Whalesbook
सरकारी OFS मुळे BHEL च्या शेअर्सवर दबाव
सरकारी कंपनी भारत हेवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) च्या शेअर्समध्ये आज मोठी घसरण दिसून आली. सकाळच्या सत्रात शेअर 6% पेक्षा जास्त कोसळला. यामागे प्रमुख कारण म्हणजे केंद्र सरकारने BHEL मधील आपली 5% हिस्सेदारी ऑफर फॉर सेल (OFS) द्वारे विकण्याचा निर्णय घेणे. सरकारने या OFS साठी शेअरची फ्लोअर प्राईस ₹254 ठेवली आहे, जी मागील दिवसाच्या क्लोजिंग प्राईसपेक्षा सुमारे 8% कमी आहे. या सवलतीमुळे गुंतवणूकदारांनी विक्रीचा मारा केला. दुपारपर्यंत NSE वर BHEL चा शेअर सुमारे 5.80% घसरून ₹260.10 वर ट्रेड करत होता, तर निफ्टी 50 निर्देशांक सुमारे 25,950 च्या आसपास सपाट पातळीवर होता. OFS मुळे होणाऱ्या संभाव्य डाइल्यूशनच्या (dilution) भीतीमुळे बाजाराने इतर सकारात्मक घडामोडींकडे दुर्लक्ष केले.
₹2,800 कोटींची मोठी ऑर्डर हाती
या घसरणीच्या पार्श्वभूमीवर, BHEL ला एक दिलासादायक बातमीही मिळाली आहे. BHEL चा एक जॉईंट व्हेंचर (JV) असलेल्या भारत कोल गॅसिफिकेशन अँड केमिकल्सने (Bharat Coal Gasification and Chemicals) ओडिशातील एका अमोनिया नायट्रेट प्रोजेक्टसाठी ₹2,800 कोटींची मोठी ऑर्डर मिळवली आहे. ही ऑर्डर 42 महिन्यांच्या एक्झिक्यूशन पिरियड आणि त्यानंतर 60 महिन्यांच्या ऑपरेशन्स आणि मेंटेनन्ससाठी (O&M) आहे. हा मोठा प्रकल्प कंपनीसाठी महसुलाची (revenue) चांगली दृश्यमानता (visibility) देईल.
दमदार Q3 निकाल आणि सकारात्मक सेक्टर आउटलूक
याशिवाय, BHEL चे अलीकडील तिमाही निकालही (Q3 results) खूपच मजबूत राहिले आहेत. डिसेंबर 2025 मध्ये संपलेल्या तिमाहीत कंपनीने ₹382 कोटींचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) कमावला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 206% जास्त आहे. याच तिमाहीत कंपनीचा रेव्हेन्यू (Revenue) 16% ने वाढून ₹8,473 कोटींवर पोहोचला. कॅपिटल गुड्स (Capital Goods) सेक्टरसाठी सध्याचे वातावरणही अनुकूल आहे. केंद्रीय अर्थसंकल्प 2026-27 मध्ये पायाभूत सुविधांसाठी (infrastructure) ₹12.2 लाख कोटींची तरतूद करण्यात आली आहे. डिसेंबर 2025 मध्ये कॅपिटल गुड्स इंडेक्स ऑफ इंडस्ट्रियल प्रोडक्शनमध्ये (Index of Industrial Production) 8.1% ची वाढ नोंदवली गेली. गेल्या 12 महिन्यांत BHEL च्या शेअरमध्ये आधीच 38% पेक्षा जास्त तेजी दिसून आली होती.
व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांची भिन्न मते
व्हॅल्युएशन (Valuation) मेट्रिक्स (metrics) पाहता BHEL चा ट्रेलिंग ट्वेलव्ह मंथ (TTM) प्राईस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो फेब्रुवारी 2026 पर्यंत सुमारे 117x आहे, जो लार्सन अँड टुब्रो (L&T) च्या 31-34x पेक्षा खूप जास्त आहे. सीमेन्स इंडिया (Siemens India) आणि एबीबी इंडिया (ABB India) सारख्या कंपन्या 62-87x आणि 69-70x च्या P/E वर ट्रेड करत आहेत. मात्र, BHEL च्या नफ्यातील ऐतिहासिक अस्थिरतेमुळे (volatile earnings) थेट तुलना करणे कठीण होते. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹96,000 कोटी आहे, जे L&T च्या ₹5.73 लाख कोटींच्या तुलनेत खूपच कमी आहे.
विश्लेषकांमध्ये मतभेद, भविष्यातील शक्यता
विश्लेषकांमध्ये BHEL च्या शेअरबाबत मतभेद आहेत. काही विश्लेषकांनी ₹61.61 चा निराशावादी लक्ष्य (target) दिला आहे, तर काहींनी ₹375.00 पर्यंतची तेजी अपेक्षित धरली आहे. सरासरी लक्ष्य ₹253 ते ₹323 च्या दरम्यान आहे, जे सध्याच्या पातळीपेक्षा वाढ दर्शवते. सरकारी उपक्रमांमधील (PSUs) सरकारची सततची हिस्सेदारी विक्री (divestment) शेअरवर दबाव आणू शकते. कंपनीच्या नफ्यातील अस्थिरता आणि कमी EBITDA मार्जिन (margin) ही चिंतेची बाब आहे. मात्र, सरकारी खर्च आणि मजबूत ऑर्डर बुकमुळे कंपनीच्या भविष्यातील वाटचालीस चालना मिळू शकते.