Whalesbook
संरक्षण प्रकल्पांचा भरडा फटका!
Bharat Electronics Ltd. (BEL) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) दमदार निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीचा महसूल मागील वर्षाच्या तुलनेत 12% ने वाढून ₹10,200 कोटी झाला आहे. हे यश प्रामुख्याने Long-Range Surface-to-Air Missile (LRSAM) आणि Light Combat Aircraft (LCA) Mk1A च्या अपग्रेडसारख्या महत्त्वाच्या संरक्षण प्रकल्पांच्या यशस्वी अंमलबजावणीमुळे मिळाले आहे. कंपनीचा Profit After Tax (PAT) 5% ने वाढून ₹2,200 कोटी पर्यंत पोहोचला, जो विश्लेषकांच्या ₹1,920 कोटी च्या अंदाजापेक्षा खूप जास्त आहे. संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी (FY26) महसूल 16.1% ने वाढून ₹27,479.6 कोटी झाला, तर PAT 14.4% ने वाढून ₹6,048.5 कोटी झाला. 1 एप्रिल 2026 पर्यंत कंपनीकडे ₹73,882 कोटी चा ऑर्डर बुक शिल्लक आहे.
मार्जिनमध्ये घट, पण वर्षभरात वाढ
आर्थिक निकालांमध्ये सकारात्मकता असली तरी, BEL च्या EBITDA मार्जिनमध्ये थोडी घट झाली आहे. Q4 FY26 मध्ये हे मार्जिन 29.2% होते, जे मागील वर्षीच्या याच तिमाहीत 30.8% होते. 'इतर खर्चांमध्ये' (other expenses) 37% ची मोठी वाढ झाल्यामुळे ही घट झाली. मात्र, संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी EBITDA मार्जिन 29% वरून 30% पर्यंत वाढले आहे.
विश्लेषकांचा विश्वास कायम, Target Price मध्ये वाढ
ब्रोकरेज फर्म Nirmal Bang ने BEL शेअर्सवरील 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून Target Price ₹497 निश्चित केला आहे. हा Target Price सध्याच्या बाजारभावापेक्षा अंदाजे 20% अधिक आहे. कंपनीचे March 2028 च्या प्रति शेअर कमाईचे (EPS) मूल्यांकन 42 पट आहे, जे दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा 1.5 स्टँडर्ड डेव्हिएशन जास्त आहे. BEL चा सध्याचा एक वर्षाचा फॉरवर्ड Price-to-Earnings (P/E) रेशो अंदाजे 51.98 आहे, जो त्याच्या 5 वर्षांच्या ऐतिहासिक सरासरी 28x पेक्षा खूप जास्त आहे. स्पर्धक Hindustan Aeronautics Ltd. चा P/E 34.8x आणि Mazagon Dock Shipbuilders Ltd. चा 41.3x आहे, या तुलनेत BEL ला संरक्षण क्षेत्रात प्रीमियम व्हॅल्युएशन मिळत आहे. तरीही, 25 पैकी 21 विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग दिली आहे आणि सरासरी 12 महिन्यांचे Target Price ₹492.46 आहे, जे सुमारे 16% वाढ दर्शवते.
भविष्यातील संधी आणि आव्हाने
BEL संरक्षण उत्पादन क्षेत्रात सक्रिय आहे आणि 'मेक इन इंडिया' व 'आत्मनिर्भर भारत' यांसारख्या सरकारी उपक्रमांचा फायदा घेत आहे. स्मार्ट सिटी आणि सायबर सुरक्षा यांसारख्या गैर-संरक्षण क्षेत्रांमध्येही कंपनी विस्तार करत आहे, ज्याचा महसुलातील वाटा सध्या 10-11% असून तो 13-14% पर्यंत नेण्याचे लक्ष्य आहे. कंपनीचा मजबूत ऑर्डर बुक भविष्यातील उत्पन्नाची चांगली हमी देतो. तसेच, क्वांटम कंप्युटिंग आणि ड्रोनसारख्या नवीन तंत्रज्ञानावर BEL काम करत आहे. BEL जवळजवळ कर्जमुक्त (debt-free) आहे. मात्र, कर्मचारी खर्च आणि बुडीत कर्जासाठी वाढत्या तरतुदी यामुळे मार्जिन टिकवून ठेवण्याबाबत चिंता आहेत. तसेच, कंपनीच्या नेटवर्किंग कॅपिटल सायकलमध्ये वाढ झाली असून, येणे असलेल्या रकमेचे दिवस (receivable days) सुमारे 30 दिवसांनी वाढले आहेत.
शेअरची कामगिरी आणि विश्लेषकांची मते
Q4 निकालांनंतर BEL च्या शेअरमध्ये सुमारे 2.28% ची घसरण झाली आणि तो ₹413.3 वर बंद झाला. गेल्या एका वर्षात BEL ने सुमारे 13.61% चा परतावा दिला आहे. काही विश्लेषकांनी रेटिंग कमी केली असली तरी, बहुसंख्य विश्लेषकांचा कौल 'Buy' रेटिंगवर आहे. कंपनीने FY26 साठी प्रति शेअर ₹0.55 चा अंतिम लाभांश (dividend) प्रस्तावित केला आहे. Bajaj Broking Research सारख्या ब्रोकरेजने ₹495 चा Target Price दिला आहे.