VSF मार्जिन रिकव्हरीच्या मार्गावर

मोतीलाल ओसवालच्या विश्लेषकांच्या मते, ग्रासिम इंडस्ट्रीज दीर्घकालीन मोठ्या फायद्यांसाठी सज्ज आहे, ₹3,600 च्या लक्ष्य किंमतीसह 'बाय' रेटिंगची पुष्टी केली आहे. व्हिस्कोस स्टेपल फायबर (VSF), स्पेशालिटी केमिकल्स आणि डेकोरेटिव्ह पेंट्स व्यवसायांद्वारे समर्थित कंपनीच्या विविध विकास धोरणाला ब्रोकरेज फर्मने प्रमुख चालक म्हणून नमूद केले आहे. VSF विभाग, जो महसुलाचा एक मोठा स्रोत आहे, तो रिकव्हरी टप्प्यात प्रवेश करत आहे, तर केमिकल्स विभाग स्थिरता प्रदान करत आहे आणि पेंट्स व्यवसाय वेगाने विस्तारत आहे.

VSF मार्जिन रिकव्हरीच्या मार्गावर

VSF उत्पादनात जागतिक स्तरावर आघाडीवर असलेल्या ग्रासिमची भारतात मोठी उत्पादन क्षमता आहे. कर्नाटकमध्ये एक नवीन प्लांट FY27 च्या मध्यापर्यंत सुरू होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे उत्पादन आणखी वाढेल. कंपनी मोडल आणि लिओसेल सारखे स्पेशालिटी फायबर देखील तयार करते, जे FY26 च्या दुसऱ्या तिमाहीत VSF व्हॉल्यूमच्या अंदाजे 24 टक्के होते. चीनमधील मागणीतील कमतरतेमुळे किमतींमध्ये स्थिरतेचा काळ अनुभवल्यानंतर, VSF च्या किमतींमध्ये थोडीशी सुधारणा दिसून आली आहे. हे, स्थिर पल्प खर्चासह, FY26 च्या उत्तरार्धात नफ्यात वाढ घडवून आणेल, प्रति किलोग्राम Ebitda पहिल्या सहामाहीतील ₹15.3 वरून ₹18.3 पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे. मोतीलाल ओसवाल FY26 ते FY28 दरम्यान VSF महसूल आणि Ebitda अनुक्रमे सुमारे 5 टक्के आणि 17 टक्के चक्रवाढ वार्षिक दराने (CAGRs) वाढतील असा अंदाज आहे, ज्यात FY28 पर्यंत मार्जिन 11 टक्के पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे.

केमिकल्स: स्थिर वाढीचा आधार

भारतातील सर्वात मोठ्या क्लोर-अल्कली आणि इपॉक्सी रेझिन उत्पादनावर आधारित स्पेशालिटी केमिकल्स विभाग, स्थिर वाढीचा मार्ग दर्शवत आहे. ग्रासिमची मोठी कॉस्टिक सोडा आणि स्पेशालिटी केमिकल्स क्षमता, जागतिक अतिरिक्त पुरवठ्याच्या परिस्थितीतही बाजारातील नेतृत्व टिकवून ठेवण्यास मदत करते. नवीन ECH आणि CPVC रेझिन प्लांटसह धोरणात्मक गुंतवणूक, FY28 पर्यंत क्लोरीन एकात्मता सुमारे 70 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे, ज्यामुळे कार्यक्षमता आणि नफा वाढेल. मोतीलाल ओसवाल FY26-28 या काळात रासायनिक विभागासाठी अंदाजे 12 टक्के आणि 13 टक्के महसूल आणि Ebitda CAGRs चा अंदाज व्यक्त करतो, सुमारे 15 टक्के स्थिर ऑपरेटिंग मार्जिनसह.

बिरला ओपस पेंट बाजारात बदल घडवत आहे

ग्रासिमचा डेकोरेटिव्ह पेंट्स व्यवसाय, बिरला ओपस, भारतातील पेंट उद्योगात एक जबरदस्त स्पर्धक म्हणून उदयास येत आहे, ज्यावर ऐतिहासिकदृष्ट्या प्रस्थापित कंपन्यांचे वर्चस्व राहिले आहे. तिचा मोठा खरगपूर प्लांट सुरू झाल्यानंतर, बिरला ओपसने आपल्या कार्यांचा वेगाने विस्तार केला आहे. व्यवसायाने आपले वितरण नेटवर्क 10,000 पेक्षा जास्त शहरांमध्ये आणि 50,000 पेक्षा जास्त डीलर्सपर्यंत वाढवले ​​आहे, उत्पादनांची विस्तृत श्रेणी ऑफर करत आहे. ब्रँड बिल्डिंगमध्ये महत्त्वपूर्ण गुंतवणूक आणि पेंटर्ससाठी व्यावसायिक इकोसिस्टम विकसित करण्यावर लक्ष केंद्रित केले जात आहे. वाढत्या उत्पन्न आणि शहरीकरणामुळे येणाऱ्या मजबूत दीर्घकालीन मागणीच्या शक्यतेमुळे, त्वरित नफ्याऐवजी स्केल आणि बाजारातील वाटा यावर लक्ष केंद्रित केले जात आहे, हे मोतीलाल ओसवालने मान्य केले आहे.

मूल्यांकन आणि दृष्टिकोन

VSF आणि केमिकल विभागांचे एकत्रित Ebitda, FY26 ते FY28 दरम्यान अंदाजे 13 टक्के CAGR ने वाढेल, असा अंदाज विश्लेषकांनी व्यक्त केला आहे. ब्रोकरेजचे सम-ऑफ-द-पार्ट्स (SoTP) मूल्यांकन, जे उपकंपन्या आणि स्वतंत्र व्यवसायांना विशिष्ट गुणक आणि सवलती देते, ₹3,600 च्या लक्ष्य किंमतीला समर्थन देते. त्याच्या विविध पोर्टफोलिओमधील अनेक वाढीच्या उत्प्रेरकांसह, ग्रासिम दीर्घकालीन मूल्य निर्मितीसाठी एक चांगल्या स्थितीत असलेली कंपनी म्हणून पाहिली जात आहे.