भारताची मोठी अणुऊर्जा मोहीम: या २ कंपन्या होणार मालामाल! MTAR आणि भारत फोर्जच्या शेअर्समध्ये बंपर तेजी?

भारताच्या ऊर्जा धोरणात मोठा बदल झाला असून, अणुऊर्जा निर्मितीला दशकांसाठी प्राधान्य देण्यात आले आहे. सध्याची 8.78 GW (जी राष्ट्रीय वीज मिश्रणाच्या फक्त 3% आहे) क्षमता 2047 पर्यंत 100 GW पर्यंत वाढवण्याचे सरकारचे लक्ष्य आहे. प्रोटोटाइप फास्ट ब्रीडर रिॲक्टर (PFBR) सारखी महत्त्वपूर्ण टप्पे गाठल्याने, केवळ चर्चा न करता प्रत्यक्ष औद्योगिक कामांना सुरुवात झाल्याचे संकेत मिळत आहेत.

अणुऊर्जा म्हटलं की डोळ्यासमोर वीज निर्मिती आणि त्यातून होणारा नफा येतो. मात्र, तज्ज्ञांच्या मते, अशा मोठ्या गुंतवणूक चक्रांच्या सुरुवातीला, गुंतागुंतीचे भाग (Components) तयार करणाऱ्या आणि पुरवठा साखळी (Supply Chain) व्यवस्थापित करणाऱ्या कंपन्यांमध्ये मूल्यनिर्मिती होते. अणुभट्ट्यांसाठी लागणारे पार्ट्स अत्यंत कठीण परिस्थितीत आणि कठोर सुरक्षा नियमांनुसार तयार करावे लागतात, ज्यामुळे नवीन कंपन्यांसाठी प्रवेश करणे खूप कठीण असते. त्यामुळे, पहिल्या टप्प्यात वीज प्लांट मालकांना नव्हे, तर कुशल अभियांत्रिकी आणि पुरवठा साखळी कंपन्यांना फायदा होतो.

या सुरुवातीच्या संधीचे उत्तम उदाहरण म्हणजे MTAR Technologies Ltd. एमटार (MTAR) अणु उद्योगाच्या एका विशेष क्षेत्रात काम करते, जिथे केवळ आकारापेक्षा कडक पुरवठादार मान्यता (Supplier Approvals) महत्त्वाची असते. भागांची कसून तपासणी आणि मान्यता आवश्यक आहे; एकदा पुरवठादार पात्र ठरला की त्याला बदलणे अवघड असते. त्यामुळे एमटारची वाढ प्रकल्पाच्या पूर्णत्वाच्या टप्प्यांनुसार होते. तिमाही महसुलात चढ-उतार दिसू शकतात, कारण ते प्रकल्पांच्या प्रगतीनुसार ओळखले जातात, परंतु एकूण मागणी मजबूत आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंतच्या नऊ महिन्यांसाठी, महसूल सुमारे ₹570 कोटी होता. Q3 FY26 मध्ये, महसुलात वर्षा-दर-वर्षा 59.3% वाढ होऊन तो ₹278 कोटी झाला, तर ऑपरेटिंग प्रॉफिट (Operating Profit) 92.5% वाढून ₹64 कोटी झाला. कंपनीच्या शेअरच्या किमतीनेही ही गती पकडली आहे, मागील तीन वर्षांत दरवर्षी सरासरी 41% ची वाढ नोंदवली आहे.

Bharat Forge Ltd., जी सामान्यतः अणुऊर्जा कंपनी म्हणून ओळखली जात नाही, तिच्याकडे मोठी क्षमता आणि धातूकामाचे कौशल्य आहे, ज्यामुळे ती या क्षेत्रात मोठी भूमिका बजावू शकते. संरक्षण (Defense) आणि हेवी इंजिनिअरिंगमधील तिची सध्याची कौशल्ये, विशेषतः मजबूत फोर्जिंग्ज (Forgings) आणि विशेष अलॉयज (Special Alloys) वापरण्याची क्षमता, अणुभट्टीच्या घटकांच्या (Components) गरजांशी जुळतात. एमटारच्या (MTAR) विपरीत, भारत फोर्जची भूमिका एक नवीन व्यवसाय निर्माण करण्याऐवजी विद्यमान व्यवसायाचा विस्तार करणारी असेल. Q3 FY26 मध्ये महसूल 25% वाढून ₹4,343 कोटी झाला आणि नेट प्रॉफिट (Net Profit) वर्षा-दर-वर्षा 41% वाढून ₹309 कोटी झाला. तथापि, हा वाढीचा मुख्य भाग त्याच्या ऑटोमोटिव्ह (Automotive) आणि संरक्षण व्यवसायामुळे आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंत, भारत फोर्जकडे सुमारे ₹11,130 कोटी किमतीचा मोठा संरक्षण ऑर्डर बुक (Order Book) होता.

या दोन्ही कंपन्यांच्या सध्याच्या स्टॉक मार्केट व्हॅल्युएशन्समध्ये (Valuations) एक महत्त्वाचा फरक दिसून येतो. MTAR Technologies खूप प्रीमियमवर ट्रेड करत आहे, ज्याचा P/E सुमारे 224x आणि EV/EBITDA सुमारे 102x आहे. हे दर्शवते की गुंतवणूकदार उच्च-स्पेक पार्ट्स बनवण्याच्या तिच्या सिद्ध क्षमतेला महत्त्व देतात. Bharat Forge, जी सुमारे 77x P/E आणि 32x EV/EBITDA वर ट्रेड करत आहे, ती तिच्या स्पर्धकांपेक्षा जास्त मूल्यांकनावर असली तरी, अणुऊर्जा क्षेत्रातील तिची क्षमता पूर्णपणे दर्शवत नाही, कारण ती अद्याप तिच्या कमाईत (Earnings) प्रतिबिंबित झालेली नाही. हा फरक सूचित करतो की एमटारची वाढ आधीच विचारात घेतली गेली आहे, तर भारत फोर्जची क्षमता मोठ्या प्रमाणावर अद्याप अवमूल्यांकित (Unpriced) आहे. हे सामान्य आहे, जिथे पुरवठा साखळीच्या संधी आर्थिक निकालांमध्ये दिसण्यापूर्वी त्यांचे मूल्यांकन केले जाते.