BGR Energy Systems: कॉन्ट्रॅक्ट रद्द, पण शेअर तेजीत! काय आहे पडद्यामागे?

TANTRANSCO कडून BGR Energy चा EPC कॉन्ट्रॅक्ट रद्द

तमिळनाडू ट्रान्समिशन कॉर्पोरेशन लिमिटेड (TANTRANSCO) ने BGR Energy Systems Ltd. सोबतचा एक महत्त्वाचा इंजिनिअरिंग, प्रोक्युरमेंट आणि कन्स्ट्रक्शन (EPC) कॉन्ट्रॅक्ट रद्द केला आहे. 30 जानेवारी 2026 रोजी हा निर्णय घेण्यात आला. हा कॉन्ट्रॅक्ट तिरुपत्तूर येथील 230/110 KV AIS सबस्टेशन आणि पालावाडी येथील 400 KV सबस्टेशनमध्ये 230 KV बे एक्स्टेंशन तसेच संबंधित ट्रान्समिशन लाईन्सच्या डिझाइन, उत्पादन, पुरवठा, उभारणी, चाचणी आणि कमिशनिंगसाठी होता. TANTRANSCO नुसार, प्रोजेक्टला नियोजित वेळेत पूर्ण न करणे आणि दिरंगाई करणे हे कॉन्ट्रॅक्ट रद्द करण्याचे मुख्य कारण आहे. आता ही सरकारी कंपनी कॉन्ट्रॅक्टच्या अटींनुसार लिक्विडेटेड डॅमेज (Liquidated Damages), न वापरलेल्या मटेरियलचा खर्च आणि उर्वरित काम पुन्हा देण्यातील अतिरिक्त खर्च वसूल करण्याचा विचार करत आहे.

आर्थिक अडचणीत BGR Energy, पण कंपनीचा दावा वेगळा

या सगळ्या घडामोडींवर BGR Energy Systems ने प्रतिक्रिया देताना सांगितले आहे की, कंपनी या संदर्भातील ऑर्डरचे बारकाईने परीक्षण करत आहे आणि कायदेशीर पर्यायांचे मूल्यांकन करत आहे. कंपनीने आपल्या भागधारकांना (Stakeholders) आश्वासन दिले आहे की, या घटनेचा कंपनीच्या एकूण ऑपरेशन्सवर किंवा इतर व्यावसायिक कामांवर कोणताही मोठा परिणाम होणार नाही.

मात्र, कंपनी सध्या गंभीर आर्थिक आव्हानांना तोंड देत आहे. FY26 च्या तिसऱ्या तिमाहीनुसार (Q3 FY26), BGR Energy चे P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) -2.40x ते -2.56x च्या दरम्यान निगेटिव्ह होते, जे सतत तोटा दर्शवते. कंपनीचा प्रति शेअर कमाई (EPS) TTM सुमारे -₹137.72 इतकी होती. एवढेच नाही, तर प्रति शेअर पुस्तकी मूल्य (Book Value per Share) देखील -₹228.04 ते -₹268.13 या दरम्यान निगेटिव्ह होते. कंपनीने मागील अनेक तिमाहींमध्ये तोटा नोंदवला आहे आणि गेल्या पाच वर्षांपासून विक्रीत म्हणावी तशी वाढ झालेली नाही.

बाजारात तेजी, कारण क्षेत्रातील जोरदार वाढ

या सर्व नकारात्मक आर्थिक आकड्यांनंतरही, 3 फेब्रुवारी 2026 रोजी BGR Energy चा शेअर 2.23% नी वाढून ₹333.00 वर बंद झाला. ही अनपेक्षित तेजी कदाचित मागील तीन वर्षांतील कंपनीच्या 527.43% च्या मजबूत शेअर रिटर्नमुळे किंवा बाजाराला कंपनीच्या वाद सोडवण्याच्या क्षमतेवर असलेल्या विश्वासातून आली असावी. विशेषतः, भारतीय पॉवर ट्रान्समिशन क्षेत्र सध्या जोरदार गतीने वाढत आहे. India Ratings च्या अंदाजानुसार, FY31 पर्यंत या क्षेत्रात तब्बल ₹2,641 बिलियन चे प्रकल्प जोडले जाण्याची शक्यता आहे. अनुकूल नियामक धोरणे आणि अपेक्षित कार्यक्षमतेमुळे क्षेत्राचे भविष्य स्थिर दिसत आहे. FY26 आणि FY27 साठी वार्षिक प्रकल्प पुरस्कार ₹600 बिलियन ते ₹800 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे.

प्रतिस्पर्धकांपेक्षा वेगळे चित्र

BGR Energy चे आर्थिक आकडे प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूपच वेगळे आहेत. Kalpataru Projects International (Market Cap ~₹19,200 Cr) आणि Skipper Ltd. (Market Cap ~₹4,300 Cr) सारख्या कंपन्यांचे P/E रेशो अनुक्रमे 23-24x आणि 22-25x सकारात्मक आहेत, तसेच त्यांचे ROE (Return on Equity) आकडेही चांगले आहेत. यामुळे असे दिसते की, क्षेत्रात संधी असल्या तरी BGR Energy ची अंतर्गत आर्थिक स्थिती आणि ऑपरेशनल व्यवस्थापनावर प्रश्नचिन्ह कायम आहे. कंपनीचा एकूण आर्थिक कर्जभार 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत ₹3,968.11 कोटी होता, जो प्रामुख्याने बँक कर्जांमुळे आहे. यापूर्वीही कंपनीचे कॉन्ट्रॅक्ट रद्द होण्याचा इतिहास आहे, जसे की जुलै 2025 मध्ये TNPGCL सोबतचा ₹2,600.02 कोटींचा करार रद्द झाला होता. त्यामुळे, कंपनीकडून कोणताही मोठा परिणाम होणार नाही असा दावा केला जात असला तरी, वारंवार होणारे करार रद्द होणे आणि सततचा तोटा कंपनीच्या दीर्घकालीन ऑपरेशनल स्थिरतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतो.