Whalesbook
विश्लेषकांचा दृष्टिकोन बदलला!
Choice Institutional Equities ने ACC या सिमेंट कंपनीच्या शेअर्सवर 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे, पण Target Price ₹2,475 वरून कमी करून ₹2,200 केली आहे. Ambuja Cement सोबत होणारे प्रस्तावित विलीनीकरण (Amalgamation) आणि त्याला मान्यता मिळालेला शेअर स्वॅप रेशो (Share Swap Ratio) लक्षात घेऊन हा निर्णय घेण्यात आला आहे. ब्रोकरेजचे सकारात्मक मत हे विलीनीकरणामुळे मिळणाऱ्या एकत्रित फायद्यांवर (Synergy), दक्षिण भारतात कंपनीची बाजारपेठ मजबूत करण्याच्या रणनीतीवर आणि 'Parvat' नावाच्या महत्त्वाकांक्षी खर्च कपातीच्या योजनेवर आधारित आहे, ज्याद्वारे FY28 पर्यंत प्रति टन ₹500 बचत करण्याचे लक्ष्य आहे. यासोबतच, सिमेंट उद्योगात FY26 मध्ये 7-8% वाढ अपेक्षित आहे, जे ACC साठी फायदेशीर ठरू शकते.
विलीनीकरणाची प्रक्रिया आणि Synergy चे फायदे
ACC आणि Ambuja Cement यांच्यातील विलीनीकरणाला डिसेंबर 2025 मध्ये दोन्ही कंपन्यांच्या बोर्डाने मान्यता दिली आहे. या करारानुसार, Ambuja Cements 100 ACC शेअर्सच्या (प्रत्येकी ₹10 फेस व्हॅल्यूचे) बदल्यात 328 इक्विटी शेअर्स (प्रत्येकी ₹2 फेस व्हॅल्यूचे) जारी करेल. या एकत्रीकरणाचा उद्देश एक एकीकृत 'One Cement Platform' तयार करणे आहे, ज्यामुळे ऑपरेशनल कार्यक्षमतेत वाढ होईल आणि खर्चात लक्षणीय बचत होईल, जी प्रति टन ₹100 पेक्षा जास्त असू शकते. व्यवस्थापनाला आशा आहे की सर्व कायदेशीर परवानग्या मिळाल्यानंतर खरेदी, उत्पादन आणि वितरणात वेगाने वाढ होईल आणि Synergy चे फायदे मिळतील. Q3 FY26 मध्ये, वाढलेला खर्च आणि मागील वर्षाच्या एकरकमी उत्पन्नाची अनुपस्थिती यामुळे एकत्रित नेट प्रॉफिटमध्ये वर्षागणिक 63% घट झाली असली तरी, मजबूत व्हॉल्यूमनुसार (Volume) रेव्हेन्यू ऑफ ऑपरेशन्समध्ये सुमारे 22% वाढ झाली आहे. कंपनीने विक्रमी 11.3 मिलियन टन विक्री व्हॉल्यूम नोंदवला आहे, जो अल्पकालीन आर्थिक अडचणी असूनही कंपनीची लवचिकता दर्शवतो. EBITDA मार्जिन 10.8% पर्यंत घसरले, जे मागील वर्षी 18.7% होते.
बाजारपेठेचा संदर्भ आणि उद्योगातील तेजी
भारतीय सिमेंट उद्योग सलग वाढीसाठी सज्ज आहे. FY26 मध्ये सिमेंट उद्योगात 6.5-7.5% आणि FY27 मध्ये 6-7% वाढ अपेक्षित आहे. गृहनिर्माण आणि पायाभूत सुविधांमधील सरकारी उपक्रम आणि बांधकामातील पुनरुज्जीवन यामुळे मागणी वाढत आहे. FY25 ते FY28 दरम्यान उद्योगात 150-160 MT क्षमतेची भर घालण्याची योजना आहे. ACC आणि Ambuja Cement यांनी एकत्रितपणे 100 MTPA क्षमतेचा टप्पा ओलांडला आहे. तथापि, मोठ्या प्रमाणात क्षमतेत वाढ झाल्यामुळे नजीकच्या काळात उत्पादनाच्या वापरावर (Utilization) दबाव येऊ शकतो. विश्लेषकांच्या मते, FY27 आणि FY28 दरम्यान किमतींमध्ये केवळ 1.5-2% वाढ होण्याची शक्यता आहे. 1 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत ACC चे मार्केट कॅप सुमारे ₹31,041 कोटी आहे.
अलीकडील कामगिरी आणि मूल्यांकन (Valuation)
ACC ची Q3 FY26 मधील आर्थिक कामगिरी संमिश्र होती. जरी एकत्रित रेव्हेन्यू वाढला असला तरी, ऑपरेटिंग खर्चात वाढ आणि मागील वर्षाच्या विशेष उत्पन्नाच्या अनुपस्थितीमुळे नोंदवलेला नेट प्रॉफिट लक्षणीयरीत्या कमी झाला. EBITDA मार्जिन 10.8% पर्यंत घसरले. असे असूनही, कंपनीने विक्रमी तिमाही विक्री व्हॉल्यूम आणि सामान्य नफ्यात वाढ नोंदवली आहे, जी कंपनीची ऑपरेशनल ताकद दर्शवते. सध्या ACC चा Price-to-Earnings (P/E) रेशो सुमारे 11-15x आहे, जो त्याच्या 5 वर्षांच्या सरासरी P/E 33.6x पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. विश्लेषकांचे ₹2,200 चे Target Price, FY28E साठी 15.2x P/E दर्शवते, जे सध्याच्या पातळीवरून वाढीची शक्यता दर्शवते, परंतु ऐतिहासिक सरासरी P/E पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे मूल्यांकनाच्या दृष्टिकोनात बदल किंवा बाजाराच्या अपेक्षांमध्ये बदल दिसून येतो.