Whalesbook
विक्री वाढली, पण नफा कोसळला!
ACC Cement ने नुकत्याच जाहीर केलेल्या Q4 FY26 च्या आर्थिक निकालांनुसार, कंपनीचा एकत्रित नफा मागील वर्षाच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत 68.28% ने घसरून ₹238.25 कोटी झाला आहे, जो पूर्वी ₹751.04 कोटी होता. विशेष म्हणजे, या घसरणीनंतरही कंपनीचा तिमाही महसूल 16.87% ने वाढून ₹7,146.18 कोटी या विक्रमी पातळीवर पोहोचला. कंपनीने 11.9 दशलक्ष टन विक्रीचाही विक्रम केला. मात्र, इंधन आणि इतर कच्च्या मालाच्या वाढत्या खर्चामुळे कंपनीचे ऑपरेटिंग मार्जिन 13.6% वरून घसरून 8.8% वर आले. यामुळे कंपनीचा EBITDA 24.45% ने घसरून ₹627 कोटी झाला.
मूल्यांकनातील तफावत: सेक्टर तेजीत, ACC मागे
सध्या ACC चे शेअर्स ₹1,411.10 च्या आसपास व्यवहार करत आहेत, जे विश्लेषक मोतीलाल ओसवाल यांच्या ₹1,310 च्या टार्गेट प्राईसपेक्षाही कमी आहे. याचा अर्थ गुंतवणूकदार कंपनीच्या विक्री वाढीला नफ्यात रूपांतरित करण्याच्या क्षमतेबद्दल साशंक आहेत. ACC चा TTM P/E रेशो सुमारे 12.53x आहे, तर सेक्टरमधील स्पर्धक जसे की अल्ट्राटेक सिमेंट 40.8x ते 46.08x आणि श्री सिमेंट 41.32x ते 51.93x यांसारख्या उच्च मल्टिपल्सवर ट्रेड करत आहेत. दालमिया भारतचा P/E रेशो सुमारे 30.91x ते 31.68x आहे.
मार्जिनवर दबाव: ACC च्या अडचणी वाढल्या
ACC चे मुख्य आव्हान म्हणजे विक्री वाढूनही नफा मार्जिन सतत कमी होत आहे. ऑपरेटिंग मार्जिन 8.8% पर्यंत घसरणे आणि मागील आठ तिमाहींमधील सर्वात कमी EBITDA दर्शवते की कंपनीला खर्च नियंत्रणात आणण्यात अडचणी येत आहेत. व्यवस्थापनाच्या मते, आगामी आर्थिक वर्ष FY27 मध्ये मान्सूनमुळे मागणीत 5% ची मंदी येण्याची शक्यता आहे. त्यामुळे, इंधन, पॅकेजिंग आणि चलनवाढीचा दबाव FY27 च्या पहिल्या सहामाहीत कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे नफ्यात तातडीने सुधारणा दिसणे कठीण आहे.
विश्लेषकांची भूमिका आणि भविष्यातील दृष्टीकोन
मोतीलाल ओसवाल यांनी ACC च्या शेअरवर 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹1,310 ठेवली आहे. मात्र, इतर अनेक विश्लेषकांचे टार्गेट ₹1,865 ते ₹2,004 पर्यंत आहे, जे सुमारे 30% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते. ACC चे भविष्य हे वाढत्या खर्चाला कसे सामोरे जाते, नफा मार्जिन कसे स्थिर करते आणि पायाभूत सुविधांच्या विस्ताराचा फायदा कसा उचलते यावर अवलंबून असेल. कंपनीला स्पर्धकांप्रमाणे आपले मूल्यांकन सुधारण्यासाठी वेगाने ऑपरेशनल सुधारणा कराव्या लागतील.