Whalesbook
महसुलात वाढ, पण Q4 मध्ये तोटा!
कंपनीने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) 20.3% ची जोरदार वाढ नोंदवत ₹32,439 कोटींचा महसूल मिळवला आहे. विशेष म्हणजे, संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी (FY26) कंपनीचा एकूण महसूल 3% नी वाढून ₹1,02,943 कोटी झाला. कंपनीचा पूर्ण वर्षाचा EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortisation) ₹16,464 कोटींवर स्थिर राहिला. याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीच्या पायाभूत सुविधा (Infrastructure) आणि खाणकाम सेवा (Mining Services) व्यवसायांनी दिलेला सातत्यपूर्ण पाठिंबा, जो एकूण EBITDA च्या सुमारे 80% योगदान देतो.
मात्र, या महसुलातील वाढीचा फायदा कंपनीला चौथ्या तिमाहीत नफ्यात रूपांतरित करता आला नाही. या तिमाहीत कंपनीला ₹221 कोटींचा निव्वळ तोटा (Net Loss) झाला आहे, जो मागील वर्षी याच तिमाहीत नोंदवलेल्या ₹3,845 कोटींच्या नफ्याच्या तुलनेत मोठा बदल आहे. या तोट्याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीच्या नवीन पायाभूत सुविधा प्रकल्पांवरील वाढलेला डेप्रिसिएशन खर्च (Depreciation Costs). यामध्ये नवी मुंबई आंतरराष्ट्रीय विमानतळ आणि कॉपर प्लांट यांसारख्या नवीन मालमत्तांचा समावेश आहे. मागील वर्षीच्या नफ्यात मालमत्ता विक्रीतून मिळालेला एक विशेष फायदा (Exceptional Gain) देखील समाविष्ट होता.
पायाभूत सुविधांसाठी भांडवल उभारणीची योजना
कंपनीचे अध्यक्ष गौतम अदानी यांनी सांगितले की, कंपनी नवी मुंबई आणि गुवाहाटी विमानतळ, गंगा एक्सप्रेसवे यांसारखे मोठे प्रकल्प वेगाने विकसित करत आहे. या विस्तारासाठी निधीची गरज लक्षात घेऊन, Adani Enterprises च्या बोर्डाने इक्विटीद्वारे ₹15,000 कोटींपर्यंत निधी उभारण्यास मंजुरी दिली आहे. हा पैसा कंपनीच्या विविध व्यवसायांना, जसे की रिसोर्स मॅनेजमेंट, खाणकाम, विमानतळ, रस्ते आणि डेटा सेंटर्सना पाठबळ देईल. याव्यतिरिक्त, भागधारकांच्या मंजुरीनंतर, FY25-26 साठी प्रति शेअर ₹1.30 डिव्हिडंड (Dividend) जाहीर करण्याचाही प्रस्ताव आहे, ज्यासाठी जून 12, 2026 ही रेकॉर्ड तारीख असेल.
मूल्यांकन आणि क्षेत्रातील ट्रेंड
30 एप्रिल 2026 पर्यंत Adani Enterprises चे बाजार भांडवल (Market Capitalization) अंदाजे ₹2.79 लाख कोटी होते. कंपनीचे ट्रेलिंग ट्वेल्व्ह-मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो सुमारे 21.75x ते 22.88x च्या दरम्यान आहे. हे मूल्यांकन पायाभूत सुविधा क्षेत्रातील इतर कंपन्यांच्या (उदा. Larsen & Toubro, ज्याचा P/E सुमारे 36.94x आहे) आणि निफ्टी इन्फ्रास्ट्रक्चर इंडेक्सच्या (Nifty Infrastructure Index) (अंदाजे 22.34x) जवळपास आहे, पण कंपनीच्या स्वतःच्या ऐतिहासिक सरासरी 38.72x पेक्षा कमी आहे. महसुलात वाढ होऊनही, मागील एका वर्षात Adani Enterprises च्या शेअरमध्ये 5% घट झाली आहे, तरीही दीर्घकालीन परतावा मजबूत राहिला आहे.
नफा आणि शेअर डायल्यूशनबाबत चिंता
Q4 FY26 मध्ये महसुलात चांगली वाढ होऊनही निव्वळ तोटा होणे, हे कंपनीच्या नफाक्षमतेवर काही प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. नवीन मोठ्या प्रकल्पांवरील वाढलेला डेप्रिसिएशन खर्च नफ्यावर परिणाम करत आहे आणि भविष्यातही हा खर्च सुरू राहण्याची शक्यता आहे. जरी पूर्ण वर्षाचा EBITDA स्थिर असला तरी, तिमाही तोटा कमाईच्या गुणवत्तेवर (Earnings Quality) आणि मोठ्या भांडवली खर्चावरील परताव्यावर (Return on Capital Spending) प्रश्न निर्माण करतो. कंपनीचे लो इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Low Interest Coverage Ratio) आणि तीन वर्षांचा सरासरी ROE (Return on Equity) 4.84% हे संभाव्य आर्थिक कमकुवतपणा दर्शवू शकतात. ₹15,000 कोटींची इक्विटी उभारणी वाढीसाठी आवश्यक असली तरी, ती भविष्यात शेअरची संख्या वाढवून (Dilute Shares) प्रति शेअर मिळणाऱ्या नफ्यावर (EPS) परिणाम करू शकते. विश्लेषकांचे मत साधारणपणे सकारात्मक असून 'BUY' रेटिंग आणि ₹2,600-₹2,750 पर्यंतचे लक्ष्य दिले आहे. मात्र, नुकताच झालेला तोटा आणि मोठ्या प्रमाणात भांडवल उभारणीमुळे मूल्यांकनाचे (Valuation) पुनरावलोकन करणे आवश्यक असू शकते.
पुढे काय? वाढ आणि आर्थिक आरोग्य यांचा समतोल
चेअरमन गौतम अदानी यांच्या मते, Adani Enterprises भारताच्या आर्थिक विकासाचा फायदा घेण्यासाठी पायाभूत सुविधांच्या विकासाला प्राधान्य देत आहे. कंपनीची रणनीती नवीन व्यवसाय विकसित करण्यासाठी, विशेषतः पायाभूत सुविधा आणि युटिलिटीजमध्ये, तिच्या इनक्यूबेटर मॉडेलवर (Incubator Model) आधारित आहे. मंजूर झालेली ₹15,000 कोटींची इक्विटी उभारणी या विस्तार योजनांना निधी देण्यासाठी महत्त्वपूर्ण आहे. या निधीचा वापर कसा होईल आणि भविष्यातील नफ्यावर त्याचा काय परिणाम होईल याचे तपशील अजून प्रतीक्षेत आहेत, तरीही कंपनीचा तात्काळ भर डेप्रिसिएशन खर्च व्यवस्थापित करणे आणि निव्वळ नफा सुधारण्यावर असेल. प्रस्तावित डिव्हिडंड, महत्त्वपूर्ण भांडवली खर्च आणि निधी उभारणी यांसारख्या गोष्टी गुंतवणूकदारांना कंपनीच्या आर्थिक अंमलबजावणीवर लक्ष ठेवण्यास भाग पाडतील.