Whalesbook
अणुऊर्जा क्षेत्राला नवी दिशा: SHANTI कायद्याची अंमलबजावणी
भारताने 60 वर्षांहून अधिक काळ चाललेली अणुऊर्जा क्षेत्रातील सरकारी मक्तेदारी संपुष्टात आणली आहे. SHANTI कायद्यामुळे आता खाजगी आणि विदेशी कंपन्यांना अणुऊर्जा प्रकल्पांमध्ये 49% पर्यंत इक्विटी ठेवण्याची परवानगी मिळाली आहे. या मोठ्या बदलामुळे ₹2 लाख कोटींच्या उद्योगाची निर्मिती अपेक्षित आहे. 2047 पर्यंत 100 GW अणुऊर्जा क्षमता गाठण्याचे देशाचे महत्त्वाकांक्षी उद्दिष्ट आहे. या उद्दिष्टासाठी मोठ्या भांडवलाची आणि विशेष उत्पादन क्षमतेची गरज आहे, जेणेकरून $30 ट्रिलियन अर्थव्यवस्थेला २४/७ वीज पुरवठा करता येईल. सौर आणि पवन ऊर्जा महत्त्वाची असली तरी, भारताच्या औद्योगिक गरजांसाठी ती पुरेशी नाही. SHANTI कायदा, जो दायित्व कायदे स्पष्ट करतो आणि अणुऊर्जा नियामक मंडळ (AERB) मजबूत करतो, कॉर्पोरेट गुंतवणुकीसाठी हा क्षेत्र अधिक सुरक्षित बनवतो आणि स्मॉल मॉड्यूलर रिएक्टर्स (SMRs) च्या विकासाला गती देतो.
मुकुल अग्रवाल यांची HCC वरील मोठी चाल
ग्रोथ-ओरिएंटेड गुंतवणुकीसाठी ओळखले जाणारे मुकुल अग्रवाल, हे मोठ्या बांधकाम प्रकल्पांचा फायदा घेणाऱ्या प्रमुख इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये PTC Industries, WPIL Ltd., आणि KRN Heat Exchanger सारख्या कंपन्यांचा समावेश आहे. मात्र, सर्वात लक्षणीय बाब म्हणजे Hindustan Construction Company (HCC) मधील त्यांची मोठी गुंतवणूक. HCC, जी भारताची अणुऊर्जा क्षमता वाढवण्यात अनेक वर्षांपासून कार्यरत आहे, आता खाजगी क्षेत्रातील अणुऊर्जा क्लस्टर्सचे नेतृत्व करण्यासाठी सज्ज आहे.
मागील 6 महिन्यांत HCC च्या शेअरमध्ये 25% ची घसरण झाली असली आणि तो आपल्या सर्वकालीन उच्चांकापेक्षा 81% खाली व्यवहार करत असला तरी, HCC चे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹4,896 कोटी आहे. FY22 नंतर कंपनीच्या विक्रीत घट झाली आहे, Q3 FY26 मध्ये कंपनीची विक्री ₹2,980 कोटी नोंदवली गेली. HCC ने आपले कर्ज कमी केले असले तरी, 29.5x चा पी/ई रेशो (जो इंडस्ट्रीच्या सरासरी 16x पेक्षा खूप जास्त आहे) आणि मागील 5 वर्षांतील -9.91% ची खराब विक्री वाढ, कमी रिटर्न ऑन इक्विटी आणि प्रमोटर्सच्या लक्षणीय प्लेजिंगमुळे (pledging) चिंता कायम आहे.
आशीष कचेरिया यांची 'निश्चित घटक' स्ट्रॅटेजी: Walchandnagar Industries
आशीष कचेरिया 'Picks and Shovels' म्हणजेच 'आवश्यक घटक पुरवठादार' या स्ट्रॅटेजीवर विश्वास ठेवतात. त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये Balu Forge Industries, Aeroflex Industries, TechEra Engineering, आणि Knowledge Marine सारख्या कंपन्या आहेत. Walchandnagar Industries ही त्यांची एक प्रमुख गुंतवणूक आहे, जी रिएक्टर्ससारखे (reactor vessels) महत्त्वपूर्ण अणुऊर्जा घटक पुरवते.
कंपनीचा आर्थिक इतिहास आव्हानात्मक राहिला आहे, ज्यात सतत तोटा आणि महसूल घट दिसून येते. मात्र, Q3 FY26 मध्ये Walchandnagar ने लक्षणीय सुधारणा दर्शवली आहे. कंपनीचा महसूल मागील वर्षाच्या तुलनेत 37% ने वाढून ₹80.95 कोटी झाला आणि कंपनीने मागील वर्षीच्या तोट्याच्या तुलनेत ₹4.66 कोटींचा नेट प्रॉफिट नोंदवला. असे असले तरी, FY25 मध्ये कंपनीचा महसूल ₹259 कोटी आणि नेट तोटा ₹86 कोटी होता. कंपनीचा पी/ई रेशो अजूनही नकारात्मक आहे, जो तोट्यात असल्याचे दर्शवते. तसेच, कमी इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो आणि मागील 5 वर्षांतील खराब विक्री वाढ या समस्याही आहेत. कंपनीचे ऑर्डर बुक (sugar sector orders वगळून) ₹670 कोटी आहे.
मूल्यांकन आणि चिंता (Valuation & Concerns)
सध्या, Nifty India Infrastructure Index चा पी/ई 17.2 आहे, तर Nifty India Infrastructure & Logistics Index चा पी/ई 28.04 ते 31.82 च्या दरम्यान आहे. HCC चा पी/ई 29.5x आहे, जो या क्षेत्रातील इतर कंपन्यांच्या सरासरी 16x पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. हे आकडे HCC च्या मूल्यांकनावर भविष्यातील वाढीच्या मोठ्या अपेक्षा दर्शवतात. दुसरीकडे, Walchandnagar Industries चा पी/ई अजूनही नकारात्मक आहे, जो कंपनीच्या तोट्यात असल्याचे स्पष्ट करतो. अभियांत्रिकी क्षेत्रातील Rishi Laser आणि Atam Valves सारख्या नफा कमावणाऱ्या कंपन्या 15-16x पी/ई वर व्यवहार करत आहेत, जे Walchandnagar च्या सध्याच्या स्थितीचे चित्र दर्शवते.
धोरणात्मक बदलामुळे (policy tailwinds) आणि गुंतवणूकदारांच्या वाढत्या विश्वासावर, HCC आणि Walchandnagar सारख्या कंपन्यांची आर्थिक स्थिरता अजूनही चिंतेचा विषय आहे. HCC चा डेट-टू-इक्विटी रेशो 1.14 आणि प्रमोटर प्लेजिंग 73.3% हे उच्च लेव्हरेज आणि संभाव्य आर्थिक दबावाचे संकेत देतात. Walchandnagar ने नुकतीच नफ्यात सुधारणा दर्शवली असली, तरी भूतकाळातील तोटे, मागील 5 वर्षांतील खराब विक्री वाढ आणि 49.2% शेअर्स प्रमोटरद्वारे तारण ठेवलेले असणे या प्रमुख समस्या आहेत. या कंपन्या मार्केटमध्ये त्यांच्या सध्याच्या आर्थिक स्थितीऐवजी भविष्यातील कामगिरीवर जास्त पैज लावताना दिसत आहेत.
भविष्यातील वाटचाल
2047 पर्यंत 100 GW अणुऊर्जा क्षमतेचे लक्ष्य एक मोठे राष्ट्रीय उद्दिष्ट आहे. स्मॉल मॉड्यूलर रिएक्टर्स (SMRs) वरील वाढता भर तंत्रज्ञानाची मोठी संधी देतो. मात्र, हे उद्दिष्ट साध्य करण्यासाठी सातत्यपूर्ण नियामक अंमलबजावणी, मजबूत वित्तपुरवठा यंत्रणा आणि HCC व Walchandnagar सारख्या कंपन्यांच्या आर्थिक आव्हानांना सामोरे जाऊन मोठ्या प्रकल्पांचे प्रभावीपणे अंमलबजावणी करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. येणारी काही वर्षे या धोरणात्मक गुंतवणुकीचे फलित कसे होते हे दर्शवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील.