L&T ला मध्यपूर्वेचे टेन्शन, BHEL ची अणुऊर्जा क्षेत्रात दमदार एंट्री! कॅपिटल गुड्स सेक्टरमध्ये दुहेरी चित्र

अणुऊर्जा क्षेत्राला गती, पण भू-राजकीय तणावाचा L&T ला फटका

भारताची अणुऊर्जा क्षेत्रात स्वयंपूर्ण होण्याची महत्त्वाकांक्षा देशांतर्गत कॅपिटल गुड्स कंपन्यांसाठी मोठी संधी निर्माण करत आहे. L&T आणि BHEL यांसारख्या कंपन्या या धोरणाचा महत्त्वाचा भाग आहेत, परंतु सध्या त्या वेगवेगळ्या बाजारातील दबावांना सामोरे जात आहेत. अमित अनवानी (PL Capital) यांच्या मते, अणुऊर्जा क्षेत्रात स्थानिक कंपन्यांना मिळणारा वाव हा 'योग्य दिशेने टाकलेले पाऊल' आहे, ज्यामुळे L&T आणि BHEL सारख्या स्थापित कंपन्यांना मोठा फायदा होत आहे. मात्र, L&T ला मध्यपूर्वेतील वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे मोठा फटका बसत आहे. कंपनीच्या दाव्यानुसार, मध्यपूर्वेतील 95% व्यवसाय स्थिर असला तरी, मार्च 2026 मध्ये प्रादेशिक संघर्षांमुळे कंपनीच्या शेअरमध्ये तब्बल 18% ते 22% पर्यंत घसरण झाली. यामागे भविष्यातील ऑर्डर्स, प्रकल्प अंमलबजावणी आणि लॉजिस्टिक्सची चिंता आहे, जरी हा प्रदेश कंपनीच्या उत्पन्नाचा मोठा भाग आहे. विश्लेषक L&T बद्दल दीर्घकाळ सकारात्मक असले तरी, मध्यपूर्वेतील मोठ्या व्यवसायामुळे वाढलेल्या जोखमीमुळे त्यांचे टार्गेट प्राईस कमी करत आहेत.

BHEL च्या अणुऊर्जा ऑर्डर्समुळे तेजी

दुसरीकडे, BHEL अणुऊर्जा क्षेत्रातील वाटचालीसह सकारात्मक मार्गावर आहे. कंपनी भारताच्या वाढत्या अणुऊर्जा कार्यक्रमासाठी आवश्यक घटक पुरवण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावत आहे. अलिकडील बातम्यांनुसार, ओडिशातील थर्मल पॉवर स्टेशनच्या विस्तारासाठी ₹10,300 कोटींच्या प्रकल्पासाठी BHEL सर्वात कमी बोली लावणारी कंपनी ठरली आहे. FY27 साठी कंपनीचा ऑर्डर बुक मजबूत राहण्याची अपेक्षा आहे. कल्पक्कम येथील प्रोटोटाइप फास्ट ब्रीडर रिएक्टर (PFBR) ची पहिली क्रिटिकॅलिटी (First Criticality) गाठणे, हे BHEL च्या भक्कम उपस्थितीचे आणि भविष्यातील क्षमतेचे द्योतक आहे. एक्साइटेशन सिस्टमसाठी (Excitation Systems) अलीकडील सहकार्य 'मेक इन इंडिया' (Make in India) उपक्रमाला पाठिंबा देण्यासाठी BHEL च्या तंत्रज्ञान वाढवण्याच्या प्रयत्नांना दर्शवते.

वाढती स्पर्धा आणि सरकारी खर्चाचा आधार

एकूणच, भारतीय कॅपिटल गुड्स सेक्टर सरकारी भांडवली खर्चाच्या (Capital Expenditure) पाठिंब्याने मजबूत स्थितीत आहे. FY2026-27 साठी केंद्रीय अर्थसंकल्पात ₹12.2 लाख कोटींच्या सार्वजनिक भांडवली खर्चाचा प्रस्ताव आहे, ज्यामुळे पायाभूत सुविधा, ऊर्जा आणि उत्पादन क्षेत्रांमध्ये मागणी वाढणार आहे. 2025 च्या उत्तरार्धात औद्योगिक उत्पादन (Industrial Production) 8.1% ने वाढले आहे. मात्र, या क्षेत्रात स्पर्धा वाढत आहे. L&T आणि BHEL ला GE Vernova, Siemens Energy आणि Adani Group सारख्या जागतिक कंपन्यांशी तसेच इतर उदयोन्मुख कंपन्यांशी स्पर्धा करावी लागत आहे. सर्वात मोठी चिंता म्हणजे सरकारी प्रकल्पांमध्ये चिनी कंपन्यांना निविदा (Bidding) करण्याची परवानगी देणे. भारतीय कंपन्यांना (BHEL आणि L&T) ऐतिहासिकदृष्ट्या संरक्षित बाजाराचा फायदा मिळाला आहे. अशा परिस्थितीत आक्रमक किंमतींची स्पर्धा नफ्यावर आणि ऑर्डर्सवर परिणाम करू शकते.

L&T आणि BHEL समोरील धोके

L&T साठी मुख्य धोका म्हणजे मध्यपूर्वेतील प्रकल्पांवरील त्यांचे जास्त अवलंबित्व, ज्यामुळे ते भू-राजकीय धक्क्यांना बळी पडू शकतात, ज्याचा परिणाम शेअरच्या मूल्यात स्पष्टपणे दिसून आला आहे. त्यांच्या एनर्जी प्रोजेक्ट्स सेगमेंटमध्ये मार्जिनवर येणारा दबाव देखील चिंतेचा विषय आहे. BHEL साठी, उच्च प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो चिंतेचा विषय आहे, जो उद्योगांच्या सरासरीपेक्षा खूप जास्त आहे. याचा अर्थ भविष्यातील वाढ आधीच किंमतीत समाविष्ट (priced in) आहे आणि अंमलबजावणीतील कोणत्याही त्रुटीमुळे व्हॅल्युएशनमध्ये घट होऊ शकते. सरकारी ऑर्डर्सवरील अवलंबित्व आणि देशांतर्गत तसेच आंतरराष्ट्रीय कंपन्यांकडून वाढती स्पर्धा देखील आव्हाने उभी करत आहे. चिनी स्पर्धकांचा संभाव्य प्रवेश, जर निर्बंध शिथिल झाले, तर BHEL च्या बाजारातील वाट्याला आणि नफ्याला, विशेषतः स्टँडर्ड उत्पादनांच्या क्षेत्रात, अधिक धक्का लागू शकतो.

पुढील वाटचाल: धोके व्यवस्थापित करणे महत्त्वाचे

विश्लेषक सामान्यतः L&T बद्दल सकारात्मक आहेत, परंतु अलीकडील भू-राजकीय घटनांमुळे नजीकच्या काळातील आशावादाला थोडी खीळ बसली आहे. BHEL चे भविष्य मिश्रित आहे; काहीजण त्याच्या उच्च व्हॅल्युएशनबद्दल सावधगिरी बाळगतात, तर काहीजण त्याच्या ऑर्डर पाइपलाइन आणि भारताच्या अणुऊर्जा विस्तारातील भूमिकेमुळे मजबूत रिकव्हरीची अपेक्षा करतात. पायाभूत सुविधा विकास, नवीकरणीय ऊर्जा (Renewables), ग्रीड विस्तार आणि डेटा सेंटर्सवर लक्ष केंद्रित केल्यामुळे एकूणच कॅपिटल गुड्स क्षेत्राला फायदा होईल. तथापि, भू-राजकीय धोके आणि अधिक स्पर्धात्मक पुरवठादार बेस व्यवस्थापित करणे या बदलत्या बाजारपेठेत टिकाऊ कामगिरीसाठी महत्त्वाचे ठरेल.