Whalesbook
इन्फ्रा सेक्टरमध्ये H.G. Infra ला मोठा करार
H.G. Infra Engineering Limited (HGINFRA), जी इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टरमधील एक प्रमुख कंपनी आहे, तिला राष्ट्रीय महामार्ग प्राधिकरण (NHAI) कडून गुजरातमध्ये मोती नारोली फी प्लाझा चालवण्यासाठी ₹154.6 कोटींचा लेटर ऑफ एक्सेप्टन्स (LOA) प्राप्त झाला आहे. या नवीन करारात कंपनीला स्थिर आणि नियमित उत्पन्न मिळण्याची अपेक्षा आहे, कारण फी प्लाझा ऑपरेशनमध्ये टोल कलेक्शन, ट्रॅफिक मॅनेजमेंट आणि संबंधित सेवांचा समावेश असतो. हा करार HGINFRA ची NHAI सोबतची मजबूत भागीदारी आणि महामार्ग ऑपरेशन हाताळण्याची क्षमता दर्शवतो.
तारणहार ठरणारा करार की धोक्याची घंटा?
मात्र, हा करार कंपनीसाठी एक दिलासादायक बातमी असली तरी, HGINFRA अनेक गंभीर जोखमींचा सामना करत आहे, ज्यामुळे भविष्यातील कामगिरीवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे.
CBI चौकशी आणि प्रशासकीय चिंता:
सर्वात गंभीर बाब म्हणजे, जानेवारी 2026 मध्ये, लाचलुचपत प्रतिबंधक विभागाच्या (CBI) कारवाईत H.G. Infra Engineering चे चार अधिकारी ताब्यात घेण्यात आले होते. कंपनीने त्यावेळी कायदेशीर पावले उचलण्याचे आणि व्यवसाय नेहमीप्रमाणे सुरू ठेवण्याचे म्हटले होते. या घटनेमुळे कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) आणि नैतिक पद्धतींबाबत मोठे प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचा विश्वास डळमळीत झाला आहे.
NHAI कडून दंड:
याव्यतिरिक्त, सप्टेंबर 2024 मध्ये, दिल्ली-वडोडरा एक्सप्रेसवे प्रकल्पांमधील कामाच्या गुणवत्तेतील त्रुटींसाठी NHAI ने HGINFRA वर ₹1 कोटींचा दंड ठोठावला होता.
पूर्वीचे दंड:
यापूर्वी, कंपनीला TDS भरण्यास उशीर केल्याबद्दल ₹1.41 कोटींचा कर दंड (tax penalty) देखील भरावा लागला होता.
ऑर्डर बुकमधील मंद गती:
कंपनीच्या एकूण ऑर्डर बुकपैकी अंदाजे 38% ते 40% काम मंद गतीने सुरू आहे. अपॉइंटेड डेट (appointed dates) मिळण्यास उशीर आणि जमीन अधिग्रहणातील समस्यांमुळे हे काम रखडले आहे, ज्यामुळे भविष्यातील कमाई मिळण्यात धोका आहे.
आर्थिक ताण:
कंपनीची आर्थिक स्थिती चिंताजनक आहे. मार्च 2025 पर्यंत कंपनीचे डेट-टू-इक्विटी रेशो (debt-to-equity ratio) 1.39 होते, जे H1 FY26 मध्ये वाढून 1.84x झाले आहे. वाढत्या व्याजदरांमुळे (interest expenses) कंपनीच्या नफ्यावर दबाव येत आहे.
FY25 मध्ये कंपनीचा ऑपरेटिंग कॅश फ्लो (operating cash flow) नकारात्मक झाला होता, जो मुख्य व्यवसायातून पैसे निर्माण करण्यात अडचणी दर्शवतो.
अलीकडील आर्थिक कामगिरी (FY25, Q1 FY26, Q3 FY26) मध्ये महसूल घट आणि नफ्यावर दबाव दिसून आला आहे, तसेच ऑपरेटिंग मार्जिनमध्ये (operating margins) देखील घट झाली आहे.
भविष्यातील वाटचाल:
या सर्व अडचणी असूनही, HGINFRA रेल्वे, नवीकरणीय ऊर्जा आणि ट्रान्समिशनसारख्या क्षेत्रांमध्ये विविधीकरण (diversification) करण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे. व्यवस्थापन FY27 मध्ये महसूल वाढीचा अंदाज व्यक्त करत आहे. कंपनी भांडवल वाढवण्यासाठी आपल्या हायब्रिड अॅन्यूइटी मॉडेल (HAM) मालमत्तांचे मुद्रीकरण (monetization) देखील करत आहे. तथापि, चालू असलेल्या प्रशासकीय समस्यांना सामोरे जाण्याची, कर्जाचा बोजा कमी करण्याची आणि मंद गतीने सुरू असलेल्या ऑर्डर बुकची अंमलबजावणी गतीने करण्याची क्षमता कंपनीच्या भविष्यातील कामगिरीसाठी अत्यंत महत्त्वाची ठरेल. गुंतवणूकदार CBI चौकशीचे निष्कर्ष आणि दंडांवर NHAI ची प्रतिक्रिया यावर बारकाईने लक्ष ठेवून असतील.