Whalesbook
DAM Capital कडून सिमेंट सेक्टरला 'BUY' रेटिंग
DAM Capital या ब्रोकरेज फर्मने भारतीय सिमेंट उद्योगाला 'BUY' रेटिंग देऊन गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्याचा प्रयत्न केला आहे. भू-राजकीय तणावामुळे इंधन आणि पॅकेजिंग खर्चात झालेली वाढ, जी FY27 पर्यंत प्रति टन ₹400-500 पर्यंत जाण्याची शक्यता आहे, त्यावर मात करण्यासाठी सिमेंट कंपन्या दर वाढवतील, असा विश्वास DAM Capital ने व्यक्त केला आहे. ही वाढ प्रति बॅग ₹30 ते ₹50 पर्यंत असू शकते.
याशिवाय, DAM Capital ने सिमेंट कंपन्यांच्या व्हॉल्यूम (Volume) आणि EBITDA अंदाजांना काही प्रमाणात कमी केले आहे. तरीही, सध्याच्या स्टॉक व्हॅल्युएशन्स (Valuations) आकर्षक असल्याचे फर्मचे म्हणणे आहे. बाजाराची प्रतिक्रिया मात्र संमिश्र आहे, कारण काही सिमेंट शेअर्समध्ये नुकतीच घसरण दिसून आली आहे. अतिरिक्त क्षमता (Overcapacity) निर्माण होण्याची भीती आणि नफ्यातील मार्जिन टिकवून ठेवण्याबाबत गुंतवणूकदार सावध आहेत. मात्र, काही तांत्रिक संकेत (Technical Indicators) सूचित करतात की विशिष्ट सिमेंट स्टॉक्स ओव्हरसोल्ड (Oversold) असू शकतात.
FY27 पर्यंत सिमेंटची मागणी 7-8% दराने वाढण्याचा अंदाज आहे. सरकारी पायाभूत सुविधांवरील खर्च आणि ग्रामीण भागातील घरांची वाढती मागणी हे यामागील मुख्य कारण आहेत. केंद्र सरकारने रस्ते, रेल्वे आणि संरक्षण क्षेत्रासाठी केलेल्या मोठ्या तरतुदींमुळे दीर्घकालीन मागणीची स्पष्टता वाढली आहे.
मात्र, कंपन्यांना इनपुट खर्चात वाढीचा मोठा सामना करावा लागत आहे. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे आयात केलेल्या पेट-कोक (Pet-Coke) आणि कोळशाच्या किमती वाढल्या आहेत, ज्यामुळे उद्योगाचा खर्च प्रति टन ₹175-200 ने वाढू शकतो. क्रूड ऑइलच्या वाढत्या किमतींमुळे पॉलीप्रॉपिलीन (Polypropylene) महाग झाले असून, पॅकेजिंग खर्चातही वाढ झाली आहे. नफा टिकवण्यासाठी, सिमेंट उत्पादकांना 4-5% दरांची वाढ करावी लागेल, ज्याची सध्या बाजारात चाचपणी सुरू आहे. 2022 मध्ये रशिया-युक्रेन युद्धानंतर जसे इंधनाचे दर वाढले होते, तशाच प्रकारचा धोका आता निर्माण झाला आहे.
उद्योगात स्पर्धा तीव्र आहे. अल्ट्राटेक सिमेंट (UltraTech Cement) आपल्या मोठ्या प्रमाणावर आणि विस्तृत उपस्थितीमुळे आघाडीवर आहे. श्री सिमेंट (Shree Cement) आपल्या कार्यक्षम आणि कमी खर्चाच्या कामकाजासाठी ओळखली जाते. जेएसडब्ल्यू सिमेंट (JSW Cement) आपल्या क्षमतेत वेगाने वाढ करत आहे, विशेषतः ग्रीन सिमेंटवर लक्ष केंद्रित करत आहे, तर दालमिया भारत (Dalmia Bharat) देखील आपल्या ग्रीन सिमेंट धोरणावर काम करत आहे.
उद्योगासाठी चिंतेची बाब म्हणजे FY28 पर्यंत 140-150 दशलक्ष टन क्षमतेची नवीन क्षमता अपेक्षित आहे. सध्याची क्षमता वापर 70% पेक्षा कमी असल्याने, यामुळे जास्त पुरवठा (Oversupply) होण्याची शक्यता आहे. अशा परिस्थितीत, विशेषतः दक्षिण, पूर्व आणि मध्य प्रदेशात किमती वाढवण्याची क्षमता मर्यादित राहू शकते.
या संभाव्य अतिरिक्त पुरवठ्यामुळे ब्रोकरेजच्या आशावादी दृष्टिकोनसमोर मोठे आव्हान उभे राहिले आहे. स्पर्धात्मक वातावरण आणि मोठ्या प्रमाणात नवीन क्षमता येत असल्याने, किंमत वाढ टिकवून ठेवणे कठीण होऊ शकते. जेएसडब्ल्यू सिमेंट, रामको सिमेंट्स (Ramco Cements) आणि इंडिया सिमेंट्स (India Cements) यांसारख्या कंपन्यांवर जास्त कर्ज आणि कमी व्याज कव्हरेज गुणोत्तर (Interest Coverage Ratio) असल्यामुळे, अल्ट्राटेक, एसीसी (ACC) आणि श्री सिमेंटसारख्या मजबूत कंपन्यांच्या तुलनेत, ते दीर्घकाळ चालणाऱ्या खर्च वाढीमुळे आणि नफ्यावर दबाव येण्यास अधिक असुरक्षित आहेत.
शिवाय, सिमेंट उद्योगाला पर्यावरण अनुपालन (Environmental Compliance) आणि संभाव्य स्पर्धा कायद्यांशी संबंधित नियमांमुळे सतत नियामक तपासणीला सामोरे जावे लागत आहे. आयात केलेल्या इंधनावरील अवलंबित्वामुळे चलन अस्थिरता (Currency Volatility) आणि पुरवठा साखळीतील व्यत्ययांचाही सामना करावा लागतो, जसे की सध्याच्या भू-राजकीय परिस्थितीमुळे शिपिंग आणि इंधनाच्या उपलब्धतेवर परिणाम झाला आहे. अलीकडील किंमत वाढवण्याचे प्रयत्न अयशस्वी झाले आहेत, जे दर्शवते की बाजारपेठ पूर्ण खर्च स्वीकारण्यास तयार नाही, विशेषतः रिअल इस्टेट लॉन्च कमी होत असताना आणि पीएमआय (PMI) डेटानुसार आर्थिक मंदीचे संकेत मिळत आहेत.
पुढील काळात, उद्योगाला खर्च व्यवस्थापन (Cost Management) आणि किंमत धोरणे (Pricing Strategies) यांचा समतोल साधावा लागेल. विश्लेषकांना एप्रिलपासून किमतीत सुधारणा अपेक्षित आहे, काही प्रदेशांमध्ये चांगली लवचिकता दिसून येत आहे. या किंमत वाढीचे यश नफ्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल, विशेषतः आयात केलेल्या इंधनावर आणि पॅकेजिंगवर जास्त अवलंबून असलेल्या कंपन्यांसाठी. गुंतवणूकदार आगामी तिमाही निकालांवर लक्ष ठेवतील, जे मार्जिनवरील दबाव किंवा यशस्वी खर्च हस्तांतरणाचे (Cost Pass-through) संकेत देतील. तसेच, सरकारी पायाभूत सुविधा प्रकल्पांची अंमलबजावणी सिमेंट मागणीसाठी महत्त्वाची ठरेल. DAM Capital च्या सकारात्मक व्हॅल्युएशन कॉलला पुरवठ्याच्या जोखमी आणि अस्थिर इनपुट खर्चांच्या विरोधात तोलणे महत्त्वाचे ठरेल.