Whalesbook
BHEL च्या शेअरने गुंतवणूकदारांना आनंदाचा धक्का दिला आहे. शेअर आज ₹398.95 या १८ वर्षांतील सर्वोच्च पातळीवर पोहोचला. कंपनीचे मजबूत ऑपरेशनल परफॉर्मन्स आणि सरकारच्या पाठिंब्यामुळे ही उसळी पाहायला मिळाली.
तेजीचे कारण काय?
आर्थिक वर्ष FY26 मध्ये, BHEL चा महसूल 18% नी वाढून अंदाजे ₹32,350 कोटी झाला. FY26 मध्ये कंपनीने तब्बल ₹75,000 कोटींच्या नवीन ऑर्डर्स मिळवल्या, ज्यामुळे एकूण ऑर्डर बुक ₹2.4 लाख कोटींवर पोहोचले आहे, जे मागील १२ महिन्यांच्या महसुलाच्या 7.2 पट आहे. NTPC कडून मिळालेल्या ₹13,500 कोटींच्या EPC पॅकेजसारख्या मोठ्या ऑर्डर्समुळे कंपनीचा आत्मविश्वास वाढला आहे. तसेच, FY26 मध्ये कंपनीने 8.9 GW वीज क्षमता कार्यान्वित केली, जी त्यांची अंमलबजावणी क्षमता दर्शवते.
ब्रोकरेजचे लक्ष्य (Brokerage Radar)
या सकारात्मक कामगिरीमुळे JM Financial आणि ICICI Securities सारख्या ब्रोकरेज कंपन्यांनी 'BUY' रेटिंग दिली असून, टार्गेट प्राईस ₹358-₹370 पर्यंत ठेवली आहे. Morgan Stanley ने 'Overweight' रेटिंगसह टार्गेट प्राईस ₹444 पर्यंत वाढवली आहे.
मूल्यांकनाची चिंता (Valuation Concerns)
मात्र, BHEL च्या सध्याच्या मूल्यांकनावर (Valuation) तज्ञ प्रश्नचिन्ह उपस्थित करत आहेत. कंपनीचा मागील १२ महिन्यांचा P/E रेशो 87.72, 89.33 आणि 111.6 दरम्यान आहे. हा रेशो प्रतिस्पर्धी कंपन्यांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. उदाहरणार्थ, Larsen & Toubro (L&T) चा P/E 31.70-34.5, Siemens India चा 65.3-85.88 आणि KEC International चा 20.0-24.2 आहे. गेल्या वर्षी BHEL च्या नफ्यात 199.7% वाढ झाली असली तरी, रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) केवळ 6.1% आहे.
क्षेत्रातील वाढ आणि सरकारी योजना
यादरम्यान, भारतीय पायाभूत सुविधा क्षेत्रात मोठी वाढ अपेक्षित आहे. २०३१ पर्यंत हे क्षेत्र $302.62 अब्ज डॉलर्सपर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे, ज्याचा वार्षिक विकास दर 8% असेल. सरकारी भांडवली खर्च (Capex) हा एक महत्त्वाचा चालक आहे. भारतीय रेल्वेसाठी FY27 मध्ये ₹2.77 लाख कोटी आणि FY27 साठी एकूण सार्वजनिक भांडवली खर्चाचा अंदाज ₹12.2 लाख कोटी आहे. संरक्षण क्षेत्रातही FY25 मध्ये ₹1.54 लाख कोटी उत्पादन झाले आहे.
धोके आणि शंका (Risks and Doubts)
मजबूत ऑर्डर बुक असूनही, BHEL च्या मूल्यांकनाबाबत गंभीर चिंता व्यक्त केली जात आहे. Prabhudas Lilladher ने वाढलेल्या मूल्यांकनामुळे (Stretched Valuations) शेअर 'Reduce' करण्याची शिफारस केली आहे. कंपनीचा P/E रेशो प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूप जास्त असल्याने, भविष्यातील वाढीची अपेक्षा शेअरच्या किमतीत आधीच समाविष्ट (factored in) असल्याचे मानले जात आहे. तसेच, ₹2.4 लाख कोटींच्या ऑर्डरची अंमलबजावणी करणे आव्हानात्मक असू शकते, ज्यात संभाव्य विलंब आणि खर्चात वाढ यांचा समावेश आहे. वाढत्या कच्च्या मालाच्या किमती, विशेषतः भू-राजकीय तणावामुळे, ऑपरेटिंग मार्जिनवर दबाव आणू शकतात. BHEL चा इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) 2.7x इतका कमी आहे. डेब्ट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 30.4% पर्यंत वाढला आहे आणि तो वर जात आहे, जो वाढत्या कर्जावर अवलंबून असल्याचे दर्शवतो. सरकारी खर्च हा आधार असला तरी, सरकारच्या धोरणांमधील किंवा वित्तीय प्राधान्यांमधील कोणताही बदल BHEL च्या उत्पन्नावर नकारात्मक परिणाम करू शकतो.