Whalesbook
IntelliSmart Infrastructure ची विक्री का होतेय?
भारतातील स्मार्ट मीटर उद्योगाच्या वाढीसाठी IntelliSmart Infrastructure चा संभाव्य विक्री व्यवहार हा एक महत्त्वाचा टप्पा आहे. सरकारची महत्त्वाकांक्षी उद्दिष्ट्ये आणि एका मालकाच्या आर्थिक अडचणींमुळे प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीत आव्हाने उभी राहिली आहेत. या विक्रीमागे IntelliSmart Infrastructure चा सह-मालक, एनर्जी एफिशियन्सी सर्व्हिसेस लिमिटेड (EESL) चे मोठे कर्ज हे मुख्य कारण आहे.
₹6,045 कोटींचे कर्ज
३१ मार्च २०२५ पर्यंत EESL चे दीर्घकालीन कर्ज ₹6,045 कोटींपर्यंत पोहोचले आहे. या कर्जामुळे सरकारी कंपनीला आपली मालमत्ता विकण्यासाठी खरेदीदार शोधण्याची गरज भासत आहे. IntelliSmart मध्ये 49% हिस्सेदारी असलेल्या EESL सोबत, 51% भागीदार नॅशनल इन्व्हेस्टमेंट अँड इन्फ्रास्ट्रक्चर फंड (NIIF) देखील ही स्मार्ट मीटर कंपनी विकायला काढत आहे. मालकांचे ध्येय $700 दशलक्ष ते $723 दशलक्ष (अंदाजे ₹5,800 कोटी ते ₹6,000 कोटी) एवढे कंपनीचे मूल्यांकन मिळवण्याचे आहे. IntelliSmart ने पुनर्जीवित वितरण क्षेत्र योजना (RDSS) अंतर्गत 20 दशलक्षहून अधिक स्मार्ट मीटरचे ऑर्डर मिळवले आहेत.
EESL च्या आर्थिक अडचणी स्पष्ट आहेत, कारण कंपनीचा एकूण महसूल आणि नफा कमी होत आहे, ज्यामुळे कर्ज कमी करण्याची तातडीची गरज निर्माण झाली आहे. एकिकडे EESL आर्थिक संकटात असली तरी, दुसरीकडे भारताचे स्मार्ट मीटर मार्केट गुंतवणूकदारांना आकर्षित करत आहे. ब्रुकफिल्ड, मॅक्वेरी, केकेआर आणि ऍक्टिस सारख्या ग्लोबल प्रायव्हेट इक्विटी फर्म्स, तसेच अदानी एनर्जी सोल्युशन्स सारख्या भारतीय कंपन्या या मिळकतीचा विचार करत आहेत. यामागे सरकारची मोठी RDSS योजना आहे, ज्या अंतर्गत २०२७-२८ पर्यंत 250 दशलक्ष स्मार्ट मीटर बसवण्याचे उद्दिष्ट आहे आणि त्यासाठी ₹3 लाख कोटींपेक्षा जास्त निधीची तरतूद आहे.
आव्हाने आणि गुंतवणूकदारांचा रस
मात्र, या उद्दिष्टांपर्यंत पोहोचण्यात अनेक मोठ्या अडचणी आहेत. क्रिसिलच्या अहवालानुसार, जागा मिळवणे, ग्राहकांमध्ये जनजागृतीचा अभाव, कामकाजातील अडचणी आणि तपासणीला होणारा विलंब यांसारख्या समस्यांमुळे इन्स्टॉलेशनमध्ये व्यापक विलंब होत आहे. या विलंबांमुळे केवळ इन्स्टॉलेशनची गती मंदावत नाही, तर प्रकल्पाचा खर्च वाढण्याचाही धोका आहे, ज्यामुळे गुंतवणुकीवरील परतावा (returns) कमी होऊ शकतो. मध्य २०२५ पर्यंत देशभरात 34.6 दशलक्षहून अधिक स्मार्ट मीटर बसवण्यात आले असले तरी, RDSS अंतर्गत फेब्रुवारी २०२६ पर्यंत सुमारे 37 दशलक्ष मीटर बसवल्याची आकडेवारी योजनेच्या नियोजित वेगापेक्षा मंद गती दर्शवते.
IntelliSmart चे मूल्यांकन आणि प्रतिस्पर्धी
IntelliSmart चे $700-$723 दशलक्ष (अंदाजे ₹5,800 कोटी ते ₹6,000 कोटी) एवढे अपेक्षित मूल्यांकन सार्वजनिकरित्या उपलब्ध असलेल्या स्पर्धकांशी तुलना करता येते. अदानी एनर्जी सोल्युशन्सचे मार्केट कॅप ₹1.1 ट्रिलियनहून अधिक आहे, ज्याचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो सुमारे 48-53 आहे. जीनस पॉवर इन्फ्रास्ट्रक्चर्स, ज्यांनी 10 दशलक्षहून अधिक स्मार्ट मीटर बसवले आहेत, त्यांचे मार्केट कॅप सुमारे ₹7,000 कोटी आहे आणि P/E रेशो 13 च्या आसपास आहे. इतर प्रमुख खेळाडूंमध्ये पोलारिस स्मार्ट मीटरिंग (ज्याला $100 दशलक्ष गुंतवणूक मिळाली आहे) आणि अप्रावा एनर्जी (ज्याला ₹801 कोटी मिळाले आहेत) यांचा समावेश आहे.
या आकड्यांचा विचार केल्यास, IntelliSmart चे मूल्यांकन हे लक्षणीय प्रीमियम दर्शवते. हे कदाचित त्यांच्या 20 दशलक्षहून अधिक मीटरच्या मोठ्या ऑर्डर बुक आणि धोरणात्मक महत्त्वामुळे असू शकते, जरी त्यांनी प्रत्यक्षात ऑर्डरपेक्षा कमी मीटर बसवले आहेत. एकूण बाजार 2031 पर्यंत 34.12% वार्षिक चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढण्याची अपेक्षा आहे.
विक्रीवर परिणाम करणारे घटक
EESL ची कमकुवत आर्थिक स्थिती आणि त्यांच्या कर्ज समस्यांचा व्यवहारावर कसा परिणाम होतो, हे एक मोठे आव्हान आहे. EESL चे वाढते नुकसान आणि घटता महसूल, त्यांच्या IntelliSmart मधील हिस्सेदारीच्या स्थिरतेबद्दल आणि भविष्यातील विस्ताराला पाठिंबा देण्याच्या क्षमतेबद्दल प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात. याव्यतिरिक्त, IntelliSmart च्या स्वतःच्या कामगिरीत त्यांच्या ऑर्डर बुक (20 दशलक्षहून अधिक) आणि बसवलेल्या मीटरमध्ये (सुमारे 5 दशलक्षहून अधिक) मोठी तफावत आहे. RDSS प्रकल्प महत्त्वाचे असले तरी, उद्योगात सुरू असलेल्या इन्स्टॉलेशन विलंबांमुळे अंमलबजावणीचा धोका आहे.
भारताची RDSS योजनेद्वारे वीज वितरण प्रणालीचे आधुनिकीकरण करण्याची मोहीम स्मार्ट मीटर मार्केटसाठी मजबूत दीर्घकालीन दृष्टिकोन देते. हा उद्योग सतत वाढण्याची आणि भारतीय तसेच आंतरराष्ट्रीय कंपन्यांकडून महत्त्वपूर्ण गुंतवणूक आकर्षित करण्याची अपेक्षा आहे. यशस्वी विक्रीमुळे IntelliSmart ला इन्स्टॉलेशनचा वेग वाढवण्यासाठी आणि प्रकल्पातील आव्हानांवर मात करण्यासाठी आवश्यक निधी आणि कौशल्ये मिळू शकतील. तथापि, विक्रेत्यांनी मागितलेले मूल्यांकन हे वास्तववादी इन्स्टॉलेशन वेळापत्रक आणि मोठ्या पायाभूत सुविधा प्रकल्पांमध्ये असलेल्या जोखमींशी जुळले पाहिजे. हा विक्री व्यवहार भारताच्या स्मार्ट मीटर क्षेत्रातील गुंतवणूकदारांचा विश्वास आणि RDSS रोलआउटमधील गुंतागुंत व्यवस्थापित करण्याच्या कंपन्यांच्या क्षमतेची एक महत्त्वाची चाचणी ठरेल.