BHEL ला मोठ्या ऑर्डर्स, पण सप्लाय चेनमध्ये अडथळे
Bharat Heavy Electricals (BHEL) सध्या मोठ्या प्रमाणात ऑर्डर्स मिळवत आहे, ज्यामुळे कंपनीच्या भविष्यातील वाढीसाठी एक मजबूत पाया तयार झाला आहे. विश्लेषकांच्या मते, कंपनी FY27 पर्यंत किमान ₹2.5 लाख कोटी किमतीच्या ऑर्डर्स सुरक्षित ठेवेल. तसेच, FY27 ते FY29 दरम्यान 24 गिगावॅट क्षमतेचे नवीन प्रोजेक्ट्स मिळण्याची शक्यता आहे. यावर्षी आतापर्यंत ₹70,000 कोटी ते ₹75,000 कोटी पर्यंतच्या ऑर्डर्स मिळाल्याचा अंदाज आहे. सरकारी पुढाकार, विशेषतः FY32 पर्यंत 97 गिगावॅट थर्मल पॉवर क्षमता वाढवण्याचे लक्ष्य, यामुळे नवीन प्रोजेक्ट्सची मागणी कायम राहील.
चीनमधून आयात सुलभतेमुळे मार्जिनमध्ये सुधारणा
BHEL च्या कामकाजात सुधारणा घडवणारे एक महत्त्वाचे पाऊल म्हणजे चीनमधून आयात होणाऱ्या 21 घटकांवरील निर्बंधातून सूट मिळणे. पूर्वी महागड्या युरोपियन पुरवठादारांकडून खरेदी करावी लागत होती, ज्यामुळे प्रोजेक्ट्सना विलंब आणि खर्च वाढत होता. CRGO कॉइल्स, फोर्जिंग्स आणि सीमलेस पाईप्ससारख्या आवश्यक वस्तूंच्या आयातीला परवानगी मिळाल्यास कंपनीचा खर्च कमी होईल आणि प्रोजेक्ट्स वेळेवर पूर्ण होण्यास मदत मिळेल. सध्या BHEL चे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹95,000 कोटी आहे आणि P/E रेशो 45x आहे, तर शेअरची किंमत ₹255 आहे.
भू-राजकीय तणावाचा गॅस पुरवठ्यावर परिणाम
दीर्घकालीन वाढीच्या चांगल्या संधी असूनही, BHEL ला सध्याच्या भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे काही तात्काळ अडचणींचा सामना करावा लागत आहे. मध्य पूर्वेकडील संघर्षामुळे RLNG, LPG आणि हेलियमसारख्या महत्त्वाच्या औद्योगिक गॅसेसच्या पुरवठा साखळीत व्यत्यय आला आहे. हे गॅसेस BHEL च्या उत्पादन प्रक्रियेसाठी अत्यंत आवश्यक आहेत. विशेषतः हेलियमची मर्यादित उपलब्धता, यामुळे कंपनीच्या प्रमुख युनिट्समध्ये महत्त्वाच्या उपकरणांचे उत्पादन लांबणीवर पडू शकते.
पुरवठा समस्येमुळे महसूल अंदाज कमी
या पुरवठा साखळीतील व्यत्ययांमुळे, JM Financial ने BHEL साठी FY26 चा महसूल अंदाज ₹31,500 कोटी पर्यंत कमी केला आहे. चौथ्या तिमाहीत ₹2,500-3,000 कोटी महसुलात घट अपेक्षित आहे. FY26 साठी मार्जिन 6-7% स्थिर राहण्याचा अंदाज आहे. मात्र, जर भू-राजकीय संघर्ष वाढला, तर FY27 च्या अंदाजातही बदल करावा लागू शकतो. कंपनीचा शेअर सध्या ₹255 वर ट्रेड करत आहे, जो वर्षाच्या सुरुवातीपासून 15.29% नी खाली आला आहे. तरीही, विश्लेषकांनी ₹345 चे टार्गेट प्राइस दिले आहे, जे 35% पर्यंतची वाढ दर्शवते.
धोके आणि मूल्यांकन
BHEL ला सरकारी पाठिंबा आणि मोठा ऑर्डर बुक याचा फायदा होत असला तरी, त्याचे कामकाज बाह्य धोक्यांसाठी असुरक्षित आहे. कंपनी विशेषतः गॅसेससाठी आयात केलेल्या घटकांवर अवलंबून आहे, ज्यामुळे ती जागतिक संघर्षांना बळी पडू शकते. Thermax (P/E 60x) आणि Siemens India (P/E 55x) सारखे प्रतिस्पर्धी देखील सेक्टरमधील आव्हानांना सामोरे जात आहेत, पण त्यांच्या पुरवठा साखळीची ताकद वेगळी असू शकते. BHEL चा P/E 45x दर्शवतो की बाजारपेठ काही धोके आधीच विचारात घेत आहे. भू-राजकीय तणाव वाढल्यास प्रोजेक्ट्स लांबणीवर पडू शकतात आणि खर्च वाढू शकतो.
BHEL च्या भविष्याबद्दल विश्लेषकांचे मत
सध्याच्या अंमलबजावणीच्या चिंता बाजूला ठेवल्यास, BHEL कडून EBITDA मार्जिन FY25 मधील 4.4% वरून FY28 पर्यंत 10% पेक्षा जास्त वाढण्याची अपेक्षा आहे. प्रति शेअर मिळकत (EPS) FY28 पर्यंत ₹1.5 वरून ₹11.5-12 पर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे. भारतीय भांडवली वस्तू (Capital Goods) क्षेत्राची वाढ दरवर्षी 12-15% राहण्याचा अंदाज आहे, जी सरकारी पायाभूत सुविधा खर्चावर आधारित आहे. JM Financial ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹345 चे टार्गेट प्राइस कायम ठेवले आहे. इतर विश्लेषकांचे मत साधारणपणे 'Buy' किंवा 'Hold' आहे, ज्यात सरासरी टार्गेट प्राइस ₹280-300 दरम्यान आहे, जे अंमलबजावणीच्या जोखमींसह सावध आशावाद दर्शवते.