Whalesbook
व्हॅल्युएशन आणि मार्केट सेंटीमेंट
CMR Green Technologies चा इनिशियल पब्लिक ऑफर (IPO), ज्याची किंमत ₹182 ते ₹192 प्रति शेअर दरम्यान आहे, याला रिटेल गुंतवणूकदारांकडून मोठा प्रतिसाद मिळाला आहे. पहिल्याच दिवशी हा इश्यू 2.46 पट सबस्क्राईब झाला. ग्रे मार्केटमधील मजबूत प्रीमियम, जे लिस्टिंगच्या वेळी अंदाजे 33% वाढ दर्शवते, यावरून गुंतवणूकदारांचा उत्साह स्पष्ट दिसतो. मात्र, हे सर्व एका शुद्ध ऑफर-फॉर-सेल (OFS) इश्यूपेक्षा वेगळे आहे.
विकास-केंद्रित कंपन्या IPO मधून मिळणाऱ्या पैशांचा उपयोग विस्तारासाठी करतात, याउलट CMR Green च्या प्रकरणात, उभारलेले संपूर्ण ₹630.88 कोटी हे बाहेर पडणाऱ्या प्रवर्तक (promoters) आणि भागधारकांना मिळणार आहेत. यामुळे कंपनीच्या ताळेबंदात (balance sheet) वाढ करण्यासाठी कोणतीही नवीन भांडवली गुंतवणूक होणार नाही.
वाढ की नफा?
CMR Green ची ऑटोमोटिव्ह कास्ट अलॉय (automotive cast alloy) सेगमेंटमध्ये 42-45% मार्केट पोझिशन आहे. 13 देशांतर्गत युनिट्समध्ये 615,150 MTPA ची स्थापित क्षमता (installed capacity) आहे. यामुळे कंपनी ग्राहकांना सहज सेवा पुरवते आणि त्यांना टिकवून ठेवते. पण, ही कंपनी कमी नफ्याच्या व्यवसायात आहे, जिथे वस्तूंच्या किमतीतील चढ-उतारांचा परिणाम थेट होतो. महसूल वाढला असला तरी, आर्थिक वर्ष 2024 मध्ये कंपनीने मोठा तोटा नोंदवला आहे.
कंपनीसमोरील धोके
जोखीम-आधारित दृष्टिकोन पाहिल्यास, कंपनीची भांडवली रचना (capital structure) चिंताजनक आहे. एकूण कर्ज आर्थिक वर्ष 2023 मधील ₹368 कोटींवरून डिसेंबर 2025 पर्यंत ₹1,303 कोटींच्या पुढे गेले आहे. वाढते कर्ज आणि नकारात्मक ऑपरेटिंग कॅश फ्लो (operating cash flows) यामुळे कंपनीच्या दीर्घकालीन आर्थिक आरोग्यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते. तसेच, सुमारे 84% महसूल ऑटोमोटिव्ह क्षेत्रावर अवलंबून असल्याने, कोणत्याही वाहन उत्पादनात घट झाल्यास कंपनीच्या उत्पन्नावर मोठा परिणाम होऊ शकतो. इतर कंपन्यांच्या तुलनेत, CMR Green चे EBITDA मार्जिन 5% पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे अनपेक्षित खर्चांना तोंड देणे कठीण होऊ शकते.
भविष्यातील दृष्टीकोन आणि क्षेत्रातील बदल
कंपनी इलेक्ट्रिक वाहनांकडे (EVs) वाढत्या मागणीवर लक्ष ठेवून आहे, कारण EVs मध्ये पारंपरिक इंजिन वाहनांपेक्षा जास्त अल्युमिनियम वापरले जाते. यामुळे कंपनीला फायदा होऊ शकतो. मात्र, कंपनीला प्रमुख ग्राहकांवरील अवलंबित्व कमी करावे लागेल, कारण टॉप 10 ग्राहक त्यांच्या एकूण महसुलाच्या सुमारे अर्धे उत्पन्न देतात. ब्रोकरेज कंपन्यांचे मत विभागलेले आहे. काहीजण Gravita India आणि Jain Resource सारख्या कंपन्यांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन आकर्षक मानतात, तर काही नवीन भांडवलाचा अभाव आणि कर्जाचा बोजा यामुळे 'थांबा आणि पहा' (wait-and-see) दृष्टिकोन स्वीकारण्याचा सल्ला देत आहेत. 5 जून रोजी सबस्क्रिप्शन बंद होणार असून, कंपनी सार्वजनिक बाजारात आपले वर्किंग कॅपिटल कसे व्यवस्थापित करते, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.