Whalesbook
रेकॉर्ड हाय आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
Hitachi Energy India ने आज इतिहासाला गवसणी घातली आहे. कंपनीच्या शेअरची किंमत तब्बल ₹37,209 पर्यंत पोहोचली, जो आतापर्यंतचा सर्वाधिक स्तर आहे. या वाढीमुळे कंपनीचा मागील १२ महिन्यांचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 180x च्या पुढे गेला आहे, जो इंडस्ट्रीच्या सरासरीपेक्षा खूप जास्त आहे. बाजारात सकारात्मकता दिसून येत आहे, कारण कंपनीच्या नफ्यात वर्षागणिक 80% वाढ झाली आहे, तर महसूल (revenue) 46% नी वाढला आहे. मात्र, सध्याचे ट्रेडिंग मल्टिपल्स (trading multiples) पाहता, गुंतवणूकदार पारंपारिक व्हॅल्युएशनपेक्षा कंपनीच्या भविष्यातील वाढीच्या क्षमतेवर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत.
विस्ताराच्या योजनांमुळे गुंतवणूकदारांचा विश्वास
कंपनीने केलेल्या आक्रमक भांडवली खर्चावर (capital expenditure) असलेला भर हा गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढवणारा मुख्य घटक आहे. Hitachi Energy India वडोदरा येथे नवीन पॉवर ट्रान्सफॉर्मर प्लांट (power transformer facility) उभारण्यासाठी अतिरिक्त ₹2,000 कोटींची गुंतवणूक करत आहे. हा त्यांच्या एकूण ₹4,000 कोटींच्या गुंतवणूक योजनेचा एक भाग आहे. यातून कंपनी जागतिक स्तरावर पॉवर ग्रिड पायाभूत सुविधांची (power grid infrastructure) वाढती मागणी पूर्ण करण्याचा प्रयत्न करत आहे. कंपनीकडे सध्या सुमारे ₹29,600 कोटींचा विक्रमी ऑर्डर बुक (order book) आहे, ज्यापैकी सुमारे 37% ऑर्डर उत्तर अमेरिका, युरोप आणि आशिया-पॅसिफिक प्रदेशातील निर्यात बाजारातून आल्या आहेत. यामुळे देशांतर्गत पायाभूत सुविधांवरील अवलंबित्व कमी होण्यास मदत होते आणि कंपनीच्या वाढत्या हाय-व्होल्टेज डायरेक्ट करंट (High-Voltage Direct Current - HVDC) व्यवसायाला पाठबळ मिळते.
मजबूत कामगिरीनंतरही जोखीम कायम
शेअरच्या मजबूत कामगिरीनंतरही, अनेक जोखीम अजूनही कायम आहेत. अनेक ब्रोकरेजेसनी (brokerages) या शेअरला डाऊनग्रेड (downgrade) केले आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की, शेअरचे अत्यंत जास्त व्हॅल्युएशन पाहता, चुकांना वाव नाही. Siemens India आणि ABB India सारख्या प्रादेशिक स्पर्धकांच्या तुलनेत, जे कमी अर्निंग मल्टिपल्सवर (earnings multiples) ट्रेड करत आहेत, Hitachi Energy India ची किंमत अगदी योग्य कामगिरीसाठी (flawless execution) आहे. जर वाढीव उत्पादन क्षमता वेळेवर कार्यान्वित झाली नाही किंवा कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमती किंवा पुरवठा साखळीतील (supply chain) समस्यांमुळे EBITDA मार्जिनमध्ये घट झाली, तर शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण होऊ शकते. कंपनीला पूर्वीच्या कर-संबंधित मागण्यांसारख्या नियामक तपासणीलाही (regulatory scrutiny) सामोरे जावे लागले आहे. यामुळे त्यांच्या दीर्घ-कालीन प्रकल्प व्यवसाय मॉडेलची (long-cycle project business model) गुंतागुंत आणि तांत्रिक HVDC प्रकल्पांशी संबंधित अंमलबजावणीतील जोखीम (execution risks) स्पष्ट होते.
बाजारातील विभागलेले मत
Hitachi Energy India बद्दल बाजारातील मत विभागलेले आहे. समर्थकांचे म्हणणे आहे की, ग्रिड डीकार्बोनायझेशनमधील (grid decarbonization) कंपनीचे अग्रगण्य स्थान तिच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनचे समर्थन करते. दरम्यान, संस्थात्मक गुंतवणूकदार (institutional investors) ऑर्डर इनफ्लोच्या (order inflow) वाढीच्या टिकाऊपणावर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. जसजसे आर्थिक वर्ष पुढे जाईल, तसतसे बाजाराचे लक्ष महसूल वाढीवरून उत्पादन खर्चात वाढ होत असताना कंपनी नफा टिकवून ठेवण्याच्या क्षमतेवर केंद्रित होऊ शकते. तांत्रिक निर्देशक (technical indicators) ओव्हरएक्सटेंडेड रॅली (overextended rally) दर्शवत असल्याने, भविष्यातील कामगिरी मोठ्या प्रमाणावर कंपनी आपल्या मोठ्या ऑर्डर बुकला प्रत्येक तिमाहीत ठोस रोख प्रवाहात (tangible cash flow) रूपांतरित करण्यात किती प्रभावी ठरते यावर अवलंबून असेल.