सिमेंट कंपन्यांसाठी धोक्याची घंटा! वाढत्या खर्चामुळे Q4 मधील नफ्यावर संकट

मागणी मजबूत, पण वाढत्या खर्चामुळे सिमेंट क्षेत्राचे भविष्य अंधुक

PL Capital च्या अंदाजानुसार, Q4 FY26 मध्ये सिमेंट कंपन्यांच्या महसुलात (Revenue), ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये (Operating Profit) आणि नेट प्रॉफिटमध्ये (Net Profit) मागील तिमाहीच्या तुलनेत अनुक्रमे 14%, 27% आणि 52% वाढ अपेक्षित आहे. देशभरात मागणी वाढत आहे, विशेषतः दक्षिण आणि पश्चिम भारतात. या तिमाहीत इंडस्ट्री व्हॉल्यूम्समध्ये (Industry Volumes) वार्षिक 7% वाढ अपेक्षित आहे.

वाढत्या खर्चासाठी किंमत वाढवण्याची योजना

मात्र, एक मोठी चिंता आहे ती म्हणजे कोळसा, पेट कोक आणि डिझेलसारख्या अत्यावश्यक वस्तूंच्या किमतीत अचानक झालेली वाढ. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) या वस्तूंचे दर वाढले आहेत. सिमेंट उत्पादनाच्या एकूण खर्चापैकी 30% ते 45% खर्च यावरच होतो. India Ratings and Research च्या अंदाजानुसार, Q1 FY27 मध्ये एकूण खर्चात प्रति टन ₹175-200 ची वाढ होऊ शकते.

या वाढत्या खर्चाला तोंड देण्यासाठी कंपन्या एप्रिलपासून किमती वाढवण्याची योजना आखत आहेत. PL Capital आणि DAM Capital नुसार, प्रति बॅग ₹30-50 पर्यंत वाढ अपेक्षित आहे. परंतु, ICRA आणि India Ratings च्या विश्लेषकांचे म्हणणे आहे की कंपन्या केवळ 2% ते 4% किंवा मध्यम सिंगल डिजिट्समध्येच दर वाढवू शकतील, जी वाढत्या खर्चाची भरपाई करण्यासाठी पुरेशी नसू शकते.

प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत Ambuja Cements चे व्हॅल्युएशन

सध्या Ambuja Cements चा शेअर प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो मागील बारा महिन्यांच्या आधारावर सुमारे 26.3 ते 31.36 पट आहे. हा रेशो UltraTech Cement (P/E सुमारे 41.89-50.1) आणि Shree Cement (P/E सुमारे 46.92-48.67) या मोठ्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूपच कमी आहे. Ambuja Cements चे मार्केट व्हॅल्यू (Market Value) सुमारे ₹1.03-1.07 ट्रिलियन आहे, जे UltraTech Cement च्या ₹3.22-3.41 ट्रिलियन पेक्षा खूपच कमी आहे. या व्हॅल्युएशनमधील फरकावरून असे दिसून येते की गुंतवणूकदारांना Ambuja Cements च्या वाढत्या खर्चांना सामोरे जाण्याच्या क्षमतेबद्दल प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत कमी विश्वास वाटतो.

सिमेंट कंपन्यांसाठी नफा घटण्याचा धोका

सिमेंट क्षेत्रासाठी, Ambuja Cements सह, सर्वात मोठी चिंता म्हणजे नफ्याच्या मार्जिनमध्ये (Profit Margins) घट होणे. पायाभूत सुविधा (Infrastructure) आणि रिअल इस्टेट (Real Estate) क्षेत्रांकडून मजबूत मागणी असूनही, कंपन्यांना सर्व वाढीव खर्च ग्राहकांवर लादण्यात अडचणी येऊ शकतात. ICRA नुसार, FY27 मध्ये ऑपरेटिंग प्रॉफिट प्रति टन 6% ते 11% नी घटू शकतो.

Ambuja Cements आपली क्षमता 109 MTPA पर्यंत वाढवत आहे (FY28 पर्यंत 155 MTPA करण्याची योजना आहे) आणि विलीनीकरण (Mergers) देखील करत आहे, परंतु यासाठी मोठ्या गुंतवणुकीची आवश्यकता आहे. मार्जिन कमी झाल्यास या भांडवलावर ताण येऊ शकतो. Ambuja Cements च्या शेअरमध्ये वर्षा-दर-वर्षा 21.68% ची घट झाली आहे. तसेच, Q4 FY25 मध्ये त्यांचा नेट प्रॉफिट वर्षा-दर-वर्षा 15.7% नी घसरला होता, ज्यामुळे निकालानंतर शेअरमध्ये 1.80% ची घसरण झाली होती.

पुढे काय? नफा मिळवण्यात अडथळे कायम

पुढील वर्षात, सरकारी पायाभूत सुविधांवरील खर्च आणि घरांची मागणी यामुळे भारतीय सिमेंट क्षेत्राला FY27 मध्ये 7-8% ची मागणी वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, नफा मिळवणे अनिश्चित दिसत आहे. DAM Capital ने अलीकडेच संभाव्य दर वाढीमुळे क्षेत्राला 'Buy' रेटिंग दिली आहे. पण ICRA चा अंदाज आहे की सतत उच्च खर्चामुळे, विशेषतः FY27 च्या पहिल्या सहामाहीत, ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये घट होण्याची शक्यता आहे. Ambuja Cements सारख्या सिमेंट कंपन्यांना कमाईची वाढ टिकवून ठेवण्यासाठी, येत्या वर्षात स्मार्ट किंमत धोरण (Smart Pricing) आणि कार्यक्षम ऑपरेशन्सद्वारे (Efficient Operations) या खर्चाच्या आव्हानांवर मात करणे महत्त्वपूर्ण ठरेल.