Whalesbook
Q3 FY26 कामगिरी: ऑपरेशनल स्थैर्य आणि इन्व्हेंटरीची आव्हाने
Blue Star ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) ऑपरेशनलदृष्ट्या स्थिर कामगिरी केली आहे. कंपनीचा महसूल वर्षागणिक 4% ने वाढून ₹2,925 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन 7.5% वर स्थिर राहिले. मात्र, लेबर कोडशी संबंधित ₹56.4 कोटी च्या एकवेळच्या तरतुदीमुळे (one-time provision) प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मध्ये 39% ची घट होऊन तो ₹80.55 कोटी पर्यंत खाली आला.
BEE नॉर्म्स आणि इन्व्हेंटरी वाढीचे नियोजन
या तिमाहीतील एक महत्त्वाचा पैलू म्हणजे डीलर इन्व्हेंटरीमध्ये झालेली वाढ. सध्या ही पातळी 5-6 आठवड्यांपर्यंत पोहोचली आहे, जी सामान्यतः 4 आठवड्यांची असते. हे वाढीव स्टॉक जानेवारी 2026 मध्ये लागू होणाऱ्या एनर्जी लेबल्सच्या नवीन ब्यूरो ऑफ एनर्जी एफिशिअन्सी (BEE) नियमांमुळे (BEE energy label transition) तयार झाले आहेत. Blue Star ने जुन्या मॉडेल्सवर डिस्काउंट देण्याऐवजी, जुनी उत्पादने कमी करून नवीन, अधिक एनर्जी-एफिशिअंट मॉडेल्सवर लक्ष केंद्रित केले आहे. या धोरणात्मक बदलांमुळे कंपनीने मार्जिन टिकवून ठेवण्यात यश मिळवले आहे.
विभागांनुसार कामगिरी: संमिश्र कल
कमर्शियल रेफ्रिजरेशन (commercial refrigeration) विभागातील मागणी सध्या मंदावली आहे, विशेषतः FMCG मागणीतील सुस्तीचा परिणाम दिसत आहे. याउलट, इलेक्ट्रो-मेकॅनिकल प्रोजेक्ट्स (EMPS) विभागाने दमदार कामगिरी केली आहे. डेटा सेंटर आणि बिल्डिंग क्षेत्रातील वाढत्या मागणीमुळे या विभागाच्या महसुलात 9% ची वाढ झाली. मात्र, कमी मार्जिन आणि दीर्घ कालावधीचे प्रोजेक्ट्स टाळण्याच्या धोरणामुळे, कंपनीने ऑर्डर घेताना सावधगिरी बाळगली, ज्यामुळे नवीन ऑर्डर बुकमध्ये 17% ची घट होऊन तो ₹1,460 कोटी वर आला.
भविष्यातील वाटचाल आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
Blue Star पुढील FY27 पर्यंत कंप्रेसर आणि BLDC मोटर्ससारख्या महत्त्वाच्या भागांसाठी स्थानिक पातळीवर उत्पादन (backward integration) करण्याची योजना आखत आहे. दीर्घकाळात, एअर कंडिशनर (RAC) ची कमी पेनिट्रेशन आणि डेटा सेंटर्ससारख्या क्षेत्रांतील वाढीमुळे कंपनीला फायदा अपेक्षित आहे. तरीही, सध्याची कॉस्ट इन्फ्लेशन (cost inflation) आणि BEE नियमांतील बदल यामुळे नजीकच्या भविष्यात कमाईबद्दलची दृश्यमानता (earnings visibility) मर्यादित आहे. अनेक विश्लेषकांच्या मते, सध्याच्या पातळीवर Blue Star चा स्टॉक महाग (expensive) दिसत आहे. शेअरचा P/E रेशो (P/E ratio) 60x ते 99x च्या दरम्यान असून, तो तुलनेने खूप जास्त आहे. त्यामुळे, काही विश्लेषकांनी 'न्यूट्रल' रेटिंग (Neutral rating) कायम ठेवत, स्टॉक अधिक आकर्षक एंट्री पॉईंटवर येण्याची वाट पाहण्याचा सल्ला दिला आहे. गेल्या वर्षभरात शेअरच्या किमतीत 10% पेक्षा जास्त घट झाली आहे.