चीनच्या स्पर्धेच्या भीतीमुळे BHEL चे शेअर्स 15% घसरले; विश्लेषक सावधगिरीचा सल्ला देत आहेत

सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रम भारत हेवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) च्या शेअर्समध्ये मोठी घसरण झाली आहे, जी गेल्या तीन ट्रेडिंग सत्रांमध्ये सुमारे 15% आहे. भारतीय पॉवर इक्विपमेंट मार्केटमध्ये चीनी उत्पादकांना पुन्हा प्रवेश करण्याची परवानगी देणाऱ्या संभाव्य धोरणात्मक बदलाच्या अहवालांनंतर गुंतवणूकदारांच्या चिंतांमुळे ही घसरण झाली. 8 जानेवारी रोजी, शेअरने इंट्राडेमध्ये सुमारे 14% ची घसरण नोंदवली. एका सरकारी समितीने चीनी पॉवर इक्विपमेंट उत्पादकांना देशांतर्गत सरकारी करारांसाठी बोली लावण्याची परवानगी देण्याची शिफारस केली आहे, असे वृत्त माध्यमांनी वृत्त दिले आहे. नवीन स्पर्धेमुळे BHEL च्या बॉयलर-टर्बाइन-जनरेटर (BTG) सेगमेंटमधील प्रमुख स्थानावर गंभीर परिणाम होईल, ही गुंतवणूकदारांची मुख्य चिंता आहे. बाजारात निर्माण झालेल्या घबराहटीनंतरही, अनेक आर्थिक विश्लेषकांचा असा युक्तिवाद आहे की सध्याची बाजारातील प्रतिक्रिया अतिशयोक्तीपूर्ण असू शकते. ब्रोकरेज फर्म्सचे म्हणणे आहे की सध्याच्या अस्थिर भू-राजकीय वातावरणाला लक्षात घेता, शिफारस केलेले धोरणात्मक बदल प्रत्यक्षात येण्याची शक्यता कमी आहे. जरी निर्बंध शिथिल केले तरीही, चीनी उपकरणांच्या गुणवत्तेच्या ऐतिहासिक समस्या, उच्च डाउनटाइम आणि महत्त्वपूर्ण देखभाल खर्चांमुळे मागणी कमी होत असल्याने, त्याचा प्रत्यक्ष परिणाम कमी होऊ शकतो. Systematix Shares and Stocks (India) ने 12 जानेवारीच्या अहवालात नमूद केले आहे की, उद्योगातील तज्ञांशी झालेल्या चर्चेतून असे दिसून येते की कोणत्याही शिथिलतेचा उद्देश मूळ उपकरण उत्पादक (OEM) स्पर्धेत लक्षणीय वाढ करण्याऐवजी पुरवठा-साखळी कार्यक्षमता आणि प्रकल्प अंमलबजावणी सुधारण्यावर असेल. त्यांनी पुढे असेही म्हटले की BHEL चा विस्तृत ऑर्डर बुक, जो सात वर्षांहून अधिक काळासाठी दृश्यमानता प्रदान करतो, गुंतवणूकदारांचे लक्ष अंमलबजावणी आणि मार्जिन वितरणाकडे वळवते. Q2FY26 च्या कमाईच्या सादरीकरणानुसार BHEL च्या कार्यान्वयनाची लवचिकता त्याच्या मजबूत ऑर्डर बुकने अधोरेखित केली आहे, जी ₹2.2 ट्रिलियन आहे. गेल्या आठवड्यातच कंपनीने ओडिशातील एका कोळसा गॅसिफिकेशन प्रकल्पासाठी ₹5,400 कोटी (GST वगळून) चा महत्त्वाचा करार मिळवला. ऑर्डर इनफ्लोने निरोगी वाढीचा कल दर्शविला आहे, जो FY25 मध्ये ₹92,000 कोटींपर्यंत पोहोचला आहे, FY24 मध्ये ₹78,000 कोटी होता, जो FY21-23 दरम्यान पाहिलेल्या वार्षिक ₹20,000 कोटींपेक्षा लक्षणीय सुधारणा आहे. BHEL सरकारद्वारे थर्मल पॉवर क्षमता वाढवण्यावर दिलेल्या नव्याने केंद्रित धोरणाचा एक प्रमुख लाभार्थी म्हणून उदयास येत आहे. या धोरणात्मक प्रयत्नाचा उद्देश सौर ऊर्जेवरील अति-अवलंबनामुळे निर्माण झालेल्या वीज टंचाईला कमी करणे आहे. वाढता ऑर्डर बुक BHEL च्या पूर्वीच्या कमी असलेल्या आर्थिक कामगिरीला उलट करेल, जी उच्च परिचालन खर्च आणि FY23 ते FY25 दरम्यान केवळ 3.4% च्या सरासरी EBITDA मार्जिनमुळे बाधित झाली होती. FY26 मध्ये EBITDA मार्जिन 7% आणि FY27 पर्यंत 9% पेक्षा जास्त होण्याची अपेक्षा आहे, जे त्वरित प्रकल्प अंमलबजावणीमुळे चालविले जाईल. ICICI सिक्युरिटीजला FY27 पर्यंत अंमलबजावणीत वेगवान वाढ अपेक्षित आहे, कारण नवीन पायाभूत सुविधांचे प्रारंभिक अडथळे दूर होतील. कंपनीचे Q2FY26 मार्जिन 7.7% होते. ब्लूमबर्गच्या अंदाजानुसार, BHEL ची प्रति शेअर कमाई (EPS) FY25 मधील ₹1.5 वरून FY27 मध्ये ₹9.3 पर्यंत वाढेल, जी सहा पटीने वाढ आहे. BHEL सध्या FY27 साठी अंदाजे 28x च्या किंमत-ते-उत्पन्न (P/E) गुणोत्तरावर व्यवहार करत असले तरी, विश्लेषकांनी सावध केले आहे की या उच्च अपेक्षा आणि मूल्यांकन गुणोत्तर वेळेवर प्रकल्प अंमलबजावणी आणि सातत्यपूर्ण मार्जिन वाढीवर अवलंबून आहेत.