अल्ट्राटेकच्या पलीकडे: वाढीसाठी सज्ज असलेले दोन कमी मूल्यमापन असलेले सिमेंट स्टॉक्स

भारतीय सिमेंट क्षेत्र एका महत्त्वपूर्ण विस्तार टप्प्यातून जात आहे, जिथे पायाभूत सुविधांवरील खर्चात सातत्य आणि गृहनिर्माण क्षेत्रातील स्थिर हालचालींमुळे मागणी नजीकच्या भविष्यात 6-7% वाढण्याची अपेक्षा आहे. या मागणीची पूर्तता करण्यासाठी, उद्योगाने पुढील दोन वर्षांत प्रति वर्ष 85-90 दशलक्ष टन क्षमता जोडण्याची योजना आखली आहे. हा विस्तार ब्राउनफिल्ड प्रकल्प आणि नवीन ग्राइंडिंग युनिट्सचे मिश्रण आहे, ज्यात स्थापित खेळाडू आणि प्रादेशिक कंपन्या दोन्ही समाविष्ट आहेत.

मूल्यांकनांच्या भिन्न कथा

क्षमता वाढ व्यापक असली तरी, कंपन्यांचे बाजार मूल्यांकन लक्षणीयरीत्या बदलते. अल्ट्राटेक सिमेंटसारखे मोठे खेळाडू, त्यांच्या प्रमाणानुसार आणि अंमलबजावणीच्या ट्रॅक रेकॉर्डनुसार, आधीपासूनच अशा मल्टीपल्सवर व्यापार करत आहेत जे सुलभ क्षमता वाढ आणि स्थिर मार्जिन विचारात घेतात. उदाहरणार्थ, अल्ट्राटेकने डिसेंबर 2025 मध्ये एक मजबूत तिमाही नोंदवली, ज्यात व्हॉल्यूम्स 15% आणि नफा 32% वाढला. तथापि, त्याचा स्टॉक अंदाजे 24.7 पट EV/EBITDA वर ट्रेड करत आहे, जो त्याच्या तीन वर्षांच्या माध्यमाशी (median) जवळजवळ जुळतो, हे दर्शविते की सध्याची वाढ आधीच किमतीत समाविष्ट आहे.

'डार्क हॉर्सेस'

याउलट, काही कंपन्या, स्पष्ट विस्तार योजना आणि व्यवस्थापित करण्यायोग्य ताळेबंद (balance sheets) असूनही, ऐतिहासिक मूल्यांकन स्तरांच्या जवळ व्यापार करतात. बाजार एक निवडक दृष्टिकोन स्वीकारत आहे, या कंपन्यांनी विस्तारातून ठोस उत्पन्न (earnings) आणि वापर (utilization) वाढ साधण्याची वाट पाहत आहे. विस्तार दृश्यमानता आणि स्टॉक किंमतीतील प्रतिबिंब यातील हे अंतर संभाव्य प्रवेश बिंदू दर्शवते.

अडानी समूहाचा भाग असलेली ACC लिमिटेड, एक आकर्षक पर्याय देते. कंपनीने सप्टेंबर 2025 मध्ये एक मजबूत तिमाही नोंदवली, ज्यात व्हॉल्यूम्स 20% वाढले आणि निव्वळ नफा 177% वाढला. ACC चे FY28 पर्यंत 155 MTPA क्षमता गाठण्याचे लक्ष्य आहे. असे असूनही, ती 6.7 पट EV/EBITDA वर व्यापार करत आहे, जी तिच्या तीन वर्षांच्या माध्यमांक (12.2 पट) पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. हे कमी मूल्यांकन, मजबूत कार्यान्वयन कामगिरी आणि सुधारित क्षमता उद्दिष्टांनंतरही, बाजार अजूनही त्याचे एकत्रीकरण फायदे आणि वाढीचा मार्ग पूर्णपणे विचारात घेतलेला नाही हे दर्शवते.

त्याचप्रमाणे, Nuvoco Vistas Corporation, एक प्रमुख सिमेंट आणि काँक्रीट उत्पादक,ने आपले सर्वाधिक तिमाही व्हॉल्यूम्स नोंदवले आणि डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत निव्वळ नफ्यात सुधारणा केली. अंदाजे 35 दशलक्ष टन प्रति वर्ष क्षमता गाठण्यासाठी नियोजित विस्तार योजनांसह, Nuvoco Vistas 9.8 पट EV/EBITDA वर व्यापार करत आहे, जे त्याच्या तीन वर्षांच्या माध्यमांक 12 पट पेक्षा कमी आहे. त्याचा ROCE 3.9% आहे, जे दर्शवते की गुंतवणूकदार या विस्तार चक्राला न्याय देण्यासाठी सतत नफा सुधारणा आणि मजबूत ताळेबंद (balance sheet) ची वाट पाहत आहेत.

JK सिमेंट देखील स्पष्ट विस्तार दर्शवते, नवीन युनिट्स सुरू झाली आहेत आणि ग्रीनफिल्ड प्रकल्पांची योजना आहे. जरी त्याचे EV/EBITDA 18.1 पट, त्याच्या तीन वर्षांच्या माध्यमांक 19.2 पट च्या जवळ असले तरी, त्याचा ROCE 14% मजबूत आहे. भांडवली खर्च वाढत असताना, बाजार त्याच्या वाढीचे मूल्यांकन काळजीपूर्वक करत आहे, अंमलबजावणीतील शिस्त आणि आर्थिक नियंत्रणावर जोर देत आहे.