Whalesbook
ग्लोबल प्राईस हाईकमुळे तेजी
ग्लोबल ग्राफाईट इलेक्ट्रोड मार्केटमध्ये मोठी हालचाल दिसून आली, ज्यामुळे HEG आणि Graphite India या भारतीय कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये शुक्रवारी जोरदार तेजी पाहायला मिळाली. बाजारात घसरण असतानाही, HEG चे शेअर्स तब्बल 14% नी वाढून ₹571.60 वर पोहोचले, तर Graphite India च्या शेअर्समध्ये 10% ची वाढ होऊन ते ₹654.25 वर गेले. या तेजीचे मुख्य कारण अमेरिकेची प्रतिस्पर्धी कंपनी Graftech ने आपल्या ग्राफाईट इलेक्ट्रोडच्या किमतीत तातडीने $600 ते $1,200 प्रति मेट्रिक टन वाढ करण्याची घोषणा करणे हे आहे. Graftech ने वाढत्या कच्च्या मालाच्या किमती आणि भू-राजकीय तणावामुळे (geopolitical tensions) होणारे तोटे (EBITDA losses) टाळण्यासाठी हा निर्णय घेतला आहे. विशेष म्हणजे, ही वाढ त्यांच्या मागील $4,000 प्रति टन किमतीच्या तुलनेत सुमारे 15-30% जास्त आहे. या किमतीतील वाढ जागतिक स्तरावर ग्राफाईट इलेक्ट्रोड क्षेत्राला पुन्हा नफा मिळवून देण्याच्या दिशेने एक महत्त्वाचे पाऊल मानले जात आहे.
कच्च्या मालाच्या किमती आणि मागणीचे आव्हान
विश्लेषकांच्या मते, ग्लोबल किमती वाढल्याने HEG आणि Graphite India सारख्या भारतीय कंपन्यांना फायदा होऊ शकतो, कारण त्यांनाही कमी जागतिक किमतींचा सामना करावा लागत होता. मात्र, या कंपन्यांना सातत्याने नफा मिळवण्यासाठी अशाच प्रकारे किमती वाढवता येतील का, आणि विशेषतः कच्च्या मालाच्या (raw material) किमतीतील अस्थिरता कशी हाताळता येईल, यावर बरेच काही अवलंबून आहे. क्रूड ऑइलपासून मिळणाऱ्या नीडल कोकची (needle coke) मागणी वाढत आहे. ग्राफाईट इलेक्ट्रोड्स आणि बॅटरीमुळे ग्राफाईट इलेक्ट्रोड मार्केट $5.53 अब्ज (2025) वरून $5.83 अब्ज (2026) पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. वाढती मागणी आणि पुरवठा साखळीतील (supply chain) समस्यांमुळे नीडल कोकच्या किमतीत वाढ कायम राहू शकते. क्रूड ऑइलच्या किमती हा एक मोठा चिंतेचा विषय आहे. मध्य पूर्वेतील तणाव आणि संभाव्य पुरवठा व्यत्ययांमुळे (supply disruptions) 2026 पर्यंत ब्रेंट क्रूड (Brent crude) प्रति बॅरल $60 ते $85 पर्यंत राहण्याचा अंदाज आहे. या अस्थिरतेचा थेट परिणाम ग्राफाईट इलेक्ट्रोड उत्पादकांच्या खर्चावर होतो.
भारतीय कंपन्यांचे मूल्यांकन आकर्षक
मूल्यांकनाच्या (valuations) दृष्टीने, विश्लेषक HEG आणि Graphite India ला Graftech पेक्षा अधिक पसंती देत आहेत. HEG चा P/E 25-40 च्या दरम्यान आहे आणि मार्केट कॅप ₹9,700-₹12,122 कोटी आहे. तर, Graphite India चा P/E 30-34 असून मार्केट कॅप सुमारे ₹11,640-₹12,122 कोटी आहे. याउलट, Graftech चा P/E नकारात्मक (-0.67 ते -0.73) आहे आणि त्याचे 'Hold' किंवा 'Reduce' रेटिंग आहे, तसेच त्याचे प्राईस टार्गेट्स भारतीय कंपन्यांपेक्षा खूपच कमी आहेत. HEG साठी ₹635-₹705 आणि Graphite India साठी ₹835-₹852 पर्यंतचे प्राईस टार्गेट्स विश्लेषकांनी दिले आहेत.
मुख्य धोके कायम
मात्र, शेअर्समध्ये तेजी असूनही, काही मोठे धोके (risks) कायम आहेत. ग्राफाईट इलेक्ट्रोड्सचा प्रमुख ग्राहक असलेल्या ग्लोबल स्टील मार्केटची (steel market) पुनर्प्राप्ती (recovery) मंद आहे. 2026 मध्ये स्टीलची मागणी 1.3-1.8% ने वाढण्याची शक्यता असली तरी, चीनची मागणी कमी होत आहे. OECD ने अतिरिक्त क्षमता आणि चिनी निर्यातीत वाढीचा इशारा दिला आहे, ज्यामुळे व्यापार तणाव वाढू शकतो. Graphite India सारख्या कंपन्यांसाठी, मर्यादित उत्पादन विविधीकरणामुळे (product diversification) ते स्टील आणि तेल बाजारातील चढ-उतारांना अधिक बळी पडू शकतात. जास्त वर्किंग कॅपिटलची (working capital) गरजही व्यवस्थापित करणे आवश्यक आहे. Graftech च्या समस्या, जसे की नकारात्मक P/E आणि ब्राझीलमध्ये 'अन्याय्य किमतीं'बद्दलची चौकशी, या किमतीतील संवेदनशीलतेचे आणि स्पर्धेचे संकेत देतात, ज्याचा परिणाम प्रतिस्पर्धकांवरही होऊ शकतो. तेलाच्या किमतीतील अस्थिरताही चिंतेचा विषय आहे.
पुढील दिशा: सावध आशावाद
एकूणच, इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस (EAF) स्टीलमेकिंगकडे वाढता कल आणि हवामान बदलाची ध्येये (climate goals) यामुळे ग्राफाईट इलेक्ट्रोड्सची दीर्घकालीन मागणी मजबूत दिसत आहे. मात्र, नजीकच्या भविष्याबद्दल (medium-term) सावध आशावाद (cautious optimism) आहे. विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे, पण किमती आणि खर्च कसे समायोजित केले जातील, यावर व्यवस्थापनाच्या (management) मताची प्रतीक्षा आहे. HEG ची 85-89% क्षमतेचा वापर (capacity utilization) चांगला असला तरी, गेल्या पाच वर्षांतील महसूल वाढ (revenue growth) कमी आहे. Graphite India च्या महसुलात Q4 FY25 मध्ये तिमाही-दर-तिमाही वाढ झाली, परंतु वर्ष-दर-वर्ष घट झाली, जे बाजारातील चढ-उतार दर्शवते. उद्योग अजूनही स्टील आणि क्रूड ऑइलच्या किमतींच्या चक्रांशी (cycles) जोडलेला आहे, ज्यामुळे आर्थिक बदल आणि भू-राजकीय घटनांचा नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. या अस्थिर खर्चांना आणि स्पर्धेला भारतीय उत्पादक कसे सामोरे जातात, हेच त्यांच्या भविष्यातील नफ्यासाठी महत्त्वाचे ठरेल.