Whalesbook
Nuvama Securities चे 'Buy' रेटिंग आणि वाढीचा अंदाज
Nuvama Securities नुसार, Dixon Technologies मध्ये 15% ची वाढ अपेक्षित आहे. ब्रोकरेज फर्मने FY26 ते FY29 दरम्यान महसूल (Revenue) 32% आणि EBITDA 27% ने वाढण्याचा अंदाज वर्तवला आहे. मोबाईल उत्पादन आणि नवीन इलेक्ट्रॉनिक्स क्षेत्रात विस्तार हे या वाढीचे मुख्य कारण असेल.
Vivo JV आणि भविष्यातील विस्तार योजना
Dixon Technologies साठी Vivo सोबतचा संयुक्त उद्योग (JV) हा एक महत्त्वाचा चालक ठरू शकतो. कंपनी व्यवस्थापन (Management) सरकारी मंजुरीच्या अगदी जवळ असल्याचे सांगत आहे. डिसेंबर 2024 मध्ये जाहीर झालेल्या या करारामुळे, Dixon च्या उत्पादन क्षमतेत दरवर्षी 20-22 दशलक्ष (million) स्मार्टफोन युनिट्सची भर पडू शकते.
कंपनी इतर फायदेशीर क्षेत्रांमध्येही विस्तार करत आहे. HKC Corp च्या भागीदारीत बनवलेले डिस्प्ले मॉड्यूल असेंब्ली युनिट (Display Module Assembly Unit) FY27 च्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY27) चाचणीसाठी तयार होईल आणि चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY27) पूर्ण उत्पादनासाठी सज्ज होईल, ज्यातून ₹5,500-6,000 कोटी महसूल मिळण्याची अपेक्षा आहे. IT हार्डवेअर व्यवसायात FY27 पर्यंत ₹4,000 कोटी पेक्षा जास्त वाढ करण्याचे नियोजन आहे, ज्यात नवीन सुविधा आणि SSD उत्पादन समाविष्ट आहे. तसेच, एरोस्पेस, संरक्षण, वैद्यकीय आणि औद्योगिक क्षेत्रांमध्ये विशेष इलेक्ट्रॉनिक्स मॅन्युफॅक्चरिंग सर्व्हिसेस (EMS) मध्ये ₹3,000-4,000 कोटी महसूल मिळवण्याचे लक्ष्य आहे. आफ्रिकेत फीचर फोन आणि स्मार्टफोन पाठवण्यासाठी iSmartu सबसिडियरी Q2 FY27 पर्यंत सज्ज होईल.
व्हॅल्युएशन आणि कमाईचा अंदाज
Nuvama ने मार्च 2027 साठी शेअरच्या Price-to-Earnings (P/E) मल्टीपलला 55x वर कायम ठेवले आहे. सध्या Dixon Technologies चे P/E सुमारे 37-40x आहे, जे त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी 90.99x पेक्षा खूप कमी आहे. प्रतिस्पर्धी जसे की Amber Enterprises India (188x पेक्षा जास्त P/E) आणि Syrma SGS Technology (53-75x P/E) यांच्या तुलनेतही याचे व्हॅल्युएशन कमी आहे. FY27 साठी Nuvama ने EPS (Earnings Per Share) अंदाजात 6-8% कपात केली आहे. Emkay Global ने देखील FY27/28 साठी EPS अंदाजात 27-29% कपात केली आहे.
मजबूत आर्थिक स्थिती
Dixon Technologies ची आर्थिक स्थिती मजबूत असल्याचे Nuvama ने म्हटले आहे. कंपनीचे कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity Ratio) मार्च 2025 पर्यंत केवळ 0.07 होते. एकूण कर्ज ₹13.9 अब्ज (billion) आणि शेअरहोल्डर इक्विटी ₹46.8 अब्ज (billion) आहे, म्हणजे कंपनी जवळपास कर्जमुक्त आहे. तसेच, कंपनीकडे ₹6.4 अब्ज (billion) रोख आणि अल्पकालीन गुंतवणूक आहे, ज्यामुळे ती क्षमता विस्तार आणि बाजारातील चढ-उतार हाताळू शकते. कंपनीचे Return on Equity (ROE) 28-37% आणि Return on Capital Employed (ROCE) 42-45% आहे.
नजीकच्या काळातील जोखीम: मार्जिन आणि मागणी
घटक खर्चातील वाढ, विशेषतः मेमरी आणि DRAM साठी, स्मार्टफोन उत्पादनातील नफा मार्जिनवर दबाव आणत आहे. मोबाईल प्रोडक्शन लिंक्ड इन्सेंटिव्ह (PLI) चे फायदे कमी झाल्यामुळे EBITDA मार्जिन 50-70 बेसिस पॉईंट्सने कमी होऊ शकते. मागील तिमाहीत स्मार्टफोन व्हॉल्यूम अपेक्षेपेक्षा कमी राहिले आणि Vivo डीलशिवाय FY27 मध्ये वाढ सपाट राहण्याची शक्यता आहे. इलेक्ट्रॉनिक्स मॅन्युफॅक्चरिंग सर्व्हिसेस (EMS) क्षेत्रात तीव्र स्पर्धा आहे. Goldman Sachs ने Dixon ला 'Sell' रेटिंग दिली आहे.
Dixon Technologies ला दीर्घकालीन उद्दिष्ट्ये गाठण्यासाठी आपल्या विस्तारीकरण योजनांची यशस्वी अंमलबजावणी करणे आणि नियामक मंजुरी मिळवणे महत्त्वाचे ठरेल.