Whalesbook
CLSA कडून 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग आणि मुख्य कारणे
CLSA ने Tata Motors Commercial Vehicles Ltd. (TMCV) या वेगळ्या झालेल्या कंपनीच्या कव्हरेजला सुरुवात केली आहे. त्यांनी या शेअरसाठी 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग आणि ₹673 चा टार्गेट प्राईस सेट केला आहे. हा टार्गेट सध्याच्या मार्केट व्हॅल्यूपेक्षा सुमारे 37% जास्त आहे. CLSA च्या मते, भारत आणि युरोपियन युनियन (EU) या दोन्ही ठिकाणी कमर्शियल व्हेईकल (CV) मार्केटमध्ये तेजी येण्याची चिन्हे आहेत. विशेषतः, €3.8 बिलियनमध्ये झालेल्या Iveco च्या अधिग्रहणामुळे (Acquisition) मिळणार असलेल्या सिनर्जीज (Synergies) आणि इलेक्ट्रिक व्हेईकल (EV) तंत्रज्ञानाचा वाढता अवलंब यामुळे TMCV च्या व्यवसायाला मोठी गती मिळण्याची अपेक्षा आहे.
मार्केटमधील सकारात्मक संकेत आणि स्पर्धेची स्थिती
CLSA चा विश्वास हा जागतिक बाजारपेठेतील सकारात्मक ट्रेंड्सवर आधारित आहे. युरोपमध्ये नवीन कमर्शियल व्हेईकलची नोंदणी 2023 मध्ये 15.1% ने वाढली आहे. 2025 पर्यंत व्हॅन आणि ट्रकच्या उत्पादनात थोडी घट अपेक्षित असली तरी, 2026 ते 2028 दरम्यान युरोपमधील ट्रक उत्पादनात वार्षिक 5-7% वाढीचा अंदाज आहे. तसेच, 2030 पर्यंत युरोपियन उत्पादनात इलेक्ट्रिक ट्रक्सचा वाटा 14% पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. भारतातही, इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि मायनिंग क्षेत्रातील मागणीमुळे CV इंडस्ट्री स्थिर होत आहे.
स्पर्धेचा विचार केल्यास, TMCV ची व्हॅल्युएशन (Valuation) ही अशोक लेलँडच्या तुलनेत वेगळी आहे. अशोक लेलँडचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सध्या सुमारे 35-37 आहे, तर TMCV चा मार्केट कॅप (Market Cap) ₹1,80,931 कोटी आहे आणि P/E रेशो सुमारे 68.50 आहे. TMCV चा हा वाढलेला P/E रेशो दर्शवतो की मार्केट या शेअरमध्ये भविष्यातील मोठी वाढ आणि Iveco अधिग्रहणाची यशस्वी अंमलबजावणी अपेक्षित ठेवत आहे.
कर्जाचा डोंगर आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
विश्लेषकांमध्ये मोठा सकारात्मक कल असला तरी, काही धोकेही आहेत. Iveco च्या अधिग्रहणासाठी €3.8 बिलियन आणि त्यासाठी घेतलेले $4.5 बिलियनचे ब्रिज लोन (Bridge Loan) यामुळे कंपनीवर मोठे कर्ज आहे. कंपनीने दोन वर्षांत EPS ब्रेकइव्हन (EPS Breakeven) आणि चार वर्षांत कर्जफेड (Debt Repayment) करण्याचे लक्ष्य ठेवले आहे. मात्र, यासाठी अपेक्षित फ्री कॅश फ्लो (Free Cash Flow - FCF) निर्मिती साध्य करणे महत्त्वाचे ठरेल. TMCV चा 68.50 चा P/E रेशो अशोक लेलँडच्या तुलनेत जास्त वाटतो, ज्यामुळे मार्केटने आधीच बरीच वाढ गृहीत धरल्याचे दिसते. जर Iveco चे इंटिग्रेशन (Integration) व्यवस्थित झाले नाही किंवा FCF निर्मिती अपेक्षेपेक्षा कमी राहिली, तर कंपनीच्या कर्जाचा बोजा जाणवू शकतो.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील दिशा
CLSA ने दिलेला ₹673 चा टार्गेट प्राईस दर्शवतो की, ब्रोकरेज फर्मला TMCV च्या बॅलन्स शीटमध्ये (Balance Sheet) लक्षणीय सुधारणा अपेक्षित आहे. FY2028 पर्यंत कर्ज कमी करून आणि Iveco च्या व्हॉल्यूममध्ये वाढ साधून कंपनी नफ्यात येईल, असा अंदाज आहे. याला इतर ब्रोकरेजचीही साथ मिळत आहे. HSBC ने नुकतेच ₹534 चा टार्गेट प्राईस दिला होता. एकूण 24 पैकी 21 विश्लेषक TMCV ला 'बाय' (Buy) रेटिंग देत आहेत, तर तिघांनी 'होल्ड' (Hold) रेटिंग दिली आहे. यावरून TMCV च्या वाढीच्या क्षमतेवर आणि Iveco एकत्रीकरणानंतरच्या कार्यक्षमतेवर विश्लेषकांचा विश्वास दिसून येतो.