Whalesbook
कंपनीच्या शेअरमध्ये तेजीचे मुख्य कारण?
Bharat Forge च्या शेअरमध्ये आलेली ही उसळी ही कंपनीच्या दोन प्रमुख क्षेत्रांतील सकारात्मक घडामोडींमुळे आली आहे. एकीकडे डिफेन्स आणि एरोस्पेस (Aerospace) व्हर्टिकल्स (verticals) स्थिरता आणि जास्त मार्जिनचे उत्पन्न देत आहेत, तर दुसरीकडे पारंपरिक ऑटोमोटिव्ह (Automotive) बिझनेसमध्ये सुधारणेची चिन्हे दिसत आहेत. यामुळे गुंतवणूकदार कंपनीच्या या वैविध्यपूर्ण (diversified) विभागांकडे अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत.
डिफेन्स इंजिनमुळे ग्रोथची गती!
कंपनीचा डिफेन्स सेगमेंट (segment) सध्या ग्रोथचा एक महत्त्वाचा आधार बनला आहे. Q3 FY26 मध्ये, भारत फोर्जला ₹2,388 कोटींचे नवीन ऑर्डर्स मिळाले, त्यापैकी तब्बल ₹1,878 कोटी हे डिफेन्स क्षेत्रासाठी होते. यामुळे 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत कंपनीचा एकूण डिफेन्स ऑर्डर बुक ₹11,130 कोटींवर पोहोचला आहे. यामध्ये संरक्षण मंत्रालयाकडून 250,000 युनिट्सपेक्षा जास्त CQB कार्बाइनचे ऑर्डर मिळणे ही एक मोठी डील आहे. तसेच, H2 FY27 पासून ॲडव्हान्स्ड टोव्ड आर्टिलरी गन सिस्टीम (ATAGS) चे काम सुरू होण्याची अपेक्षा आहे, जी सेगमेंटची गती कायम ठेवेल. ॲनालिस्ट्सच्या अंदाजानुसार, FY27 पर्यंत डिफेन्स रेव्हेन्यू ₹3,000 कोटींपेक्षा जास्त होऊ शकतो, जो या सेगमेंटमध्ये 50% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवतो. सरकारी पाठबळ आणि दीर्घकालीन व्हिजिबिलिटी (visibility) असलेल्या या क्षेत्रात उतरल्यामुळे कंपनीला एक स्थिर उत्पन्नाचा स्रोत मिळाला आहे, जो उच्च व्हॅल्युएशन (valuation) योग्य ठरवू शकतो.
ऑटो सेक्टरमध्येही दिसतोय सुधारणेचा अंदाज
डिफेन्स व्यतिरिक्त, भारत फोर्ज ऑटोमोबाईल (Automotive) सेक्टरमधील अपेक्षित सुधारणेचाही फायदा घेण्यासाठी सज्ज आहे. कंपनीच्या मॅनेजमेंटनुसार, वाईट काळ आता मागे पडला असून, FY27 पर्यंत डोमेस्टिक (domestic) आणि एक्सपोर्ट (export) मार्केट्समधून उच्च दुहेरी अंकी (high double-digit) वाढ अपेक्षित आहे. उत्तर अमेरिकेतील कमर्शियल व्हेईकल (CV) मार्केट, जे एक महत्त्वाचे एक्सपोर्ट मार्केट आहे, त्यात सुधारणा दिसत असून Q1 FY27 पासून या मार्केटमध्ये व्हॉल्यूम्स (volumes) वाढण्याचा अंदाज आहे. या सायक्लिकल (cyclical) तेजीसोबतच डोमेस्टिक पॅसेंजर व्हेईकल (Passenger Vehicle) आणि MHCV सेगमेंट्समधील (segments) गतीही पारंपरिक बिझनेसला आधार देईल. Q3 FY26 मध्ये कंपनीचा कन्सॉलिडेटेड (Consolidated) रेव्हेन्यू 25% ने वाढून ₹4,343 कोटी झाला, तर नेट प्रॉफिट (Net Profit) 28% ने वाढून ₹273 कोटी झाला. मात्र, उत्तर अमेरिकेतील मार्केट स्लोडाउन (slowdown) आणि इन्व्हेंटरी (inventory) कमी करण्याच्या प्रयत्नांमुळे स्टँडअलोन नेट प्रॉफिटमध्ये (Standalone Net Profit) 17% ची घट नोंदवली गेली.
व्हॅल्युएशन आणि तज्ज्ञांचे मत
सध्या, भारत फोर्जचा शेअर TTM P/E रेशो 67.5x ते 73.74x च्या रेंजमध्ये ट्रेड करत आहे, जे ऐतिहासिक आकडेवारीपेक्षा आणि काही प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा जास्त आहे. Uno Minda सुमारे 58.95x ते 73.32x P/E वर ट्रेड करत आहे. Motherson Sumi Systems (MSS) चा P/E सुमारे 36.4x आहे, तर Sona Comstar सुमारे 50.8x ते 54.68x वर ट्रेड करत आहे. Nomura ने जरी 'Neutral' रेटिंग ठेवली असली तरी, टार्गेट प्राईस (Target Price) वाढवली आहे, जी FY28 च्या 19x EV/Ebitda आणि 31x P/E मल्टीपल्सवर आधारित आहे. Emkay Global ने 'Buy' रेटिंग देऊन ₹2,000 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे, जी डिफेन्स सेगमेंटच्या वाढीमुळे व्हॅल्युएशन री-रेटिंगची (re-rating) अपेक्षा दर्शवते. दुसरीकडे, Motilal Oswal सारख्या ब्रोकरेज कंपन्या FY27E साठी 44.7x आणि FY28E साठी 36.2x P/E नुसार शेअरला सध्याच्या मल्टीपल्सवर 'फेअर व्हॅल्यूड' (fairly valued) मानत आहेत. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹84,062 कोटी आहे.
संभाव्य धोके आणि भविष्यातील वाटचाल
सध्याचे उच्च व्हॅल्युएशन मल्टीपल्स सूचित करतात की अपेक्षित ग्रोथचा मोठा भाग शेअरमध्ये आधीच समाविष्ट (priced in) आहे. जर मोठ्या डिफेन्स कॉन्ट्रॅक्ट्सच्या अंमलबजावणीत (execution) अडचणी आल्या, किंवा जागतिक ऑटो मार्केटमध्ये मोठी मंदी आली, तर शेअरमध्ये घसरण (correction) होऊ शकते. Q3 FY26 मध्ये स्टँडअलोन नेट प्रॉफिटमध्ये (Standalone Net Profit) झालेली घट आणि मार्जिनमधील फरक हे ऑपरेशनल (operational) आव्हाने दर्शवतात. मात्र, मॅनेजमेंटच्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये डोमेस्टिक आणि एक्सपोर्ट मार्केट तसेच डिफेन्स सेक्टरच्या वाढीमुळे टॉप-लाईनमध्ये (top-line) उच्च दुहेरी अंकी (high double-digit) वाढ आणि नफ्यातही (profitability) वाढ अपेक्षित आहे. Emkay Global सारख्या ब्रोकरेज कंपन्या FY25–28E दरम्यान 18% PAT CAGR चा अंदाज व्यक्त करत आहेत, जिथे डिफेन्स पुढील तीन वर्षांत एकूण रेव्हेन्यूचा 20-30% वाटा उचलू शकतो. डिफेन्स आणि एरोस्पेस (Aerospace) मधील विस्तार हा कंपनीसाठी एक महत्त्वाचा डी-सायक्लिकलायझिंग फोर्स (de-cyclicalizing force) ठरत आहे, जो दीर्घकालीन वाढीला चालना देऊ शकतो.