Whalesbook
Choice Institutional Equities ने ACC Limited च्या शेअरची टार्गेट प्राईस ₹2,200 वरून थेट ₹1,810 पर्यंत कमी केली आहे. ही कपात नजीकच्या काळातील धोके लक्षात घेऊन करण्यात आली आहे. कंपनीने FY27 साठी कमाईचा अंदाज 7.2% आणि FY28 साठी 5.6% पर्यंत कमी केला आहे, ज्याचे मुख्य कारण वाढलेला इनपुट कॉस्ट (input costs) आहे. FY27 मध्ये मागणी वाढ 5% पर्यंत मंदावण्याची शक्यता आहे.
ब्रोकरेजने FY26 साठी प्रति टन EBITDA चा अंदाज ₹100 ने कमी केला आहे आणि व्हॅल्युएशन मल्टीपल (EV/CE) 1.9x वरून 1.6x पर्यंत खाली आणला आहे, जे प्रॉफिट मार्जिनबाबत वाढती चिंता दर्शवते.
विश्लेषकांनी लक्ष्यात केली मोठी कपात
ACC च्या लक्ष्यात 18% ची घट, म्हणजेच ₹2,200 वरून ₹1,810 पर्यंत आणणे, हे कंपनीच्या अल्पकालीन दृष्टिकोनचे पुनर्मूल्यांकन दर्शवते. कमी व्हॅल्युएशन मल्टीपलमुळे गुंतवणूकदार कंपनीच्या भांडवलासाठी पूर्वीइतके पैसे देण्यास तयार नाहीत. ही नवीन लक्ष्य किंमत सामान्य विश्लेषक एकमतापेक्षा (consensus) कमी आहे, जी सहसा ₹1,865 ते ₹1,950 च्या दरम्यान असते. उदाहरणार्थ, Jefferies ने ₹2,465 चे उच्च लक्ष्य ठेवले आहे. Choice Institutional Equities चे सुधारित लक्ष्य विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार खालच्या पातळीवर आहे, जे अधिक पुराणमतवादी दृष्टिकोन दर्शवते.
नफ्यावर दबाव आणि मागणीतील घट
या डाउनग्रेडचे मुख्य कारण म्हणजे मागणीत घट होत असताना ACC चा नफा कमी होणे. अपेक्षित नफ्यातील घट थेट वाढलेल्या इनपुट कॉस्टमुळे होत आहे, जी भारतीय सिमेंट क्षेत्रासाठी एक मोठी समस्या आहे. FY27 साठी मागणी वाढ आता 5% पर्यंत मंदावण्याची अपेक्षा असल्याने, ACC ला वाढता खर्च आणि कमी विक्री व्हॉल्यूमचा सामना करावा लागत आहे. FY26 साठी प्रति टन ₹100 ने कमी केलेला EBITDA अंदाज म्हणजे विकल्या गेलेल्या प्रत्येक टन सिमेंटमागे कमी नफा.
कंपनीच्या दीर्घकालीन योजना
सध्याच्या दबावांना असूनही, Choice Institutional Equities ACC च्या दीर्घकालीन योजनांवर सकारात्मक आहे. दक्षिण भारतात आपली बाजारातील उपस्थिती मजबूत करणे हे प्रादेशिक वाढीचा फायदा घेण्यासाठी एक मुख्य उपक्रम आहे. कंपनी FY27 पर्यंत प्रति टन खर्च ₹250 ने कमी करण्याचेही लक्ष्य ठेवत आहे, ज्यामुळे वाढत्या खर्चांना तोंड देण्यासाठी मदत होईल.
ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की FY26 ते FY29 दरम्यान ACC चा EBITDA सुमारे 15.8% वार्षिक चक्रवाढ दराने वाढू शकतो, ज्याला वार्षिक 6.0% ते 8.0% व्हॉल्यूम वाढ आणि माफक किंमत वाढीचा आधार असेल.
उद्योग आव्हाने आणि ACC चे स्थान
भारतीय सिमेंट उद्योगात संमिश्र परिस्थिती आहे. पायाभूत सुविधांवरील सरकारी खर्च, जो फेब्रुवारी 2026 पर्यंत 26% ने वाढून सुमारे ₹2.3 ट्रिलियन झाला आहे, तो मागणी वाढवत आहे. तथापि, जानेवारी-फेब्रुवारी 2026 मध्ये घरांच्या बांधकामात 28% ची घट झाल्याने मागणीत घट दिसून येत आहे.
इंधन आणि पॅकेजिंगच्या वाढत्या खर्चामुळे किंमती वाढवूनही प्रॉफिट मार्जिनवर दबाव येत आहे. ACC चा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 10-12x आहे, जो Shree Cement (72.4x, एप्रिल 2026 पर्यंत) आणि UltraTech Cement (56.1x, मार्च 2025 पर्यंत) सारख्या स्पर्धकांपेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. हा व्हॅल्युएशन डिस्काउंट ACC च्या कामगिरी किंवा स्पर्धेतील स्थानाबद्दल बाजारातील चिंता दर्शवू शकतो.
मुख्य धोके आणि गुंतवणूकदारांच्या चिंता
ACC च्या ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिनमध्ये मोठी घसरण झाली आहे, जी मागील वर्षी 13.58% वरून Q4 FY26 मध्ये 8.77% पर्यंत खाली आली आहे, जे मार्जिन कॉम्प्रेशन (margin compression) दर्शवते. यामुळे, रेकॉर्ड तिमाही महसूल असूनही, नेट प्रॉफिटमध्ये 68.28% ची वार्षिक घट झाली.
डिसेम्बर 2024 ते डिसेम्बर 2025 दरम्यान म्युच्युअल फंड होल्डिंग्समध्ये 15.21% वरून 7.84% पर्यंत लक्षणीय घट झाली आहे, जे देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा विश्वास कमी झाल्याचे दर्शवते. मुख्य धोक्यांमध्ये महत्वाकांक्षी खर्च-कपात लक्ष्य पूर्ण करण्यात येणारी आव्हाने समाविष्ट आहेत. इनपुट कॉस्टमधील सततची महागाई, सिमेंट कंपन्यांच्या किंमत वाढवण्याच्या क्षमतेपेक्षा जास्त झाल्यास नफ्यावर आणखी परिणाम करू शकते. हा शेअर डिसेंबर 2025 पासून सुमारे 21% ने खाली आला आहे.
दृष्टिकोन आणि विश्लेषक एकमत
Choice Institutional Equities चा अंदाज आहे की FY26 ते FY29 दरम्यान ACC चा EBITDA 15.8% वार्षिक चक्रवाढ दराने वाढेल. हा अंदाज FY27 ते FY29 दरम्यान वार्षिक 6.0% ते 8.0% व्हॉल्यूम वाढीवर आधारित आहे. हा आशावादी दृष्टिकोन सध्याच्या व्हॅल्युएशन चिंतेच्या विरोधात आहे.
जरी ब्रोकरेजने 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली असली, तरी लक्ष्य किमतीत झालेली मोठी घट सूचित करते की भविष्यातील वाढ साधण्यासाठी सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. सामान्य विश्लेषकांचे एकमत बहुतेक 'Buy' किंवा 'Moderate Buy' आहे, ज्यामध्ये सरासरी 12-महिन्यांचे लक्ष्य मूल्य सहसा या सुधारित लक्ष्यापेक्षा जास्त असते. हे सिमेंट कंपनीसमोरील तात्काळ आव्हाने आणि दीर्घकालीन अपेक्षांमधील फरक दर्शवते.