Whalesbook
सरकारचा BHEL मधील हिस्सा विक्रीचा निर्णय
केंद्र सरकार सार्वजनिक क्षेत्रातील भारत हेवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) मधील आपला 5% हिस्सा विकून सुमारे ₹4,500 कोटी जमा करण्याच्या तयारीत आहे. यासाठी डिपार्टमेंट ऑफ इन्व्हेस्टमेंट अँड पब्लिक ऍसेट मॅनेजमेंट (DIPAM) बाजारातील संकेत आणि गुंतवणूकदारांचा कल जाणून घेण्यासाठी गुंतवणूक बँकांशी चर्चा करत आहे. हा निर्णय सरकाराच्या विनिवेश (Disinvestment) धोरणाचा आणि वित्तीय उद्दिष्टांचा एक भाग आहे.
सवलतीच्या दरात हिस्सा विक्री का?
सध्या BHEL चे शेअर ₹276.05 वर बंद झाले आहेत, परंतु प्रस्तावित OFS फ्लोअर प्राईस ₹255-260 च्या श्रेणीत आहे. याचा अर्थ सरकार सध्याच्या बाजारभावापेक्षा काही प्रमाणात कमी दरात हिस्सा विकणार आहे. सरकारच्या तात्काळ भांडवलाची गरज आणि मालमत्तांचे वेगाने मुद्रीकरण (Asset Monetization) करण्याची इच्छा यामागे असू शकते. 10 फेब्रुवारी 2026 रोजी BHEL चे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹96,122 कोटी होते.
विश्लेषकांचे मत आणि तुलना
BHEL चा सध्याचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो सुमारे 118x आहे, जो अनेक प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. इंडस्ट्रीचा सरासरी P/E 39-43x आहे. याउलट, लार्सन अँड टुब्रो (L&T) चा P/E 29-39x, तर सिमेन्स इंडियाचा 48-63x आहे. GE Vernova T&D India आणि Hitachi Energy India सारख्या कंपन्या 80x पेक्षा जास्त P/E वर ट्रेड करत आहेत.
ऐतिहासिकदृष्ट्या, ऑक्टोबर 2019 मध्ये BHEL मधील सरकारी हिस्सेदारी विक्रीच्या वृत्तांनी बाजारात सकारात्मक प्रतिक्रिया उमटवल्या होत्या, ज्यामुळे शेअर्समध्ये मोठी तेजी दिसून आली होती.
भारतीय पॉवर सेक्टरची स्थिती
भारतीय पॉवर सेक्टरमध्ये सुधारणा दिसून येत आहे. FY27 पर्यंत मागणीत सुमारे 5% वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, नवीन तंत्रज्ञान आणि जलद कार्यक्षमतेमुळे खाजगी कंपन्या सरकारी कंपन्यांपेक्षा जास्त वेगाने वाढ करू शकतात.
अडचणी आणि जोखीम
अनेक नवीन ऑर्डर्स मिळाल्या असल्या तरी, BHEL ला काही आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. कंपनीचे जुने, तोट्यात चाललेले प्रकल्प FY26 च्या उत्तरार्धात संपुष्टात येण्याची शक्यता आहे आणि नवीन कामकाज मार्च 2026 पर्यंत सुरू होईल. या संक्रमणाच्या काळात कंपनीच्या एकूण मार्जिनवर तात्पुरता परिणाम होऊ शकतो.
BHEL चे आर्थिक आकडे चिंता वाढवणारे आहेत. रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) केवळ 2.12% आहे, तर रिटर्न ऑन कॅपिटल एम्प्लॉइड (ROCE) 4.87% आहे. मागील पाच वर्षांतील विक्री वाढ 5.72% इतकीच माफक आहे. वर्किंग कॅपिटल डेज 51.2 वरून 99.0 दिवसांपर्यंत वाढले आहेत. जानेवारी 2026 पर्यंतच्या TTM कालावधीसाठी -195 चा नकारात्मक P/E रेशो देखील नोंदवला गेला आहे, जो संभाव्यतः अस्थिर कमाई दर्शवतो. तसेच, REC पॉवर डेव्हलपमेंट अँड कन्सल्टन्सी लिमिटेडसोबत प्रस्तावित संयुक्त उद्योगाला (JV) मान्यता न मिळणे हे देखील काही धोरणात्मक अडथळे दर्शवते.
भविष्यातील वाटचाल
या आव्हानांनंतरही, विश्लेषकांचे मत मिश्र ते सकारात्मक आहे. सरासरी टार्गेट प्राईस ₹343.00 ते ₹323.00 पर्यंत अपसाईड संभाव्यता दर्शवते, जी सध्याच्या ट्रेडिंग लेव्हलपेक्षा 15-18% अधिक आहे. BHEL साठी कन्सन्सस रेटिंग 'मॉडरेट बाय' (Moderate Buy) आहे, परंतु मूल्यांकन (Valuation) आणि ऑपरेशनल घटक लक्षात घेता गुंतवणूकदारांनी सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. सरकारचा FY27 साठी विनिवेशातून ₹80,000 कोटी जमा करण्याचे उद्दिष्ट आहे.