L&T, ABB India सोडून लहान EPC कंपन्यांकडे गुंतवणूकदारांची धाव; पण 'या' मोठ्या अडचणीत!

INDUSTRIAL-GOODSSERVICES
Whalesbook Logo
AuthorSiddharth Joshi|Published at:
L&T, ABB India सोडून लहान EPC कंपन्यांकडे गुंतवणूकदारांची धाव; पण 'या' मोठ्या अडचणीत!
Overview

चालू आर्थिक वर्षात (FY27) भांडवली खर्चासाठी (Capex) **9%** वाढीसह **₹12.2 लाख कोटींची** तरतूद करण्यात आली आहे. याचा फायदा लहान EPC (Engineering, Procurement, and Construction) कंपन्यांना होईल अशी अपेक्षा होती. गुंतवणूकदार L&T आणि ABB India सारख्या मोठ्या कंपन्यांकडून लक्ष काढून या लहान कंपन्यांकडे वळले आहेत. मात्र, या लहान कंपन्यांना सध्या अनेक मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे.

बजेटचा दिलासा, पण अंमलबजावणीत अडथळे?

अर्थसंकल्पात (Budget) पायाभूत सुविधा आणि विकासकामांसाठी ₹12.2 लाख कोटींची तरतूद करण्यात आली आहे. या 9% वाढीमुळे शेअर बाजारात, विशेषतः लहान EPC कंपन्यांमध्ये गुंतवणूकदारांचा रस वाढला आहे. Larsen & Toubro (L&T) आणि ABB India सारख्या मोठ्या कंपन्यांच्या तुलनेत स्वस्त दरात उपलब्ध असल्याने या कंपन्या आकर्षक वाटत आहेत. मात्र, प्रत्यक्षात चित्र वेगळे आहे.

स्वस्त दरामागील कारणे?

Larsen & Toubro चा P/E 36.3 आणि EV/EBITDA 17.5 आहे, तर ABB India चा P/E 75.6 आणि EV/EBITDA 50.3 आहे. याउलट, Dilip Buildcon (P/E 11.0, EV/EBITDA 6.7), Patel Engineering (P/E 7.0, EV/EBITDA 4.3), Ramky Infrastructure (P/E 14.6, EV/EBITDA 7.6) आणि G R Infraprojects (P/E 8.6, EV/EBITDA 6.8) या कंपन्यांचे मूल्यांकन बरेच कमी आहे. L&T चे मार्केट कॅप ₹5.86 लाख कोटी आणि ABB India चे ₹1.25 लाख कोटी आहे, तर G R Infraprojects चे ₹9,541 कोटी, Ramky Infrastructure चे ₹3,191 कोटी, Patel Engineering चे ₹1,527 कोटी आणि Dilip Buildcon चे ₹7,098 कोटी आहे. सुरुवातीला ही स्वस्त दरातील गुंतवणूक आकर्षक वाटली, पण कामातील अडथळे ही गोष्ट वेगळी सांगत आहेत.

कामांना उशीर आणि वाढता खर्च

डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत (December 2025 quarter) अनेक लहान कंपन्यांना प्रोजेक्ट पूर्ण करण्यात अडचणी आल्या. जमीन संपादनातील (land acquisition) समस्या आणि प्रशासकीय दिरंगाई यामुळे कामांना उशीर झाला. Dilip Buildcon च्या महसुलात (revenue) 17.5% घट झाली आणि ऑपरेटिंग मार्जिन 17.9% पर्यंत घसरले. सिमेंट आणि स्टीलसारख्या कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या किमतींमुळे (input costs) मार्जिनवर मोठा परिणाम झाला. Patel Engineering चे ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 850 बेसिस पॉईंट्सनी घसरून 11.9% झाले, तर नेट प्रॉफिटमध्ये जवळजवळ 12% ची घट झाली. Ramky Infrastructure चे मार्जिन 1,000 बेसिस पॉईंट्सनी कमी होऊन 15.5% झाले.

ऑर्डर बुक आणि प्रत्यक्ष कमाई

Dilip Buildcon ची ऑर्डर बुक ₹29,372 कोटी, Ramky Infrastructure ची ₹9,000 कोटी आणि Patel Engineering ची ₹15,123 कोटी आहे. ऑर्डर बुक मजबूत असली तरी, वाढत्या खर्चामुळे यातून नफा मिळवणे अवघड झाले आहे. Dilip Buildcon च्या Q1 FY26 मध्ये महसूल 16.4% ने कमी झाला, तरी एका विशेष फायद्यामुळे (exceptional gain) नेट प्रॉफिट 93.6% वाढला. Patel Engineering चा Q1 FY26 मध्ये महसूल 11.96% वाढून ₹1,233 कोटी झाला, पण नेट प्रॉफिट 55.89% वाढून ₹75 कोटी झाला, मात्र मार्जिन 6.09% वर आले.

धोक्याची घंटा?

Dilip Buildcon चा Q3FY26 मध्ये नेट प्रॉफिट 400% वाढला, पण तो एका विशेष फायद्यामुळे (₹585 कोटी) होता, जो कामातील प्रत्यक्षातील घसरण (revenue drop of 17.5%) आणि मार्जिन कमी होणे लपवत होता. Patel Engineering मध्येही महसूल वाढत असताना ऑपरेटिंग मार्जिनमध्ये सातत्याने घसरण होत आहे. याउलट, L&T सारख्या मोठ्या कंपन्या आपला नफा आणि महसूल सातत्याने वाढवत आहेत, त्यांचे मार्जिनही स्थिर आहेत. त्यामुळे, लहान EPC कंपन्यांचे कमी मूल्यांकन हे केवळ संधी नसून, त्यांच्यातील अंतर्गत धोके दर्शवू शकते.

Disclaimer:This content is for educational and informational purposes only and does not constitute investment, financial, or trading advice, nor a recommendation to buy or sell any securities. Readers should consult a SEBI-registered advisor before making investment decisions, as markets involve risk and past performance does not guarantee future results. The publisher and authors accept no liability for any losses. Some content may be AI-generated and may contain errors; accuracy and completeness are not guaranteed. Views expressed do not reflect the publication’s editorial stance.