात्मक मुद्दा ठरेल.