Whalesbook
Q4 FY26 चे आकडे काय सांगतात?
Bharat Forge ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) संमिश्र आकडेवारी सादर केली. कंपनीचा स्टँडअलोन रेव्हेन्यू मागील वर्षाच्या तुलनेत 4.5% ने वाढून ₹2,260 कोटी झाला. मात्र, इलेक्ट्रिक मोबिलिटी उपकंपनी KPTL मधील गुंतवणुकीवर ₹490 कोटींची प्रोव्हिजन (Provisions) करण्याची मोठी तरतूद करावी लागल्याने, समायोजित नेट प्रॉफिटमध्ये 28.7% ची घट होऊन तो ₹260 कोटींवर आला. स्टँडअलोन ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिनमध्येही 120 बेसिस पॉईंट्सची घट होऊन ते 27.3% वर आले.
संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 साठी, कन्सॉलिडेटेड रेव्हेन्यू 11% ने वाढून ₹16,811 कोटी झाला, तर नेट प्रॉफिट 18% ने वाढून ₹1,090 कोटी नोंदवला गेला.
सेगमेंटनुसार कामगिरी आणि निर्यातीतील आव्हाने
सेगमेंटनुसार (Segment) कंपनीची कामगिरी वेगवेगळी राहिली. ऑटो सेगमेंटचा रेव्हेन्यू 7.1% ने घसरला, तर नॉन-ऑटो रेव्हेन्यूत 17.5% ची मोठी वाढ दिसून आली. जागतिक आर्थिक मंदी आणि उत्तर अमेरिकेतील ट्रकिंगमधील इन्व्हेंटरी ॲडजस्टमेंटमुळे (Inventory Adjustments) निर्यातीचा महसूल 12% ने घसरून ₹1,080 कोटी झाला. मात्र, तिमाही-दर-तिमाही (Quarter-on-Quarter) निर्यातीत 19% ची वाढ पाहता, रीस्टॉकिंग (Restocking) आणि अमेरिकन ट्रक उत्पादनातून सुधारणा होण्याची शक्यता आहे. प्रवासी वाहनांची निर्यात, विशेषतः उत्तर आणि मध्य अमेरिकेकडे, मजबूत राहिली. इंडस्ट्रियल महसुलात एअरोस्पेस (Aerospace) निर्यातीचा मोठा वाटा राहिला, पण तेल आणि गॅस (Oil & Gas) क्षेत्रात नरमाई कायम होती.
एअरोस्पेस, डिफेन्स आणि EV वर लक्ष
डिफेन्स (Defence) क्षेत्रात FY2027 च्या उत्तरार्धापासून मोठी वाढ अपेक्षित आहे. ATAGS आणि CQB कार्बाइनसाठी (Carbines) ऑर्डर्स (Orders) मिळण्याची शक्यता आहे. FY26 च्या अखेरीस डिफेन्स ऑर्डर बुक ₹11,000 कोटी होता, ज्यामुळे अनेक वर्षांसाठी महसुलाची शाश्वती (Revenue Visibility) मिळते.
इलेक्ट्रिक मोबिलिटीमध्ये (Electric Mobility), Bharat Forge ने ₹130 कोटींमध्ये Fortuna Engineering मध्ये 30% हिस्सेदारी विकत घेतली. Fortuna Engineering, जिचा FY25 महसूल ₹322 कोटी होता, ऑटोमोटिव्ह आणि ऑफ-हायवे ॲप्लिकेशन्ससाठी (Off-highway applications) मशिनिंगमध्ये (Machining) विशेषज्ञ आहे. या अधिग्रहणामुळे (Acquisition) Bharat Forge च्या मशिनिंग क्षमता आणि फॉरवर्ड इंटिग्रेशन (Forward Integration) धोरणाला बळ मिळेल. उपकंपनी JS Autocast ने FY26 मध्ये ₹760 कोटी महसूल आणि ₹100 कोटी नफा नोंदवला.
कन्सॉलिडेशन आणि भविष्यातील दृष्टीकोन
Q4 FY26 साठी कन्सॉलिडेटेड रेव्हेन्यू 17.5% ने वाढून ₹4,530 कोटी झाला. मात्र, वाढलेला डेप्रिसिएशन (Depreciation), व्याज खर्च आणि नवीन क्षमतांमधील गुंतवणुकीमुळे कन्सॉलिडेटेड नेट प्रॉफिट 17% ने घसरून ₹233 कोटी झाला. परदेशी उपकंपन्यांचे मार्जिन सुधारले, युरोपियन कंपन्यांचे मार्जिन 350 बेसिस पॉईंट्स नी वाढून 4.7% झाले.
FY27 साठी, कंपनी व्यवस्थापन भारतीय ऑपरेशन्ससाठी 25% महसूल वाढीचा अंदाज लावत आहे, जर भू-राजकीय परिस्थिती (Geopolitical conditions) स्थिर राहिली. वाढ मुख्यत्वे एअरोस्पेस, त्यानंतर डिफेन्स आणि ऑटो कंपोनंट्सकडून अपेक्षित आहे.
व्हॅल्युएशनची चिंता आणि बेअर केस
कंपनीने विविधता आणण्याचे प्रयत्न केले असले तरी, भू-राजकीय तणाव (Geopolitical tensions) हा एक मोठा धोका आहे. शेअरची अलीकडील तेजी, 8 मे 2026 रोजी ₹2,029.50 च्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकावर पोहोचल्याने मोठी आशा दिसून येते, परंतु त्याचे व्हॅल्युएशन (Valuation) ताणलेले (Stretched) दिसत आहे. Bharat Forge सध्या अंदाजित FY27 च्या कमाईच्या 56 पट (56x) दराने व्यवहार करत आहे, तर ट्रेलिंग अर्निंग्सच्या (Trailing earnings) तुलनेत 74 पट (74x) आहे. हा आकडा FY21-FY25 च्या सरासरी P/E (Price-to-Earnings ratio) 28.8 पट पेक्षा खूप जास्त आहे.
काही विश्लेषकांनी ₹1,730 पर्यंतचे किंमत लक्ष्य (Price Target) आणि बेअर केसमध्ये ₹820 पर्यंतची लक्ष्ये ठेवून 'सेल' (Sell) रेटिंग दिली आहे. KPTL साठीची प्रोव्हिजन (Impairment charge) EV सारख्या विकसित होत असलेल्या क्षेत्रांमधील जोखमीवर (Risks) प्रकाश टाकते, जिथे जागतिक स्वीकृती असमान आहे.
डिफेन्स क्षेत्रात सरकारी खर्चात वाढ आणि स्वदेशीकरणामुळे (Indigenization) वाढ अपेक्षित असली तरी, Bharat Forge च्या पारंपरिक ऑटो क्षेत्राची FY27 मध्ये 3-6% ची मंद वाढ अपेक्षित आहे. ऑटो ॲन्सिलरी (Auto ancillary) प्रतिस्पर्धक सामान्यतः 40 पट P/E पेक्षा कमी दराने व्यवहार करतात, ज्यामुळे Bharat Forge चे सध्याचे मल्टीपल (Multiple) विसंगत (Disproportionate) वाटत आहे.
विश्लेषकांची मते संमिश्र आहेत; काहींनी 'होल्ड' (Hold) किंवा 'न्यूट्रल' (Neutral) भूमिका घेतली आहे, तर काहीजण सरासरी ₹1,991.33 च्या लक्ष्यासह 'बाय' (Buy) रेटिंग कायम ठेवत आहेत.