Whalesbook
भागीदारी अधिक घट्ट
हा करार GE Aerospace आणि भारताच्या संरक्षण उद्योगातील भागीदारीत एक महत्त्वाचा टप्पा आहे. यापुढे केवळ पार्ट्स (parts) पुरवण्याऐवजी, कंपनी आता देशामध्येच इंजिनच्या देखभालीसाठी (sustainment) संपूर्ण पायाभूत सुविधा उभारण्यावर लक्ष केंद्रित करेल.
नवीन इंजिन डेपोचा करार
भारतीय हवाई दलासोबत (IAF) झालेल्या या नवीन करारामध्ये, तेजस फायटर जेटला शक्ती देणाऱ्या F404-IN20 इंजिनसाठी डेपो उभारणे समाविष्ट आहे. IAF च्या इनपुटनुसार तयार होणारी ही सुविधा, परदेशात दुरुस्तीसाठी लागणारा वेळ वाचवून इंजिनचा टर्नअराउंड टाईम (turnaround time) लक्षणीयरीत्या कमी करेल. सध्या GE Aerospace चा शेअर अंदाजे $308.35 वर व्यवहार करत आहे, कंपनीचे मार्केट कॅप (market capitalization) जवळपास $322 बिलियन आहे आणि P/E रेशो (P/E ratio) 40 च्या वर आहे, जे प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत उच्च मूल्यांकन दर्शवते. कंपनी आपल्या डिफेन्स सेगमेंटच्या (defense segment) $21 बिलियन च्या बॅकलॉगमुळे (backlog) मिळणाऱ्या दीर्घकालीन वाढीवर लक्ष केंद्रित करत आहे, ज्यामुळे आंतरराष्ट्रीय डिफेन्स करारांचे वाढते महत्त्व दिसून येते.
GE ची भारतातील रणनीती
GE चे हे पाऊल भारतामध्ये ४० वर्षांच्या उपस्थितीला अधिक दृढ करते. यापूर्वी कंपनीने F404 इंजिन पुरवले होते, ज्याचे उत्पादन तेजस Mk1A च्या ऑर्डरसाठी पुन्हा सुरू झाले. तेजस Mk1A साठी F404-IN20 इंजिन आजही महत्त्वाचे आहे, जरी काही सुरुवातीचे वितरण वेळापत्रक आणि पर्यायी इंजिनचे (Safran चे M88, Eurojet चे EJ200) पर्याय विचारात घेतले गेले असले तरी. या सिंगल-इंजिन फायटरसाठी याचे सिद्ध कार्यप्रदर्शन आणि इंटिग्रेशन (integration) महत्त्वाचे ठरते. GE चा T700 इंजिनसाठी अपाचे हेलिकॉप्टरवर (Apache helicopters) असलेल्या परफॉर्मन्स-बेस्ड लॉजिस्टिक्स (Performance-Based Logistics) करारातील पूर्वीचा अनुभव भारतात त्यांच्या सेवा मॉडेलची (service model) पुष्टी करतो. Rolls-Royce आणि Safran सारखे प्रतिस्पर्धी देखील कंपोनंट निर्मिती (component manufacturing), इंजिनचे स्थानिकीकरण (localization) आणि MRO (Maintenance, Repair, and Overhaul) सुविधांसाठी भागीदारी करून अशीच रणनीती आखत आहेत. हे सर्व पाऊले भारताच्या 'मेक इन इंडिया' (Make in India) आणि 'आत्मनिर्भर भारत' (Atmanirbhar Bharat) यांसारख्या उपक्रमांशी सुसंगत आहेत. Rolls-Royce भारतासोबत पुढील पिढीच्या लढाऊ इंजिनच्या सह-विकासावर (co-development) विचार करत आहे, ज्यात भारतासाठी संपूर्ण बौद्धिक संपदा हक्क (intellectual property rights) असतील. Safran 2030 पर्यंत नवीन MRO केंद्रे आणि संयुक्त उद्योगांद्वारे (joint ventures) भारतामधील महसूल तिप्पट करण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे. भारताचा संरक्षण क्षेत्र वेगाने बदलत आहे, वाढता संरक्षण खर्च आणि विक्रमी स्वदेशी उत्पादन यामुळे अशा भागीदारीसाठी मोठ्या संधी निर्माण होत आहेत. GE ची ही चाल थेट या वाढत्या बाजाराला लक्ष्य करते, जिथे संरक्षण क्षेत्रात परदेशी गुंतवणुकीला प्रोत्साहन दिले जात आहे आणि स्थानिक उत्पादनाला प्राधान्य दिले जात आहे.
मूल्यांकन आणि स्पर्धेचे धोके
GE Aerospace च्या डिफेन्स सेगमेंटमध्ये मजबूत वाढ दिसत असली तरी, कंपनीचे एकूण मूल्यांकन (valuation) काळजीपूर्वक तपासणे आवश्यक आहे. सुमारे 40x-49x असलेला याचा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो, सामान्यतः 25x असलेल्या एव्हिएशन आणि डिफेन्स उद्योगाच्या सरासरीपेक्षा खूप जास्त आहे. हे प्रीमियम मूल्यांकन (premium valuation) गुंतवणूकदारांच्या उच्च अपेक्षा दर्शवते, ज्या पूर्ण न झाल्यास वाढीचे धोके वाढू शकतात. शिवाय, Safran आणि Rolls-Royce सारख्या युरोपियन कंपन्यांकडून मिळणारी स्पर्धा, ज्या सक्रियपणे भारतात स्थानिकीकरण आणि सह-विकास करत आहेत, ती बाजारातील हिश्श्याला (market share) धोका निर्माण करते. तेजससाठी F404 इंजिन स्थापित असले तरी, देखभालीच्या करारांसाठी एकाच प्लॅटफॉर्मवर (platform) अवलंबून राहणे, तसेच स्वदेशी इंजिन (भारताचे कावेरी - Kaveri) विकसित होण्यास लागणारा दीर्घ कालावधी, GE Aerospace ला भविष्यात बदलणाऱ्या युती किंवा नवीन तंत्रज्ञानामुळे असुरक्षित बनवू शकते. GE इंजिनच्या वितरणातील पूर्वीच्या विलंबांमुळे या दीर्घ आणि गुंतागुंतीच्या पुरवठा साखळ्यांमधील (supply chains) धोके देखील उघड झाले आहेत, विशेषतः जेव्हा भारत आपल्या संरक्षण भागीदारांमध्ये विविधता आणण्याचा प्रयत्न करत आहे.
विश्लेषकांचे मत
विश्लेषकांचे (Analysts) मत सामान्यतः सकारात्मक आहे. 'Buy' रेटिंगकडे झुकणारा एकत्रित कल (consensus rating) आणि सरासरी १२-महिन्यांच्या प्राईस टार्गेट्समुळे (price targets) अलीकडील काही सुधारणा असूनही संभाव्य वाढीचे संकेत मिळतात. भारत सारख्या वेगाने वाढणाऱ्या बाजारपेठांमध्ये देखभालीच्या सेवांचा विस्तार करण्यावर कंपनीचे लक्ष भविष्यातील महसूल आणि नफा वाढवेल, विशेषतः कमर्शियल एव्हिएशन (commercial aviation) क्षेत्रातील मागणी वाढतच राहिल्याने.